|
|
|
|
|
חשבונאות והערכת שווי
|
מאזן - תיאור מצבה פיננסי של החברה ליום מסוים, בדרך כלל לסוף שנה או לסוף רבעון.
בטור הימני של המאזן יירשמו כל נכסי החברה על פי סדר הנזילות שלהם. רכוש שוטף, כגון מזומן, מלאי וכל רכוש בעל נזילות גבוהה, יירשם ראשון. אחריו יירשם הרכוש הקבוע, כגון מבנים ומכונות, ולבסוף יירשם רכוש אחר כולל רכוש שאינו מוחשי, כגון פטנט וזיכיון.
בצד שמאל של המאזן יירשמו כל התחייבויות החברה, גם הן על פי סדר הנזילות שלהן. ההתחייבויות השוטפות יירשמו ראשונות ולאחר מכן ההתחייבויות לזמן ארוך. בהמשך טור ההתחיבויות של המאזן יירשם ההון העצמי של החברה. ההון העצמי שווה לנכסי החברה פחות ה התחיבויות שלה.
|
|
|
|
|
|
מכפיל הון (Price to Book Value ,P/BV)
|
אחת הדרכים לחשב את מכפיל ההון היא לחלק את שווי השוק של החברה בהון העצמי שלה. בדוגמה של אינטל שווי השוק ב23- באוקטובר 2006 היה 123.7 מיליארד דולר, וההון העצמי – 34.796 מיליארד דולר. מכפיל ההון שהתקבל היה 3.55.
לחישוב מכפיל ההון הממשי מחלקים את שווי השוק בהון העצמי הממשי. אפשר גם לחלק את מחיר המניה האחרון בהון העצמי למניה.
באופן כללי, ככל שמכפיל ההון נמוך יותר, המניה זולה יותר, אבל לפעמים יש סיבה מוצדקת לכך שהמניה נמכרת במכפיל הון נמוך, ויש לבדוק אותה. אם מניה מסוימת נמכרת במכפיל הון הקטן מאחד, כלומר בפחות מהערך הנקי של נכסי החברה, יכולות להיות לכך שתי סיבות. האחת שציבור המשקיעים חושב שהערכת הנכסים של החברה מוגזמת, והשנייה שהרווח על נכסי החברה נמוך ואולי אפילו שהחברה בהפסד. במקרה הראשון מוטב להתרחק ממניית החברה, אולם במקרה השני ייתכן שהרווחים ישתפרו בעתיד, ואז הסיכוי לרווח מההשקעה במניה גדול. במקרה השני קיים גם סיכוי שחברה אחרת תרכוש את החברה במחיר הגבוה באופן ניכר מההון העצמי שלה.
שימוש במכפיל ההון ככלי הערכה מתאים יותר כשמדובר בחברות בעלות נכסים ממשיים רבים, כמו חברות בעלות מערך ייצור גדול וגם חברות פיננסיות המחזיקות בנכסים רבים. להערכת חברות שעיקר כוחן בידע ובכוח אדם מאומן, כמו חברות תוכנה שאין להן הרבה נכסים ממשיים, הוא מתאים פחות. בכל מקרה חשוב תמיד להשוות את מכפיל ההון לחברות אחרות באותו הענף ולמכפיל ההון ההיסטורי של החברה.
מכפיל ההון מבטא את השיעור שבו חברה נסחרת מעל להון העצמי שלה.
אם מניה של חברה א' נמכרת ב-80 ₪, ויש בחברה 100 מניות, הרי ששווי החברה יהיה 8,000 = 80 X100. אם ההון העצמי של החברה עומד על 5,000 ₪ מכפיל ההון יהיה
מכפיל הון = שווי החברה/הון עצמי
הדפס
|
|
|
|
|
