כאשר אופציה נכנסת עמוק לתוך הכסף הסיכוי שהיא תגיע למימוש הולך וגדל ועל כן השפעה של שינוי בתנודתיות הולכת ופוחתת. התטא של אופציית קול שהיא עמוק בתוך הכסף יהיה שלילי גם אם תרומת מידת התנודתיות לערך הזמן היא אפסית זאת מכיוון שקונה האופציה צריך ל"שלם" על העובדה שהוא לא משקיע את כל הכסף לרכישת הנכס. השפעת מידת התנודתיות על אופציות פוט שהן עמוקות בתוך הכסף גם היא זניחה אך במקרה זה קניית פוט היא אלטרנטיבה למכירה בחסר של נכס הבסיס, כך שקונה האופציה ידרוש פיצוי על הריבית שאינו מקבל.
לדוגמה, מדד המעו"ף עומד על 860 נקודות הריבית עד לסיום חיי האופציה היא רבע אחוז. ננסה לחשב את מחירה של פוט על מחיר מימוש 1,000. הערך הפנימי של האופציה הוא 14,000 ₪.
קונה אופציית הפוט ידרוש פיצוי על העובדה שאינו מקבל ריבית על מכירת הנכס בשווי של 86,000 ₪ נוסף על 14,000 ₪ שהם הערך הפנימי, כלומר הוא ידרוש פיצוי על סכום של 100,000 ₪. אם השפעת סטיית התקן אפסית, יהיה גובה הפיצוי הדרוש כ-250 ₪ שהם רבע אחוז מ-100,000 ₪.
במצב זה יהיה מחירה של אופציית פוט 1,000 יהיה 13,750 ₪ והוא יעלה בהתמדה (אם שאר הפרמטרים יישארו ללא שינוי) עד לסיום חיי האופציה, כך שיגיע ביום הפדיון ל-14,000 ₪. על כן לקניית אופציות פוט שהן בתוך הכסף, במידה שערך הזמן הנובע מריבית גובר על ערך הזמן הנובע מסטיית התקן, יש תטא חיובית.
הדפס
|