|
|
|
|
|
מוצרים מובנים סטרקצ'רים
|
|
מוצר מובנה הוא סטרקצ'ר בשפה המקצועית והאנגלית. מכשיר שבהשקעה בו הקרן מובטחת (לא תמיד, אך לרוב), ובה המשקיע, תמורת ויתור על הריבית (או חלקה), "זוכה" באפשרות להשתתף בביצועים של השקעה אחרת (השקעה עם מרכיב סיכון). המשמעות היא שהמשקיע מקבל בחזרה בתום תקופת הפיקדון את מלוא סכום ההשקעה. בנוסף, אם ההשקעה הצליחה, יקבל המשקיע אחוזים מהרווחים, בדרך כלל גבוהים יותר מהרווחים בפיקדונות מסורתיים. מוצר מובנה בנוי ברובו מפיקדון בריבית חסר סיכון + אחוז מסוים של רכישת אופציות מהרווח של הריבית. ללקוח המתוחכם, בניית המוצר לבד וללא עזרת הבנק, פשוטה וזולה יותר. מוצרים מובנים אלו הם המוצרים הרווחים בשוק הרחב, אך קיימים סוגים רבים נוספים של מכשירים מובנים, מתוחכמים ומסוכנים (אך מעניינים) הרבה יותר המוצעים ללקוחות האמידים והמועדפים (באמצעות מטות הבנקים, בתי ההשקעות והברוקרים הזרים).
|
|
|
|
|
|
כללים לבחירת מוצר מובנה
|
1. לא נבחר מוצרים מובנים בהם קרן ההשקעה שלנו לא מובטחת במלואה! (בבנקים הגדולים יש סוג מוצרים נוסף שבו % קטן מהקרן לא מובטח כלל). זהו הכלל החשוב ביותר.
2. לא נבחר מוצר מובנה מעבר ל- 10%-15% מתיק ההשקעות שלנו. כזכור מוצר מובנה הוא מוצר חסר נזילות!
באופן זה, במידה ומתברר לאורך זמן כי המוצר "לא טוב", לפחות סגרנו רק אחוז נמוך מתיק ההשקעות.
3. לא נבחר מוצר מובנה שהוא מעבר לתקופה של כשנה - שנה וחצי.
מי יודע מה יהיו תנאי הריבית עוד שנתיים? שלוש? כמה ריבית אלטרנטיבית אנחנו באמת מפסידים? האם מישהו יודע איזה שווקים יהיו טובים בעוד שלוש שנים?
אנחנו זוכרים מצוין כיצר אנשים הימרו בתקופת הריבית הנמוכה מאוד בארה"ב על סטרקצ'ר מובנה שתלוי בריבית (כלומר שלא תעלה). כמובן שאנשים אלו הפסידו את הריבית האלטרנטיבית לאחר שנה בה הריבית התחילה לעלות באופן קבוע.
4. לא נבחר מוצר שאיננו ברור לנו מהסבר ראשון או שני. מוצרים מובנים מסובכים עלולים להטעות ולגרום לבסוף לחוסר נעימות. מוצרים שינסו למכור לנו, שתלויים במספר משתנים, או בפרמטרים משתנים ומסובכים - עלולים להיות מתכון להפסד.
5. לא נסגור לעולם מטבע זר במוצרים מובנים.
הסיבה לכך רשומה למעלה בנושא הצמדות למטבע. ניתן לסגור במדד או הצמדה התלויה במדד באופן עקיף. אך ודאי לא להצמיד את הקרן למטבע זה.
6. נעדיף מוצרים מובנים הנותנים לנו ריבית מסוימת בכל מקרה. כך שהפסד הריבית האלטרנטיבית יהיה קטן יותר.
כלל מובן הוא - שככל שחוסר הודאות קטן יותר (כלומר חלק מהריבית האלטרנטיבית ובודאי הקרן מובטחים), מנגנון הרווח והסיכוי שבמוצר המובנה יהיה חלש יותר ויאפשר להרוויח תשואה מקסימלית נמוכה יותר. לכן, כמו תמיד, נדרש למצוא את האיזון, אך לעולם לא להיות חמדן. זהו לא המרכיב המנייתי והמסוכן ביותר של התיק, ועל כן שמירה על ערך הקרן חשוב ביותר.
7. נבחר מוצרים מובנים בתחומים בהם יחס סיכוי מול סיכון גבוה וזאת כדי לממש את היתרונות והחסרונות של המוצר מובנה.
לדוגמא, לא אבחר מוצר מובנה לשנה, על מדד ה- S&P שהוא מדד המניות הכבדות בארה"ב. אני כן אלך בכיוון מדד על שוק סחורות מסוים, שיכול להניב תשואה גבוהה.
כפי שציינתי מעלה ,לכך עשוי להיות מחיר (בדמות הקרן או הריבית האלטרנטיבית) וחשוב ביותר לשים לכך לב.
8. נבחר מוצרים מובנים הנותנים את ההצמדה הגבוהה ביותר למדד אליהם הם חשופים (לפחות 80% חשיפה).
9. נבחן בחיוב מוצרים מובנים שיהיו בנויים מהדגימות הרבעוניות הגבוהות של המדד המסוים. מוצר שבנוי מדגימה בשער הכניסה ומדגימה בשער היציאה יכול לגרום לכך שהמדד היה מצוין לאורך הזמן אבל בחודש האחרון לתקופת המוצר, המדד נפל חזק ואז לא נקבל כלום.
10. נבחר מוצרים על מדדים ולא על מנייה מסוימת. מוצרים הבנויים על מנייה מסוימת, בדר"כ מובנים עם תנאים נוספים כמו הגבלה בתקרת המענק (במקרה הטוב). לדוגמא: קבלת מענק של עד 20% אם המנייה עולה לאורך התקופה, או המרה למנייה במקרה הגרוע כפי שהוצע באחד הפיקדונות האחרונים על ידי אחד הבנקים על מניית אפריקה.
חשוב להבין כי המוצר המובנה הינו עוד מוצר המוצע על מדף ההשקעות.
הצגתו כחסר סיכון וכמתאים ללקוח שונא סיכון איננה נכונה. הוא מאפשר ללקוח בעל מאפייני סיכון בינוניים לטעום טעימה נוספת משוק המניות, אולם למוצר כפי שהוצג במאמר ישנם יתרונות וחסרונות.
יש לדעת על במה אנו מעוניינים לפני שחותמים על נייר ההפקדה, מכיוון שאח"כ זה יכול להיות מאוחר.
אל תתביישו לשאול שאלות, להתייעץ, ללמוד ולהבין היטב את המקום בו כספיכם יושקע.
הדפס
|
|
|
|
|
