מדד המחירים לצרכן לחודש מאי עלה בהתאם לתחזיות ב 0.5% ונמשכה העלייה באינפלציה השנתית, תוך התרחקות מאינפלציה שלילית והתקרבות לאינפלציה התואמת את יעד יציבות המחירים. ירידת מחירי הדירות נבלמה החודש. כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של דודי רזניק מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו: הגרעון המסחרי ממשיך להתרחב ומפחית מהכוחות שפעלו בשנים האחרונות להתחזקות השקל. הגירעון הממשלתי בשנת 2018 צפוי לעלות ולהגיע לסביבת היעד הממשלתי לשנה זו – 2.9% תוצר.
"הפד העלה את התחזית לארבע העלאות ריבית השנה ותוואי הריבית לשנת 2019 עלה במעט גם כן. עם זאת, התוואי לטווח הרחוק יותר, מעבר ל-2020, נותר ללא שינוי ולכן התשואות הארוכות דווקא ירדו במעט והביאו להשתטחות נוספת בעקום התשואות.
"סביבת האינפלציה בארה"ב ממשיכה לעלות והיא נמצאת מעבר ליעד הפד. נתוני המקרו בארה"ב ממשיכים להיות חיוביים אולם בצד הסיכונים לצמיחה (כלפי מטה) ולאינפלציה (כלפי מעלה) בארה"ב, סוגיית מלחמת הסחר עדיין נמצאת בצורה משמעותית על השולחן ולצידה סיכונים נוספים.
"הודעת הריבית בגוש האירו נתפסה כ"יונית" בעיקר על רקע הכרזת הבנק המרכזי כי העלאת ריבית אינה צפויה לפני המחצית השנייה של שנת 2019. כתוצאה מכך נרשמה ירידה חדה בשער האירו והתחדשה הירידה בתשואות הממשלתיות.
"אג"ח ממשלתי: למרות שינוי הצפי לתוואי הריבית על ידי הפד לשנה הנוכחית, נראה כי בנק ישראל צפוי להעלות את הריבית עוד השנה רק בתסריט בו נראה עלייה משמעותית נוספת בציפיות האינפלציה, זאת לצד מהלך משמעותי של היחלשות השקל או התממשות של גל התייקרויות הנובע מגורמים מקומיים.
"הביצועים העודפים של צמודי המדד נמשכו גם השבוע. לראשונה מזה מספר שנים ציפיות האינפלציה מצויות בתוך יעד יציבות המחירים לאורך כל העקום.
"אנו סבורים כי בציפיות האינפלציה הנוכחיות יש מקום לאחזקה עודפת באפיק השקלי הלא צמוד. אנו ממשיכים להמליץ על השקעה במח"מ של 4 - 5 שנים. מרווחי התשואה השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשל ארה"ב הצטמצמו מעט בטווח הבינוני – ארוך. היציבות הצפויה בתשואות הארוכות בארה"ב לצד התלילות הגבוהה בישראל הופכת את ההשקעה בחלק הארוך של העקום השקלי לסבירה ביותר.
"אג"ח קונצרני: מגמת עליית המרווחים נבלמה מעט בשבועות האחרונים. הציבור ממשיך להגדיל ההשקעות בקרנות כספיות והשקעות בחו"ל על חשבון נכסי סיכון (אג"ח לסוגיו ומניות). נמשכת המלצתנו להגדלת החשיפה לאפיק הקונצרני דרך חברות בדרוג גבוה".