”עדיף להמתין עם הארכת המח”מ למרות עליית התשואות בישראל בשבוע האחרון”

מספר גורמים תומכים בפיחות מתון בשקל בחודשים הקרובים - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון. להלן עיקריה:

"השווקים בהמתנה לתוצאות פסגת ה - G - 7 (המדינות המתועשות הגדולות בעולם), וגם למפגש בין מנהיגי ארה"ב וצפון קוריאה ב - 12.6. הממשלה החדשה באיטליה (מורכבת משתי מפלגות בדלניות) החלה לפעול וקיים חשש למדיניות פיסקאלית מאד מרחיבה. ברקע החששות למלחמת סחר נמשכים. הנתונים הכלכליים בעולם היו מעורבים, בפרט נתונים חלשים בגרמניה וצרפת.

"בשבוע הקרוב: בארה"ב: ביום שלישי יתפרסם מדד מחירים לצרכן לחודש מאי. מצפים להאצה קלה באינפלציית הליבה ל - 2.2% y/y מ - 2.1% באפריל. ביום רביעי צפויה העלאת ריבית על ידי הפד. חשוב יותר יהיה לראות אם תחזית המאקרו משתנה. נראה לנו שתחזית תוואי הריבית מהתחזית הקודמת בחודש מרץ תישאר על כנה, אך הסיכון הינו לעדכון קל כלפי מעלה. ביום חמישי יתפרסמו נתוני המסחר הקמעונאי.

"אירופה: השווקים יחפשו רמזים מתי ה - QE יסתיים במסיבת עיתונאים של דראגי ביום חמישי.

"בישראל צפוי שבוע גדוש נתונים חשובים. ביום רביעי יתפרסמו נתוני סחר חוץ לחודש מאי, ביום חמישי נתוני מאזן התשלומים לרבעון א’ (אנו צופים ירידה חדה בעודף בחשבון השוטף). ביום שישי מדד המחירים לצרכן לחודש מאי (אנו צופים מדד של 0.5%, ברף הגבוה של התחזיות בשוק). המדד יושפע מעלייה עונתית חדה במחירי ההלבשה (9.5%), עלייה במחירי הדלקים ועלייה עונתית במחירי פירות הקיץ.

"שוק האג"ח: התשואות הארוכות בארה"ב ממשיכות לנוע סביב 2.9% - 3.0% , הציפייה שלנו לפיחות מתון בשקל בחודשי הקיץ (ראה "זום אין") נותנת עדיפות לצמודים. למרות עליית תשואות בישראל בשבוע האחרון עדיף להמתין עם הארכת המח"מ.

"זום אין: צפוי לחץ לפיחות בשקל בחודשי הקיץ. חודשי הקיץ מאופיינים באופן עונתי על ידי פיחות מתון בשקל. תופעה זו נובעת מתוספת הישראלים (כמיליון במספר) אשר יוצאים לחו"ל. בנוסף, כעת הפד ממשיך להעלות את הריבית, וגופים מוסדיים ישראליים ממשיכים להגדיל את החשיפה למט"ח, וביום ברביעי הלמ"ס צפויה לדווח על ירידה חדה בעודף בחשבון השוטף".