לקראת פרסום דוחות חברת הסייבר פאלו אלטו (PANW) ביום ב’ הקרוב, ה-4 ביוני, אנו משמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר יעד ל-235$. בהתבסס על בדיקות של 20 ערוצי הפצה של החברה בארה"ב ובאירופה, אנו מעריכים כי החברה עשויה להפתיע לטובה לעומת תחזית הקונצנזוס להכנסות של 546 מיליון דולר (צמיחה שנתית גבוהה של 26%), לאור הביקושים בפלח השוק העליון וגידול בהכנסות ממנויים. פתרון GlobalProtect נהנה מרמת היענות גבוהה, במיוחד בשוק הדאטה סנטר, כאשר פעילות החברה באירופה שהפגינה עוצמה ברבעון הקודם, עם צמיחה שנתית של 35%, צפויה להמשיך את המומנטום החזק.
בהתבסס על בדיקות ערוצי הפצה של חברת פאלו אלטו שערכנו בקרב 20 מפיצים (13 בארה"ב ו-7 באירופה), אנו מעריכים כי החברה צפויה להפתיע לטובה לעומת תחזיות הקונצנזוס, הכנסות של 546 מיליון דולר ורווח של 0.95$ למניה. אנו רואים ביקושים גבוהים לפלטפורמת SD-WAN המחייבת תעבורת נתונים גבוהה בדאטה סנטרס אירגוניים, לצד מערך הגנה חזק בסביבת הענן אותה מספקת פאלו אלטו במוצר GlobalProtect . בפן הפיננסי, אנו צופים עליה הדרגתית בשיעור הרווח התפעולי מהרמה הנוכחית של כ-20%, במקביל להגדלת השקעות במחקר ופיתוח וגיוסי עובדים חדשים.
אנו משמרים את תחזיותינו בעינן, עם צפי להכנסות של 543.7 מיליון דולר ורווח של 0.95$ למניה בתוצאות הרבעון השלישי הפיסקי 2018 שיפורסמו בשבוע הבא. אנו צופים צמיחה במכירת מוצרים בקצב שנתי של 18%, עם פוטנציאל לתחזית גבוהה מהצפוי גם לרבעון הבא (התחזית הנוכחית לצמיחה שנתית ברבעון הבא עומדת על פחות מ-10%, רף נמוך שניתן להשגה). אנו צופים המשך מומנטום חזק בפעילות פאלו אלטו הן בתחום המוצרים והן בתחום מנויי הענן, משמרים את המלצתנו על Outperform ומעלים את מחיר היעד מ-200$ ל-235$, בהתבסס על מכפייל 18.7 לתחזית תזרים מזומנים לשנת 2019 הפיסקלית.