ת"א 25
מבט על הגרף השבועי המצורף נותן תחושה לא כל כך נעימה כלפי שוק ההון הישראלי. אחרי הקריסה של 2015, וההתייצבות של תחילת 2016, האופטימיים רצו לראות שוק מקפץ חזרה לגבהים. הם רצו להאמין ש-350 הנקודות שאיבד המדד, במסגרת המגמה היורדת, היו תיקון טכני בלבד, ולא הגעה לבסיס מחיר חדש. הם טעו.
תחום יחסית צר של 120 נקודות מדד, בין 1500 ו-1380, היה זירת התנועה שבה המדד התנהל כל שנת 2016. לא רק זאת אלא שהשפלים החוזרים ונשנים, מאז תחילת 2016, היו שפלים נמוכים זה מזה כפי שהחיצים הסגולים מראים היטב. גם התקרה לא הייתה ישרה אלא יצרה קו מגמה עליון חוסם: קו המגמה 1 כחול ששיאיו גם הם יורדים. כל זה יצר תחושה של חולשה כללית לעומת הרבה מאוד שווקים בינלאומיים, ובמיוחד בהשוואה לנעשה בארה"ב. נא ראו את 1 סגול בגרף.
אבל היו גם נקודות לחיוב, והן, לדעתי, נכנסות עכשיו לתמונה ביתר שאת:
- התיישרות הממוצע הנע 200 יום, כאן בירוק,
- זרימת ההון מסיימת את השנה עם כניסה של כסף לתוך הנכס כפי שניתן לראות ב-2 סגול,
- והמומנטום, ב-3 סגול, השתפר מאז סיום הנפילה הגדולה כאשר עכשיו אנו מגיעים לאיום מצידו על קו ה-0, דהיינו כניסה אפשרית לטריטוריה החיובית של ה-מקדי, יחד עם קווי היסטוגרמה ירוקים המצביעים על תאוצה חיובית של התנועה.
לכן, לקראת השנה הבאה אומר כך:
המדד עומד סביב הפריצה של קו המגמה אשר תחם את התנועה מאז תחילת 2016, ונתמך על ידי אינדיקאציה חיובית למדי. למעשה, הייתה פריצה של הרגע האחרון, וחזרה (בודקת?) לכיוון קו המגמה. זהו מצב של פוטנציאל טוב במיוחד להצלחה מאושרת של פריצה מעלה, ולהגעה חוזרת להתנגדות הגדולה סביב 1500. שם ייקבע העתיד של שוק המניות שלנו.
ארחיב בהמשך על הגורמים המשפיעים לטובה על כל שוקי המניות בעולם אבל בכל הקשור במדינתנו שלנו התצורה הטכנית שלפנינו אכן מרמזת על חזרה מעלה בשלבים. עלייה אשר תחזיר קצת ממה שהמשקיעים איבדו במסגרת מפולת 2015. רק ירידה מוכחת מתחת ל-1380, המהווה תסריט לא סביר כרגע, תכניס מספיק ספקות בלב המשקיעים על מנת שנראה שלב מפולת נוסף דמויי זה של 2015.
גרף מדד ת"א 25
דולר-שקל - USDILS
כמו בשוק המניות, גם בדולר המקומי שלנו שלט התסכול המדשדש כל השנה. גם כאן התחום היה צר למדי, דהיינו כ-18 אגורות בין 3.91 ו-3.73. אבל, קיים הבדל מהותי אחד לעומת מה שראינו בגרף המנייתי, והוא שהמט"ח הדולרי המקומי עשה את הדשדוש הזה בהמשך לדשדוש גדול קודם, ולא כהמשך למגמה כיוונית חריפה.
למעשה, בגרף השבועי שלפנינו, אנו רואים שהמגמה הכיוונית האחרונה בדולר הייתה כולה בשנת 2014. מאז, המטבע האמריקאי נע ונד בחוסר כיווניות הורסת מוראל. אין ספק שאזור הרצפה של התחום הוגדר היטב: אזור 3.73-5. שם המוכרים פגשו לא רק מאמינים, וספקולנטים, אלא גם את הבנק המרכזי. בנוסף, יש לציין שזהו גם אזור ה-50 תיקון פיבונצ"י הקלאסי. נא ראו את 1 סגול בגרף המצורף.
אגב, אזור תמיכה זה כבר הוגדר ב-2015 אבל אושר פעמיים נוספות, ובתרועה רמה, ב-2016. אנו נזכרים בכותרות הגדולות של התערבויות בנק ישראל להצלת היצואנים שם. נא ראו את החיצים הסגולים.
חלק התקרה של הדשדוש קצת יותר בעייתי. מחוסר וודאות ברורה סביב הנושא ב-2014 ו-2015, בשנת 2016 ראינו קשיחות מסוימת סביב 3.90. גם כאן נוצר קו מגמה חוסם כחול 1 המציג זאת היטב. ומה אומר לנו המומנטום? לא הרבה. למרות ששפליו עולים הוא לא הראה יכולת להישאר בשטח החיובי לאורך זמן, והסטייה החיובית המזערית שניתן לציין כאן היא אכן מזערית מדיי לצורך ביסוס טענה חיובית כלשהי.
לכן, לקראת השנה הבאה אומר כך:
לדעתי, השנה הבאה תעמוד כולה על התקווה הדולרית הגלובלית. תקווה הבנויה מן המדיניות המוצהרת של הפדרל רזרב לנרמל את הריביות לכיוון ה-1.75% בשנת 2017 ומתוכניותיו המוצהרות של דונאלד טראמפ לייצר תמריצים פיסקאליים שיעוררו אינפלציה רדומה. כל זה מובנה במחיר אבל יכול לתפוס תאוצה שתגרום לדולר לעלות עוד, ולאג"ח הממשלתי לרדת הרבה יותר.
ומה עם הדולר שלנו? טכנית, הוא עדיין בלימבו של תחום הדשדוש אבל אם ההבטחה של הדולר העולמי תתגשם אינני יכול להאמין שהדולר הישראלי יישאר אדיש לכך. מחסום ראשון הוא קו המגמה 1, ולאחר מכן קומפלקס ההתנגדות סביב 3.91.
רמות ההתנגדות סביב 3.98 ו-4.06 הם יעדים עליונים ברורים עקב היותם שיאים היסטוריים. לעומת זאת ירידת מתחת ל-3.73-5 תגרום לרעידת אדמה שלילית, ומבול של ביצוע פקודות קטיעת הפסד.
גרף דולר-שקל
מדד המניות האמריקאי S&P500
אין ספק שההתפתחות הפיננסית המרשימה ביותר הייתה במדד המניות הזה. מאז סיום שנת 2014, ועד אמצע 2016, שוק המניות האמריקאי היה כלוא בדשדוש רב שכבתי רב עוצמה. ניתן לראות את שכבות העומק השונות במלבנים שסימנתי כמכלול ב-1 כחול.
לאורך כל הדרך הזו, של כמעט שנתיים, נבנו תיאוריות רבות בדבר הסיבות השונות הגורמות לכך. לדעתי, ובאופן לא מקורי במיוחד, ניתן לייחס את כל העניין לשינוי במדיניות המונטרית של הפדרל רזרב.
בסיום 2014 השוק נהנה עדיין מפירות ההרחבה הכמותית אדירת המימדים (80 מיליארד דולר לחודש) ופתאום, במונחים פיננסים, הוחלט על הפסקת צעד זה. זאת, כאשר כל הבנקים המרכזיים בעולם ממשיכים בחדווה במעשה דומה. לא רק זאת אלא שהפד התחיל לזמר זמירות של "נרמול ריבית" כאשר לא היו סימני אינפלציה ברורים, או צמיחה משתוללת, הדורשים צעד חריג כל כך.
בסופו של דבר נוצר איזון רחב אופקים: היצעים מחשש להשפעות ה"ריסון" המגיע מן הפד,וביקושים המגיעים סביב רמות תמיכה המסכנות את המשך מדיניות "אפקט העושר". אין ספק שצד הביקושים נעזר מאוד מהמשך זרימת המזומנים המודפסים חיצונית לאמריקה.
כמו שניתן לראות בגרף, אזור ה-1800 הוכח כתחתית קשיחה כל פעם שהיה "משבר אמת" אשר סיכן דברים. וב-2016 המצב נהיה הרבה יותר חיובי למי שיכל לנתח את התגובה לאותו סוג של משברים: ה-BRExit, ולאחר מכן בחירתו של טראמפ, הצליחו רק לייצר הזדמנויות קנייה הרבה יותר מהירות, ולא חששות גדולים. דבר שלא נעלם מעיני המשקיעים. כך, נבנה הבסיס הפסיכולוגי להשגת שיאים חדשים למרות המשך נרמול הריבית, והיד הקפוצה של הבנק המרכזי.
כל המהלך גם נהנה גם מתמיכה טכנית רב-תחומית: ממוצע נע עולה במהירות, שפלים עולים (1980, ולאחר מכן 2030), זרימת הון חיובית מתמדת כפי שניתן לראות ב-2 סגול. כמו כן, בניית תחתית כפולה במומנטום, ב-3 סגול, כאשר הכול נעשה בשטח החיובי. ומאז, שישו ושימחו ללא תיקונים משמעותיים. נא ראו את 1 סגול בגרף השבועי המצורף.
לכן, לקראת השנה הבאה אומר כך:
כל עוד המחיר ממשיך לעלות אין סיבה להטיל ספק במהות החיובית של המגמה. די בטוח שזווית העלייה לא תוכל להתמיד אבל שימו לב איך נוצרו רמות תמיכה אלכסוניות יפות (2 כחול) אשר יכולות להוות את המדרגות הנעות צפונה.
רק חזרה מטה, מתחת ל-2180, ובמיוחד חזרה מתחת ל-2130-2100, יאמרו לנו שמשהו עקרוני השתנה. שיאים חדשים אומרים שאין התנגדויות היסטוריות בדרך מעלה, ושכל עוד האמון קיים הנכס יכול לעלות, ולעלות, ולעלות....
יישום מעשי של הבטחות טראמפ יהוו את הציר לעתיד. יישום מלא אמור לייצר אינפלציה טובה לדולר, ולמניות. יישום חלקי, או חסר, יגרמו לאכזבה קשה שתתבטא במכירה מהירה של מה שנקנה בהתלהבות כה גדולה.
גרף מדד S&P500
המטבע האירופי - EURUSD
מי שיחפש קורלציה הפוכה בין מה שקורה במטבע האירופי ומה שקורה בתנועתו של הדולר בכלל, ובדולר שלנו בפרט, ימצא משהו כללי במקצת. קורלציה כללית בלבד הנובעת מן העובדה שליורו יש אכן חלק נכבד מאוד בחישובו של ה-דולר-אינדקס הגלובלי. מעבר לכך, יש כמה הבדלים בולטים. הנה כמה מהם לפניכם:
קריסתו של היורו מ-1.40 ועד 1.05 ארכה את כל שנת המסחר של 2014. לעומת זאת, ניתן לראות שהעלייה בדולר החלה רק באמצעיתה של אותה שנה. כמו כן, תיקון הפיבונצ"י המקסימאלי שראינו ביורו היה קצת פחות משליש. בדולר ראינו תיקון יורד של כ-50%.
אין ספק שהדשדוש המובנה סביב מחירו של מטבע הגוש הרבה יותר מסודר, וקל למסחר ספקולטיבי, מאשר יער נקודות התגובה שסבב את הדולר-שקל. יש גם לשים לב שמבנה המחירים יצר, מאז תחילת ההתכנסות ב-2015, ועד החודש האחרון של 2016, משהו הדומה יותר ליתד מאשר למלבן. אגב, החלק האחרון היה מבורך למנתחים הטכניים עקב הבהירות היתרה של המשולש המתכנס.
הבדל אחרון: ביורו היינו עדים לשבירה ברורה ומאושרת של רצפת הדשדוש עד סביבות 1.035 כאשר הדולר עדיין לא יצא מכור מחצבתו האחרונה. נא ראו את 1 סגול בגרף השבועי המצורף. מאחורי הקלעים, קשה לראות אישור אינדיקאטורי יותר חזק ממה שראינו במומנטום, ב-2 סגול, כליווי השבירה במחיר כאשר עד אירוע זה ה-מקדי לא ממש עזר לנו.
לכן, לקראת השנה הבאה אומר כך:
טכנית, אין אלא להמשיך ולהחזיק בדעה שלפנינו נכס פיננסי במגמה יורדת, למרות ניסיונות השיקום לקראת השנה החדשה. יש לזכור שהמטבע האירופי אינו רחוק כל כך מתחנת ביניים לוגית עוצמתית במיוחד והיא תחנת השוויון עם הדולר האמריקאי.
יש להניח גם שהפוליטיקאים האירופים רואים במה שקורה משהו טוב במיוחד המעודד יצוא ומכביד על היבוא, ומקדם ייצור וצריכה של מוצרים מקומיים. תוסיפו לכך את האמונה של מריו דרגי להצליח דרך ההרחבה הכמותית וריבית ה-0 ותקבלו אוסף של סיבות להמשך המצב הקיים.
התגברות על ההתנגדויות סביב 1.09, 1.13 ו-1.17 תשנה את כל זה כאשר מעבר מעל הממוצע הנע 200 יום, כאן בירוק, תשמש כאזהרה חשובה ראשונית עבור משקיעי הטווח הארוך.
גרף EURUSD
שנה טובה, ואיחולי השקעות מניבות.
משה שלום מנתח שווקים פיננסיים, ולא יועץ השקעות מורשה. יובהר ויודגש כי כל האמור בכתבה, בניתוח שווקים זה, או בדוא"ל המוגש כאן, אינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה מכל סוג שהוא, ואין בו שום אלמנט הלוקח בחשבון את הנתונים של הקורא, או המשתמש בחומר, ואינו מתחשב בצרכים הייחודיים לו. במידע, בניתוחים, בכל האמור כאן, או בחלקיו, אין, בכל אופן שהוא, חוות דעת, או העדפה, אשר אמורה להביא להשקעה כל שהיא במכשירים, כלים, ניירות ערך, או כל נכס פיננסי או אחר. יובהר ויודגש עוד, כי על הקורא, או המשתמש, לבדוק את המידע המתפרסם כאן, לאמת אותו, ולבחון את מידת התאמתו לצרכיו, להעדפות ההשקעה שלו. כמו כן, אין בחומר הכתוב, או המוצג, כדי להבטיח רווח, או תשואה, מכל סוג שהוא. יובהר, ויודגש עוד, כי במידע הנמסר כאן, עלולות ליפול טעויות, וכי אפשר שיחולו בו שינויים המתחוללים ללא אתראה מוקדמת. אפשר שגם יימצאו סטיות, בשיעור כזה או אחר, בין המתואר, או המצוין, בחומר הכתוב, לבין מצב הנכסים בפועל. יודגש ויובהר עוד, כי קבלת ההחלטה בדבר השקעה מכל סוג שהיא, במידה ונעשתה לאחר קריאת הכתוב בניתוחים המוצגים כאן, או על סמך נתוני שוק המוצגים בכתוב, היא על אחריותו של הקורא, או המשתמש, בלבד.