בלאומי מפרסמים כמדי שבוע סקירה שבועית על שוק ההון. כלכלני לאומי מעריכים שהתשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל צפויות לעלות בהדרגה, בטווח הזמן הבינוני, וזאת כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. לכן, מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון. לאומי ממליצים על משקל יתר משמעותי למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל. במניות חו"ל הם ממליצים על חשיפת שוק לארה"ב ולאירופה, חשיפת יתר לשווקים מתעוררים, וחשיפת חסר ליפן.
במניות ארה"ב, לאומי מעדיפים סקטורים שפגיעים פחות בסביבת ריביות עולה: טכנולוגיה, פיננסים, אנרגיה. מנגד, כדאי להימנע ממניות נדל"ן, וממניות בעלות תשואת דיווידנד גבוהה מאוד – שככלל חשופות יותר לעלייה בסביבת הריבית.
בלאומי ממליצים על החזקה מועטה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי ההשקעה הנמוכים, ומח"מ בינוני. כדאי להימנע מאחזקת אג"ח High Yield, כיוון שהמרווחים באפיק זה נמוכים מדי ביחס לסיכון הגלום בו.
כלכלני לאומי ממליצים על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל תוך התמקדות במח"מ בינוני (כ- 5 שנים). התשואות האפסיות במח"מ הקצר, אינן כדאיות עוד להשקעה. מנגד, רמת מחירים גבוהה בחלק הארוך של העקומים, מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה.
רמת המרווחים באפיק הקונצרני בישראל עדיין נמוכה. מומלצת חשיפה מצומצמת בלבד לאפיק, תוך התמקדות בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים-גבוהים ומח"מ בינוני-קצר.
בשבוע האחרון נרשם תיסוף בדולר מול רוב המטבעות העיקריים, על רקע הערכות כי הריבית בארה"ב תעלה מוקדם מהצפוי. נתוני המאקרו הממשיכים להצביע על האצה בפעילות הכלכלית בארה"ב הגבירו הערכות אלו, והאינדקס הדולרי (DXY) הוסיף כ-1.2% לערכו.
המסחר בשוקי המניות בעולם התנהל בעמדת המתנה לקראת הודעת הריבית של ה- ECB. עוד השפיעו על המסחר ההתפתחויות הגיאופוליטיות בגזרת אוקראינה. מדד המניות העולמי עלה בכאחוז בסיכום שבועי.
שוק המניות בארה"ב נסחר בעליות קלות. נתוני מאקרו חיוביים התפרסמו גם השבוע ביניהם מדד ה-ISM לסקטור הייצור, שעמד ברמה גבוהה מהחזוי, וכן גידול גבוה מהצפוי בהוצאה לבנייה בחודש יולי.
האירו נחלש בכ-1.1% מול הדולר ונסחר ברמה הנמוכה ביותר מאז יולי 2013 (1.29 דולר לאירו). זאת על רקע הכרזת הבנק המרכזי באירופה על הורדה נוספת בשיעור הריבית לרמה של 0.05%. אנו ממשיכים להעריך שבשנה הנוכחית האירו ייחלש מול מרבית המטבעות העיקריים.
השילוב של פעילות כלכלית ממותנת (עוד לפני חודש יולי) וההשלכות האפשריות של הלחימה על הכלכלה הישראלית ברבעון השלישי של השנה, מחדדים את הסיכון בשוק המקומי. לפיכך, בלאומי נותרים בחשיפה נמוכה יחסית למניות ואג"ח קונצרני בישראל.
הפיחות בשער החליפין של השקל מול הדולר שהתרחש במהלך השבועות האחרונים, נובע הן מהתחזקות הדולר בעולם והן מהתפתחויות מקומיות בישראל. בין היתר, יש בכך ביטוי לפערים הצפויים בקצב הצמיחה בין ארה"ב וישראל במחצית השנייה של השנה. לאור זאת, פחתה הכדאיות בביצוע גידורים של תנודות שערי החליפין, לחשיפות לחו"ל בתיק ההשקעות.