בנק לאומי מפרסם את סקירת שוק ההון השבועית. כלכלני לאומי מעריכים שהתשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל צפויות לעלות בהדרגה, בטווח הזמן הבינוני, וזאת כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית, בדגש על כלכלת ארה"ב. לכן, מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון. בלאומי ממליצים על משקל יתר משמעותי למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל. במניות חו"ל הם ממליצים על חשיפת יתר לשווקים מתעוררים וחשיפת חסר לארה"ב. למרות העלייה ברמת הסיכון באירופה, לאומי נשארים בשלב זה בחשיפת יתר קלה, תוך התמקדות במדדי גרמניה, אנגליה, ובסקטור הפיננסי.
במניות חו"ל, לאומי מעדיפים סקטורים שפגיעים פחות בסביבת ריביות עולה: טכנולוגיה, פיננסים, אנרגיה. מנגד, כדאי להימנע ממניות נדל"ן, וממניות בעלות תשואת דיווידנד גבוהה מאוד – שככלל חשופות יותר לעלייה בסביבת הריבית בארה"ב.
כלכלני לאומי ממליצים על החזקה מועטה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי ההשקעה הנמוכים, ומח"מ בינוני-קצר. כדאי להימנע מאחזקת אג"ח High Yield, כיוון שהמרווחים באפיק זה נמוכים מדי ביחס לסיכון הגלום בו.
לאומי ממליצים על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל תוך התמקדות במח"מ בינוני-קצר (עד 5 שנים). רמת מחירים גבוהה בחלק הארוך של העקומים, מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה.
רמת המרווחים באפיק הקונצרני בישראל עדיין נמוכה. מומלצת חשיפה מצומצמת בלבד לאפיק, תוך התמקדות בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים-גבוהים ומח"מ קצר.
בטווח הקצר, השפעת האירועים הבטחוניים על השוק המקומי הייתה מתונה. עם זאת, השילוב של פעילות כלכלית ממותנת (עוד לפני חודש יולי) וההשלכות האפשריות של הלחימה על הכלכלה הישראלית ברבעון השלישי של השנה (וגם במישור התקציבי) מגדילים את הסיכון בשוק המקומי. לפיכך, כלכלני לאומי נותרים בחשיפה נמוכה יחסית למניות ואג"ח בישראל.
הפיחות בשער החליפין של השקל מול הדולר שהתרחש במהלך השבועות האחרונים, נובע הן מהתחזקות הדולר בעולם והן מהתפתחויות מקומיות בישראל. בין היתר, יש בכך ביטוי לפערים הצפויים בקצב הצמיחה בין ארה"ב וישראל במחצית השנייה של השנה. לאור זאת, פחתה במידה מסוימת הכדאיות בביצוע גידורים לחשיפות לחו"ל בתיק ההשקעות.
השבוע, בעוד מרבית מדדי המניות בעולם רשמו עליות, ביצועי השוק המקומי בלטו לרעה. מדד ת"א 25 ירד בשיעור של כ-0.7%. מדדי ת"א בנקים ותקשורת איבדו מעל ל- 2% מערכם. נראה שהשוק הושפע מפרסום אמדן הצמיחה לרבעון השני בישראל, שעמד על 1.7% בלבד (שיעור שנתי), לאחר קצב צמיחה של 2.8% ברבעון הראשון. ברכיבי התוצר בולטת חולשה בייצוא, וכן בתחום ההשקעות. נתונים אלו מהווים איתות נוסף לחולשת הכלכלה הריאלית המקומית. בנוסף, המשך המתיחות הבטחונית והאירועים בדרום, מעלים את החשש מכך שהפעילות הכלכלית ברבעון השלישי של השנה תושפע לרעה באופן מהותי, ויהיה לכך אף השלכות על רווחיות הפירמות שפונות לשוק המקומי. השפעות אלו, בשילוב עם פיחות בשער החליפין של השקל מול המטבעות העיקריים, הביאו לתשואת חסר שבועית של השוק המקומי.
מזה תקופה ממליצים בלאומי על חשיפה נמוכה יחסית לשוק המניות בישראל, וזאת לנוכח החולשה בפעילות הכלכלית בתקופה האחרונה. לנוכח זאת, אין הם רואים צורך בהקטנה נוספת של חשיפת התיק לגורמי הסיכון המקומיים. בפרט, לאומי ממליצים על חשיפה נמוכה לענפים המושפעים מההאטה בביקושים המקומיים כגון ענפי המסחר, המזון והנדל"ן – ומעדיפים להתמקד בהשקעה בחברות שמוטות לפעילות בינלאומית.