של נעם פינקו, אנליסט פסגות ברוקראז’, מתייחס בסקירה לדו"חות אמות שפורסמו הבוקר: תוצאות מעל הצפי, הורדת תחזיות בשל היעדר רכישות.
בשורה התחתונה אומר פינקו כי "אמות מתקשה כרגע לצמוח באמצעות רכישות הואיל וקשה למצוא נכסים טובים במחירים טובים כיום. כמו כן, החברה יורדת בהכנסות מנכסים זהים, כך שיש לעקוב אחרי המשך ההתפתחות בענף בעיקר בתחום הרלוונטי ביותר לחברה - ענף המשרדים במרכז. כרגע שיעור התפוסה בשוק עדיין גבוה באזורי הביקוש ועוזר לחברה להמשיך להציג תוצאות סבירות".
עם זאת, בפסגות לא פוסלים ירידה בדמי השכירות בעתיד הלא רחוק, ולכן כנראה החברה מתומחרת במכפיל הון נמוך ממרבית המתחרים. "אנו סבורים כי למרות הקושי, החברה תפעל לאתר רכישות נוספות שיאפשרו לה לקבע מרווח פיננסי גבוה יחסית שיגדיל את ה-FFO העתידי שלה. עדכון המודל גוזר מחיר יעד של 12 ש"ח, הגבוה בכ-8% ממחיר המניה כעת והמלצתנו, נשארת החזק".
NOI עליה נאה ומעל הצפי שלנו , אך עם זאת העליה כוללת הכנסה חד"פ של כמיליון וחצי ₪ (אין פירוט בגין מה). עם זאת ישנה ירידה ב-NOI מנכסים זהים של כ-1.9% לעומת הרבעון המקביל (כ-3.5% כולל חד"פ ברבעון המקביל). שיעור התפוסה ירד כצפוי מ-94% במרץ (ו-96% ביוני אשתקד) ל-93.4% בסוף הרבעון לאור עזיבת חברת טלדור. כ-1.5% מהשטחים הפנויים מיוחסים לבניין פלטינום בפתח תקוה.
FFO עלה מ-72 מש"ח ברבעון הקודם ל-74 מש"ח הרבעון (צפי 71 מש"ח), בעיקר בשל הגידול ב-NOI.
שערוכים – "בוצעו שיערוכים בהיקף נטו של 23 מש"ח. החברה לא מספקת פירוט לגבי שערוכים אלו. להערכתנו לא בוצעו בדיקות שווי מלאות אלה הערכות פנימיות".
תחזית– החברה מורידה את התחזית שלה לשנת 2014 הואיל והיא כבר לא צופה רכישות במהלך השנה ולא צופה עליית מדד עד סוף בשנה.
שמירה על איתנות פיננסית גבוהה – "רמת המינוף נמוכה יחסית ויחס החוב לנכסים עומד על 52%. לחברה מזומנים ומסגרות אשראי בהיקף של כ- 750 מיליון ש"ח , נכסים לא משועבדים בהיקף של 5.5מיליארד ₪. איתנות זו, לצד תשואות אג"ח נמוכות תאפשר לאמות ביצוע רכישות משמעותיות תוך כדי קביעת מרווח פיננסי גבוה יחסית על הנכסים הנרכשים, על אף שמחירי הנדל"ן אינם נמוכים כיום. נציין כי החברה משחלפת חוב המוזיל לה את עלויות המימון. כך החברה ביצעה החודש שיחלוף חוב של 680 מש"ח שיחסוך לה 11 מש"ח בשנה בהוצאות המימון".
דיבידנד – החברה תחלק כדיבידנד 66 אגורות המשקף תשואת דיבידנד גבוהה של 6%.