טרנס קלינגמן, מנהל מחלקת המחקר בפסגות ברוקראז’, מתייחס היום לדו"חות בנק הפועלים שפורסמו הבוקר, ואומר כי בבנק "קוצרים את הפירות של תיק אשראי יותר מגוון ופחות מסוכן". לאור התוצאות הטובות, הצפי לגידול בדיבידנדים, והדיסקאונט של 17% בו נסחרת המנייה לעומת מחיר היעד של פסגות, בבית ההשקעות ממשיכים בהמלצת קנייה על המנייה, עם מחיר יעד של 23.8 ש"ח.
מעיקרי סקירתו של קלינגמן עולה, כי "הבנק פרסם דו"ח חזק ומעבר לצפי ברבעון השני. הרווח הנקי הסתכם ב-783 מיליון ₪ המשקף תשואה על ההון של 10.4% לעומת הצפי שלנו ל-740 מיליון ₪ המשקף תשואה על ההון של 9.7%. הכנסות מימון והכנסות מעמלות היו מעבר לצפי. בנוסף, הבנק רשם הכנסה של 3 מיליון ₪ מקיטון נטו בהפרשות לעומת הצפי שלנו להפרשות להפסדי אשראי של 75 מיליון ₪. העלייה בהכנסות מעבר לצפי והקיטון בהפרשות קוזזו חלקית ע"י הוצאות גבוהות מהצפי (הוצאות שכר בגלל גידול במרכיב הבונוס לאור התוצאות החזקות והוצאות אחרות בגלל גידול בהוצאות שיווק והוצאות בגין שירותים מקצועיים) ושיעור מס גבוה מהצפי".
תיק אשראי יותר מגוון ופחות מסוכן: "סיכון האשראי הפגום המשיך להתכווץ ועומד כעת על 7.0 מיליארד ₪ או 2.73% מתיק האשראי בהשוואה ל-2.82% בסוף הרבעון הראשון. יחס הכיסוי (יתרת הפרשות/יתרת האשראי פגום) עומד על 55.4%, שיפור לעומת 52.5% בסוף הרבעון הראשון. מדובר ביחס סביר (אבל לא חזק במיוחד) בהשוואה בינלאומית.
"ניכרת גם מגמה ברורה של קיטון בריכוזיות אשראי כאשר סך הלווים עם אובליגו מעל 1.2 מיליארד ₪ מהווים היום 5.4% מסך סיכון האשראי לעומת 7.4% בסוף 2013. בנוסף, סיכון האשראי המאזני של הלווים הגדולים אשר מהווים מעל ל-15% מהון הבנק ירד ל-4.5 מיליארד ₪ (קבוצת לווים אחת) לעומת 15.3 מיליארד ₪ (3 קבוצות לווים) בסוף 2013. נתונים אלו מחזקים את הרושם שההפרשות להפסדי אשראי יישארו ברמה נמוכה גם ב-2014.
"החל מ-2015 אנו צופים הרעה מסוימת באיכות תיק האשראי בעקבות ההאטה בכלכלה והמבצע בעזה. עם זאת, לאו השיפור באיכות תיק האשראי ויחס הכיסוי אנו צופים רק עלייה מתונה בפרשות להפסדי אשראי".
צפי לגידול בדיבידנדים: "הלימות ההון כבר עומדת על 9.53%. להערכתנו הבנק כבר יגיע להלימות הון של 10% במהלך 1Q-15 ולכן החל מ- 2015 אנו צופים גידול בשיעור חלוקת הדיבידנד ל-30% מהרווח הנקי במקום 15% היום".
מעלים תחזיות ל-2014: "לאור התוצאות הטובות עדכנו את התחזיות שלנו ל-2014. התאמנו את רמת הכנסות וההוצאות כלפי מעלה והקטנו את הצפי להפסדי אשראי. כעת אנו צופים תשואה על ההון של 10% ב-2014 במקום 9% קודם לכן. עם זאת, אנו צופים שב-2015 התשואה על ההון תרד בחזרה לכיוון ה-9% בגלל עליה מתונה ברמת ההפרשות להפסדי אשראי וקיטון ברווחים ממימוש אג"חים וכמו כן סביבות האינפלציה והריבית הנמוכה יקשה על הבנק", סיכמו בפסגות.