אילנית שרף, אנליסטית פסגות ברוקראז’, מתייחסת היום לדו"חות שופרסל שפורסמו בשבוע שעבר. לדבריה, תוצאות הרבעון השני של החברה "היו מאוד חלשות וברבעונים הקרובים צפויה המשך החולשה על רקע התחרות, ההאטה בצריכה המקומית ומדיניות הפחתת המחירים בה נוקטת החברה. אלו צפויים להוביל ללחץ על שורת המכירות ועל כל שורות הרווח". שרף מורידה את מחיר היעד לשופרסל מ-13.8 ל-11.7 ש"ח, ואת ההמלצה ל"החזק".
מהסקירה עולה כאמור, כי "שופרסל פרסמה דוחות חלשים מאוד. הרבעונים הבאים צפויים אף הם להיות חלשים, בעיקר על רקע הפחתת המחירים כחלק מהתוכנית האסטרטגית של החברה למצב את עצמה כרשת תחרותית מול רשתות הדיסקאונט בשוק. החברה צופה שרק לאחר הנחלת השינויים האסטרטגיים היא תחזור לשולי רווחיות תפעולית בטווח של 3% - 4%.
"לנוכח התחרות בשוק והירידה בצריכה לצד סימני השאלה בנוגע להצלחת האסטרטגיה, עדכנו את מודל הערכת השווי שמביא בחשבון, בשנה המייצגת, שיעור רווחיות תפעולית הנמוך בכ- 0.5% (3.25%) בהשוואה למודל הישן. במקביל הפחתנו את שיעור ההיוון ב- 0.25%, לנוכח הפחתת הריבית במשק. מחיר היעד החדש הנגזר לשופרסל עומד על 11.7 ₪. לנוכח הפער המצומצם בין מחיר השוק לשווי הכלכלי וחוסר הוודאות לגבי הצלחת התוכנית האסטרטגית, אנו מפחיתים את ההמלצה למנייה ל’החזק’".
הכנסות – "מכירות SSS צמחו ברבעון ב- 2.6% לנוכח עיתוי חג הפסח. המכירות למ"ר הסתכמו ברבעון ב- 5,468 ₪, צמיחה של 3.7% שנבעה מעיתוי חג פסח ומהתייעלות נדלנית. סך המכירות של הרשת הסתכמו ב- 2.997 מיליארד ₪ (צפי ל- 3.03 מיליארד ₪), צמיחה של כ 2.78% לעומת הרבעון המקביל, צמיחה שנבעה מעיתוי החג כפי שציינו, המקוזזת חלקית ע"י ירידה בצריכה הפרטית, הפחתת מחירים ומבצעי החג. המכירות במחצית הראשונה של 2014 התכווצו בכ- 1.6% בהשוואה למחצית הראשונה של 2013. שחיקה זו מבטאת את ההתכווצות בצריכה המקומית לצד העלייה בתחרות ומעבר צרכנים לרשתות הדיסקאונט הכבדות וזאת על אף מאמצי החברה לשמור על נתח השוק ולהגדיל את המכירות בחנויות הזהות".
רווח גולמי - "הרווח הגולמי הסתכם ב- 705 מיליון ₪ (צפי ל- 766 מיליון ₪), בהשוואה ל- 736 מיליון ₪ ברבעון המקביל ו- 727 מיליון ₪ ברבעון הקודם. שיעור הרווח הגולמי עמד על 23.5% בהשוואה ל- 25.2% ברבעון המקביל ו- 25.9% ברבעון הקודם. הירידה ברווח הגולמי ובשיעור הרווח הגולמי נבעה לטענת החברה בעיקר מעיתוי חג הפסח, הורדת מחירים ורישום הוצאות חד פעמיות, הקשורות למיצוב החדש".
רווח תפעולי – "הרווח התפעולי (בנטרול הוצאה חד פעמית בגין תוכנית אסטרטגית) הסתכם ב- 59 מיליון ₪ (צפי ל- 98 מיליון ₪), בהשוואה ל- 110 מיליון ₪ ברבעון המקביל ו- 64 מיליון ₪ ברבעון הקודם. שיעור הרווח התפעולי עמד על 1.96% בהשוואה ל- 3.77% ברבעון המקביל ו- 2.28% ברבעון הקודם. השחיקה ברווח התפעולי לעומת הרבעון המקביל נובעת בעיקר משחיקה בגולמי לצד התייקרות הוצאות בתחומי שכ"ד, ארנונה וחשמל. ההפסד התפעולי לאחר הוצאות חד פעמיות הסתכם ב- 156 מיליון ₪ ונבע מהוצאות בגין צמצום שטחי מסחר, סגירת סניפים והפרשות לפרישה מוקדמת בהיקף כספי של כ- 211 מיליון ₪ (200 מיליון מיוחסים להוצאות התפעוליות והיתרה לעלות המכר)".
רווח נקי – "ההפסד הנקי, לאחר סעיפים חד פעמיים הסתכם ב- 153 מיליון ₪. בנטרול סעיפים חד פעמיים הסתכם הרווח הנקי ב- 58 מיליון ₪ (צפי ל- 53 מיליון ₪), בהשוואה ל- 43 מיליון ₪ ברבעון המקביל ו- 32 מיליון ₪ ברבעון הקודם".
תוכנית אסטרטגית - "החברה מקדמת תוכנת אסטרטגית שבמרכזה מיתוג הרשת כרשת דיסקאונט בתוך הערים ומחוצה להם. בנוסף מקדמת החברה מהלכי התייעלות מקיפים במסגרתם החברה מצמצמת בהוצאות תפעוליות, סוגרת סניפים מפסידים ומקדמת פתיחת מרלו"ג חדש ב- 2015 לטובת שיפור הרווחיות הגולמית. מאמצים אלו עשויים למתן בעתיד את הפגיעה בתוצאות לנוכח חולשת הענף, הנובע מהתחרות והירידה בצריכה".