לאומי מפרסם את סקירת שוק ההון השבועית, בה כלכלני הבנק קובעים כי תגובת שוק ההון המקומי לאירועים הבטחוניים הייתה מתונה עד כה. בטווח הקצר, שינויים במצב הביטחוני יכולים לגרום לירידות במניות ובאג"ח הקונצרניות בישראל, או לעליות במקרה ותורגש רגיעה. לנוכח חוסר הוודאות ועל מנת להימנע מפגיעה בתשואת התיק לאורך זמן, בלאומי ממליצים להימנע משינוי חד בתמהיל תיק ההשקעות.
כלכלני הבנק ממליצים על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל תוך התמקדות במח"מ בינוני-קצר (עד 5 שנים). רמת מחירים גבוהה בחלק הארוך של העקומים, מגדילה את הסיכון בהחזקת פלח זה.
סביבת האינפלציה שמתומחרת בשוק האג"ח הממשלתי הינה נמוכה. תמחור זה נובע הן מהסתגלות לסביבת האינפלציה הנוכחית, והן מהיעדר גורמים להאצה באינפלציה בטווח הקצר. ככלל, תמחור האינפלציה תומך בהעדפת העקום המדדי על פני העקום השקלי באפיק האג"ח הממשלתי. זאת, כיוון שלהערכת לאומי ההסתברות שהאינפלציה בפועל תהיה נמוכה משמעותית מהאינפלציה המתומחרת בשוק – הינה נמוכה.
רמת המרווחים באפיק הקונצרני בישראל עדיין נמוכה. מומלצת חשיפה מצומצמת בלבד לאפיק, תוך התמקדות בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים-גבוהים ומח"מ קצר (עד 3 שנים). פתיחת המרווחים הקלה שהתרחשה בחודשיים האחרונים, הינה תיקון בריא בשוק יקר.
לאומי מעריכים שהתשואות בחלק הארוך של העקומים המרכזיים בחו"ל, וכפועל יוצא מכך גם בשוק המקומי, צפויות לעלות בהדרגה, בטווח הזמן הבינוני (לאורך השנתיים הקרובות), וזאת כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית. לכן, מומלץ להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן).
כלכלני לאומי ממליצים על החזקה מועטה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי ההשקעה הנמוכים, ומח"מ בינוני-קצר. צמצום המרווחים באג"ח High Yield הגיע לכלל מיצוי, להערכתם.
הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון. לאומי ממליצים על משקל יתר משמעותי למניות חו"ל, לנוכח חולשת הביקושים המקומיים בישראל. במניות חו"ל הם ממליצים על חשיפת יתר לשווקים מתעוררים, חשיפת יתר קלה למניות אירופה, וחשיפת חסר לארה"ב. להערכתם, התמחור העדיף של מניות השווקים המתעוררים מספק תמורה לסיכון העודף הגלום בהשקעה בשווקים אלו, במיוחד במידה ורמת הנזילות בשווקים הגלובליים תמשיך להיות גבוהה.
בדומה למשתנים פיננסים אחרים, גם שער החליפין של השקל מול הדולר כמעט ולא הושפע מהאירועים הביטחוניים, ואף נרשם בו תיסוף. בחודשים הקרובים הלחצים הבסיסיים לתיסוף השקל צפויים להימשך, אך מדיניות בנק ישראל עשויה להביא להמשך היציבות היחסית בשער החליפין המקומי.
ההתפתחויות הביטחוניות בישראל לא הביאו לבהלה בקרב המשקיעים. בשבועות האחרונים התאפיין המסחר בשוק המניות המקומי באיתנות יחסית (למרות ביצועי שוק המניות השבוע שהיו חלשים מעט בהשוואה לעולם). בשלושת השבועות האחרונים רשם מדד המעו"ף עלייה של כאחוז, ומדדי התקשורת והבנקים נסחרו במגמה חיובית אף הם. מדד הפחד (הנגזר מסטיות התקן של אופציות על מדד המעו"ף) נותר יציב ומעיד אף הוא על מפלס חששות נמוך.
ברמת הסקטורים, ניתן היה לצפות לירידות שערים במניות ששייכות לענפי התיירות, התעופה והשילוח. אולם, אפילו בסקטורים אלו, הירידות שנרשמו בשוק הינן מוגבלות. גם מניות ששייכות לענף הקמעונאות המקומי רשמו ירידות מתונות בלבד. לאור זאת, נראה שהערכות המשקיעים בשוק הן שהמצב הביטחוני הנוכחי הינו זמני, שבטווח הזמן הקרוב תחזור הפעילות בענפים אלו להיקף השגרתי, ושהאירועים הביטחוניים לא יעיבו על תוצאות החברות בטווח הבינוני והארוך.
באפיק המנייתי, לאומי ממשיכים להמליץ על משקל גבוה למניות חו"ל בהשוואה למניות השוק המקומי. המלצה זו שרירה כבר תקופה ואינה נובעת מההתפתחויות הביטחוניות, אלא ממגמות שליליות בכלכלה המקומית - מזה מספר חודשים. לאור זאת, בלאומי ממליצים בשוק המקומי על התמקדות בחברות יצואניות, ובחברות שיש להן רגישות נמוכה למחזור העסקים ולצריכה הפרטית בישראל בפרט.
מחיר הזהב ירד (1.6%-) במקביל להתחזקות הדולר בעולם, על רקע פרסום נתוני מאקרו המצביעים על שיפור בכלכלת ארה"ב, התחזקות הדולר, וירידה בביקוש לנכסי "מקלט". הפלטינה והפלדיום איבדו 1.9% ו-1.4% בהתאמה. כתוצאה מכך, מדד מחירי המתכות היקרות רשם ירידה שבועית (0.9%-).
מדד חומרי האנרגיה עלה בכ-0.3%. מחיר חבית נפט מסוג Brent (אירופה, אפריקה והמזה"ת) נותר ללא שינוי ומחיר חבית מסוג WTI(ארה"ב) עלה בכ-0.7%, על רקע הירידה במלאים. המרווח בין שני החוזים הצטמצם ועומד כעת על 5$.