לאומי שוקי הון ממליצים על מח"מ אחזקות של עד 3 שנים. כמו כן, במסגרת סקירת האג"ח השבועית, ממליצים בלאומי על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. "נראה כי בציפיות האינפלציוניות הקיימות, הנמוכות יחסית, צמודי המדד הינם בהחלט סבירים להשקעה, גם לאור הירידה בכמות ההנפקות צמודות המדד הן הממשלתית והן הקונצרנית", ציינו האנליסטים.
בלאומי סבורים כי תלילות העקומים לא צפויה להמשיך ולרדת בטווח הקרוב, לפחות עד התבהרות בגזרה הגיאופוליטית, לכן ממליצים על אחזקת המח"מ בצורה ישירה.
"בנק ישראל צפוי לשמור על הריבית הנוכחית עוד תקופה לא קצרה, ולכן אנו ממליצים להמשיך ולהימנע מהשקעה באג"ח בריבית משתנה", הוסיפו בלאומי. "על רקע העלייה בחוסר הוודאות אנו ממליצים להגדיל משמעותית רכיב המזומן ולהמתין להזדמנויות קנייה מחודשות.
"המקור לסיכון העיקרי לעליית תשואות בארץ ממשיך להיות עליית תשואות בחו"ל, ובעיקר בארה"ב, ולכן מומלצת המשך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי".
נקודות נוספות שעלו מהסקירה של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון: סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להיות נמוכה, ולמעט סעיף הדיור לא מורגשים לחצי עליות מחירים. בולטת הירידה של סעיף המזון, שהיה אחד ממקורות האינפלציה העיקריים בשנים האחרונות בישראל.
נתוני סחר החוץ לרבעון השני מלמדים על חולשה במרבית הענפים הכלכליים. תחזיות הצמיחה והיצוא לשנת 2014 עודכנו כלפי מטה.
יבוא הסחורות נותר יציב לאחר מספר רבעונים של עלייה והביא לעלייה בגרעון המסחרי. בשל העודף בחשבון השירותים תחזיתנו לעודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים נותרה ללא שינוי וצפויה לתמוך בהמשך התחזקות השקל.
למרות סביבת האינפלציה הנמוכה והיחלשות הפעילות הכלכלית, ריבית בנק ישראל צפויה להיוותר ללא שינוי על רקע המשך העלייה במחירי הדירות והסיכון הטמון בשוק האג"ח הקונצרני. בנק ישראל נתן לסיכונים אלו ביטוי מרכזי השבוע.
תשואות איגרות החוב הממשלתיות בעולם ממשיכות להיות נמוכות מאוד. באירופה צפויה להימשך ההרחבה המוניטארית, ובארה"ב השוק עדיין לא מתמחר העלאות ריבית בשנה הקרובה.