שבוע המסחר הקודם הסתיים במגמה חיובית בהתאם למגמה החודשית. בסיכום חודשי עלה מדד המעוף ב- 4.1% מדד ת"א 75 עלה בכ- 4.3%, מדד ת"א נדל"ן 15 רשם עליה של כ 2.2%. מדד היתר 50 עלה בסיכום חודשי כ- 6.0% ומדד הבנקים בתל-אביב סיכם חודש חיובי, למרות התנודתיות הרבה, בעלייה של כ- 5.5%.
בשבוע החולף הושק מדד ביומד בישראל. כחלק ממגמת העליות בשבוע החולף, גם מדד זה הציג תשואה חיובית בימי המסחר הראשונים שלו עם תשואה מצטברת מרשימה של 8.2%.
בעבר בורסת ת"א השיקה מדדים בדיוק במחירי השיא של המניות או קרוב אליהן (ראו ערך מועד הנפקת מדד התלטק). לגבי מדד הביומד ייתכן כי המצב איננו כזה. ראשית, עתידו הקרוב של המדד החדש תלוי בכיוון השוק הכללי שנראה והינו לקראת שיאים חדשים. שנית, מדד הביומד יכול לייצר הפתעות או אכזבות על פי פרסומי החברות בכל הקשור לפריצת דרך (אישור FDA וכו’) או כשלון ניסוי בתרופה (ראו מה קרה בפארמוס, למי שזוכר) וזאת ללא קשר למצב השווקים. החיסרון במדד מבחינת מכשיר השקעה הינו שתמיד נרכוש את חברות הביומד על פי משקלן ההיסטורי. כלומר, החלק היחסי של חברה במדד יגדל רק לאחר שהחברה כבר הכריזה על פריצת דרך. עד אז, משקלה במדד יהיה קטן יחסית. לפיכך, יכולת ההנאה שלנו כמשקיעים הינה מוגבלת.
להערכתנו, שוק המניות ימשיך בכיוונו למעלה כאשר גדלו הסיכויים לשבירת שיא במדד המעוף ומדד ת"א 100 כבר בחודש מרץ הקרוב. ישנן שלוש סיבות עיקריות מדוע מדד המעוף ומדד ת"א 100 יישברו את השיא שנקבע בשנת 2007. הראשון, סביבת הריבית הנמוכה, הסיבה השנייה הינה מצב הכלכלה המקומית. שני גורמים אלו הינם גורמים תומכים בהמשך עליות בשוק ההון המקומי. הסיבה השנייה נעוצה בעובדה כי מדד המעוף ומדד ת"א 100 של שנת 2010 שונה מהותית בתמהיל החברות מהמדד של שנת 2007 ולכן הסבירות לשבירת השיא גדלה.
בסוף השבוע הנפיקה ממשלת יוון בהצלחה אגרות חוב לעשר שנים בהיקף של כ – 5 מיליארד דולר. כפי שנהוג לומר, "ותודה לממשלת גרמניה שהביאנו עד הלום". התמיכה האירופאית ביוון הינה חשובה ליציבות לגוש האירו ולכלכלה העולמית. תפקידן של גרמניה ושל אירופה הינו לוודא כי יוון תעמוד בהתחייבויות שלה לצמצום הגירעון. כשלון באכיפה עלול לגרור את אירופה לסחרור מסוכן.
באופן כללי, שוק אגרות החוב עולה מדרגה בכל הקשור לרמות הסיכון בהשקעה באגרות חוב בעלות מח"מ בינוני-ארוך (מעל שלוש שנים). בישראל, ככל שעובר הזמן אנו עדים למגמה של צמצום הפער בין אג"ח ממשלתי (הנמצא בשפל מבחינת תשואה) לבין אג"ח חברות בדירוג A ומעלה (מדד התל בונד 60). להערכתנו, לאורך זמן, המצב אינו יכול להימשך וכי הרווחים בטווח הקצר יתחלפו להפסדי הון בטווח היותר ארוך. מבחינתו, השקעות אטרקטיביות בתחום האג"ח ניתן למצוא כיום בעיקר באג"ח לא מדורג אשר ההשקעה בו מצומצמת מסיבות רגולטוריות ולאו דווקא כלכליות. ישנן לא מעט אגרות חוב שאינן מדורגות אך רמת הסיכון בהן נמוכה ועל כך יעידו התשואות שלהן לפדיון.