הנהלת חברת קאנדו דרונס פתחה הבוקר (ג’) את המסחר, לרגל הרישום בבורסה לניירות ערך. החברה הביטחונית קאנדו דרונס עוסקת בהקמה וניהול של מערכי רחפנים אוטונומיים הן לתחום הבטחוני והן לתחום האזרחי. החברה השלימה הנפקה של מניות וכתבי אופציה למשקיעים מוסדיים ולציבור, תמורת כ-19 מיליון שקל, לפי שווי חברה של כ-93 מיליון שקל.
אולם, באופן לא מפתיע - ואולי אף צורם במיוחד ליום חגיגי כזה - לא עובר שקל בנייר לעת עתה, וזאת על אף שהחברה פרסמה במקביל דוחות כספיים למחצית הראשונה של 2026.
התנהלות זו מעלה שוב את השאלה המתבקשת: אם ביום כזה, המשלב חגיגת מסחר ראשונה יחד עם דוחות כספיים טריים, הנייר פשוט לא סחיר ולא מרכז עניין - אז מתי כן?
צמיחה במכירות וברווח הגולמי - אך השורה התחתונה מעמיקה הפסדים
ניתוח תוצאות הפעילות של קאנדו דרונס למחצית הראשונה של 2026 מסביר אולי מדויק יותר מכל את זהירות המשקיעים והסיבה לאדישות בשוק.
החברה הציגה גידול נאה של 146% בהכנסות, שהסתכמו ב-7.8 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2026 (לעומת 3.19 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2025, ו-7.02 מיליון שקל בכל שנת 2025). לפי הדירקטוריון, הגידול נובע בעיקר מגידול מרכזי בפעילות החברה.
עלות המכירות עמדה על 3.86 מיליון שקל (עקב שיפור בעלויות הפעילות השוטפת), מה שהוביל לקפיצה של 371% ברווח הגולמי, שהסתכם ב-3.97 מיליון שקל (לעומת 1.07 מיליון שקל בתקופה המקבילה).
אך כאן נגמרות החדשות הטובות, שכן העלייה בהוצאות התפעוליות קיזזה כליל את השיפור ברווח הגולמי ושחקה לחלוטין את השורה התחתונה:
הוצאות מחקר ופיתוח: עלו ב-47% ל-2.1 מיליון שקל (כתוצאה מהשתתפות בתכניות רשות החדשנות וגיוס עובדים).
הוצאות הנהלה וכלליות: זינקו ב-96% והסתכמו ב-4.04 מיליון שקל (לעומת 2.06 מיליון שקל בתקופה המקבילה). החברה מציינת כי הגידול נובע ממצבת כוח האדם, עדכוני שכר, תשלום ליועצים, וכן מהוצאות שנבעו מההנפקה עצמה.
ההפסד התפעולי העמיק ב-58% ועומד על 2.93 מיליון שקל לעומת הפסד תפעולי של 1.85 מיליון שקל במחצית המקבילה ב-2025.
בשורה התחתונה ההפסד העמיק ל-3.52 מיליון שקל לשישה חודשים לעומת הפסד של 2.7 מיליון שקל במחצית המקבילה ב-2025. לשם השוואה, בכל שנת 2025 כולה הפסידה החברה כ-11.86 מיליון שקל.
השוק אומר את דברו
למרות מעטפת יחסי הציבור והנוכחות של שמות מוכרים כמו רמי לוי ברקע, המספרים היבשים מראים חברה שעדיין שורפת מזומנים ומעמיקה את ההפסדים בשורה התחתונה.
כאשר חברה מגיעה לבורסה ומציגה גידול בהפסדים לצד עלייה חדה בהוצאות הנהלה וכלליות, המשקיעים נוטים לשבת על הגדר. חוסר הסחירות הקיצוני ביום פתיחת המסחר והדיווח הכספי מעיד יותר מכל על חוסר האמון או לכל הפחות על מודל ה-"חכה ותראה" שאימץ השוק כלפי מניית קאנדו דרונס.