בניגוד מוחלט לסוף 2008 (כשהחששות של המשקיעים לגבי רמת ההפרשות לחומ"ס ושווי תיקי האג"ח התאמתו ברובם), השנה עונת דו"חות הבנקים צפויה להיות משעממת יחסית. מסיבה זו, אנחנו נקצר את המלל למינימום האפשרי תוך הדגשת המגמות העיקריות
הכנסות מריבית - העלאת הריבית של בנק ישראל משפרת במקצת את מרווח הפקדונות של הבנקים, אבל הדבר עדיין לא מורגש בצורה משמעותית. מצד שני, מרווחי האשראי בסקטור העסקי הולכים ומצטמצמים הודות לשיפור בכלכלה, אבל הבנקים יכולים לחפות על כך ע"י גידול בהיקפי האשראי (מימון עסקאות כגון בזק ופרטנר).
ברבעון הרביעי אנחנו מצפים לראות התרחבות של ממש בהיקפי האשראי לעומת הרבעון השלישי. לפי נתוני בנק ישראל, האשראי במערכת הבנקאית צמח ב-1.75% ברבעון הרביעי, כאשר האשראי הקמעונאי המשיך לצמוח בקצב נאה (9% במונחים שנתיים ברבעון רביעי) ואילו האשראי העסקי צמח בחודשים אוקטובר ונובמבר, אך ירד בדצמבר בשיעור חד (כנראה שבעיקר בשל החזרת החוב ע"י טבע שנלקח לפני שנה למימון רכישת BARR)
גם מימוש רווחים בתיק הזמין למכירה בגין אג"חים ממשלתיים יכול לתרום משמעותית להכנסות המימון, במידה והבנקים החליטו לממש. להלן טבלה של רווחים והפסדים (ברוטו - לפני מס ולפני קיזוז הדדי של הפסדים) בקרן ההון, בגין אג"חים זמינים למכירה.
שיפור באיכות תיק האשראי - ככל שההתאוששות הכלכלית צוברת תאוצה, אנחנו אמורים לראות שיפור באיכות תיקי האשראי בבנקים. ראוי לשים לב לשינויים ברמה של החוב הבעייתי ובמרכיביו (חוב שאינו נושא הכנסה, חוב ברה-ארגון) ואת יחס הכיסוי (יתרת הפרשות/יתרת חוב בעייתי). בד"כ רמת ההפרשות ברבעון הרביעי גבוהה מהממוצע בגלל ביקורות שנתיות, אבל לאור ההתאוששות הכלכלית אנחנו חושבים ש-2009 תהיה חריגה, ואנחנו לא מצפים להפרשות גבוהות במיוחד ברבעון.
העמלות משוק ההון צוברות תאוצה - כבר מאמצע 2009 אנו עדים להשתתפות הולכת ומעמיקה בשוק ההון מצד ציבור המשקיעים הפרטיים. עובדה זו, יחד עם גידול בהיקף הנכסים (בעקבות העליות בשוק ההון), תבוא לידי ביטוי בגידול בעמלות משוק ההון.
לדעתנו השוק יהיה יחסית אדיש כלפי התוצאות הרבעוניות של הבנקים, כל עוד התשואה על ההון (על בסיס שנתי) תנוע בטווח של 9% - 11% לרבעון הרביעי. לעומת זאת, התחזיות של הבנקים לשנת 2010, כמו גם הודעות לגבי חידוש תזרים הדיבדינדים תשפענה בצורה משמעותית על מחירי המניות.