מיטב: המשק הישראלי, צמח (לפי עדכון אחרון לחשבונות הלאומיים) בשנת 2011 ב-4.8%. במחצית הראשונה של השנה התרחב התוצר הישראלי בשיעור חד (במיוחד ברבע הראשון, 4.8%). במחצית השנייה המשיך המשק במגמת ההתרחבות, אם כי בקצב איטי יותר מאשר במחצית הראשונה, כתוצאה מהאטה בצריכה הפרטית (המחאה החברתית), וביצוא (המשבר באירופה והחולשה בארה"ב) .
המדד המשולב רשם עלייה של 3.3% באחד-עשר החודשים הראשונים של שנת 2011. אחוז השינוי הממוצע של אחד-עשר החודשים הראשונים של השנה בעשור האחרון (2010-2001) הינו 2.1%. כלומר, המדד המשולב התרחב השנה ביותר מאחוז אחד מאשר הממוצע שנרשם בעשור האחרון.
מנוע הצמיחה העיקרי של שנת 2011, היה ההשקעה בנכסים קבועים, אשר מהווה כחמישית מסך התוצר המקומי הגולמי. הצמיחה בהשקעה בנכסים קבועים היוותה יותר ממחצית הצמיחה שנרשמה בתמ"ג. על רקע אי הוודאות וההתפתחויות בתחום ההשקעות למגורים, זו צפויה להתמתן משמעותית בשנת 2012.
הביקושים המקומיים במשק רשמו האטה בקצב הצמיחה החל בראשית 2010, כאשר משבר החובות האירופי פרץ. החולשה נמשכה גם במחצית הראשונה של השנה ולאחר מכן בחודשי הקיץ, במקביל למחאה הציבורית. עם זאת, בחודש ספטמבר שבה ההתעוררות וזו אף התגברה גם בנובמבר.
בשוק העבודה נמשכה הירידה בשיעור האבטלה, אשר הגיע ברבע השני של השנה לשיעור היסטורי של 5.5%. ברבע השלישי עלה שיעור האבטלה קלות ל-5.6% וצפוי להיוותר מתחת ל-6.0% עד סוף השנה. בשנת 2012, צפוי שיעור האבטלה לגדול ולהגיע לכדי 6.0%, בממוצע ולכדי 6.5% בסופו.
לפיכך, לאור רמת התעסוקה (עדיין) הגבוהה במשק ותוספות השכר של מגזרים שונים בשנת 2011 ואף העלאת שכר המינימום (מנה שנייה מתוכננת ל-2012) נראה כי הצרכן הפרטי ישמור על קצב ההוצאה ואולי אף יגביר אותה במהלך השנה.
באשר לסחר חוץ, המגמה מסוף השנה הקודמת נמשכה - יבוא הסחורות המשיך לגדול כאשר ביצוא נרשמה האטה בצמיחה. כתוצאה, הגרעון המסחרי גדל בכ-8 מיליארד דולר (ינואר-נובמבר 2011 מול ינואר-נובמבר 2010).
הגרעון במאזן המסחרי הגדל הביא את החשבון השוטף במאזן התשלומים לסביבה גירעונית ברבע השני והשלישי של השנה. בהתאם, אנו צופים כי יירשם השנה גירעון בחשבון השוטף לאור הגירעונות המסחריים הגבוהים שנרשמו בחודשים אוקטובר ונובמבר (כ-2 מיליארד דולר לחודש). עם זאת, אנו לא צופים לכך שהגירעון בחשבון השוטף יהיה גבוה מאוד. אנו צופים לגירעון ברמה של כ-1% מהתוצר.
עם זאת, חשוב לציין כי היצוא הישראלי מתרכז בשני ענפים מרכזיים הראשון הוא מוצרי הכימיה, חומרי גלם ותרופות. נראה שיצוא זה די חסון להתפתחויות שליליות. השני הוא יצוא של מוצרי הי-טק (במיוחד, רכיבים אלקטרוניים וציוד טכנולוגי). ענף זה, אל אף שהוא רגיש למחזורי עסקים מציג בחודשים האחרונים התפתחויות חיוביות, תוך התרחבות מרשימה ביצוא רכיבים אלקטרוניים בחודש נובמבר ודיווחים על התפתחויות חיוביות בעתיד. אי לכך, אנו לא צופים לדעיכה של היצוא הישראלי בשנת 2012.
לפיכך, בתמיכת הצריכה הפרטית והיצוא, אנו צופים כי המשק הישראלי יצמח בשיעור 3.2% בשנת 2012. כאמור, עיקר התרומה לתוצר יגיע משני אפיקים אלו, כאשר מנגד, ההשקעות התחום הנדל"ן למגורים צפויות להתכווץ בשיעור חד למדי, לעומת להתרחבות, שאפיינה אותם בשנים האחרונות.