מיטב: מחר יחליטו בבנק ישראל לגבי גובה הריבית. כזכור, בבנק ישראל בחרו להותיר את הריבית לחודש ספטמבר ללא שינוי ברמה של 3.25%.
הגורמים שיעמדו בלב ההחלטה לגבי ההחלטה היו העלייה באי הבהירות לגבי הכלכלה העולמית וגם המקומית. זאת, כאשר ברקע האינדיקטורים לסביבה האינפלציונית נמצאים במגמת התמתנות
ביחס להחלטה הקרובה (יום ב’ הקרוב) ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות ומשבר החובות ממשיכים להעיב על כלכלות אירופה. אלו תומכים בהורדת הריבית. מנגד, האינדיקטורים משוק הדיור, והתחזיות לפעילות במשק, מעודדים דווקא העלאת ריבית. על כן, ובהשפעת העובדה כי הריבית הריאלית במשק היא נמוכה מאוד, אנו מעריכים כי נגיד בנק ישראל יותיר את הריבית לחודש אוקטובר (ב-26/9) ללא שינוי.
במבט לחודשים הקרובים. כבר בהודעה האחרונה, שינה בנק ישראל את אופי הניסוח והלכה למעשה פתח את הדלת גם להפחתת ריבית.
על כן, ריבית בנק ישראל תושפע בחודשים הקרובים מהערכות הבנק המרכזי בכל האמור להשפעת הסערה העולמית על מחזור העסקים במשק. כך, החרפה בסביבה הגיאו-פוליטית או התגברות החשש מפני מיתון כפול יביאו את בנק ישראל להוריד את ריבית בנק ישראל, ודי במהרה.
עם זאת, כל עוד שבבנק ישראל לא צופים כניסה מחודשת למיתון, על רקע שיעור האבטלה הנמוך, הריבית הריאלית האפסית וציפיות האינפלציה שנמצאות במרכז היעד, מירב הסיכויים הם שריבית בנק ישראל תיוותר ללא שינוי לפחות עד סוף השנה.
רק אם יחול שיפור ברור בסביבה הכלכלית, הריבית עשויה לשוב ולעלות, כאשר כיוון השינוי בריבית בהמשך והעוצמה יהיו תלויים בסביבת האינפלציה, בצמיחה במשקים הישראלי והעולמי, במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים ובהתפתחות שער החליפין של השקל מול הדולר.
אנו צופים כי ריבית בנק ישראל תיוותר ללא שינוי עד הרבע השלישי של 2012 . היינו, שבשנה הקרובה הריבית המוניטרית תיוותר ללא שינוי.