חברת מליסרון פרסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לרבעון הראשון של שנת 2026. השורה התחתונה מציגה חוסן מרשים, עם עלייה של כ-12% ברווח הנקי המיוחס לבעלים, שהסתכם בכ-265 מיליון שקל, לעומת כ-237 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. יחד עם זאת, מבט מעמיק אל תוך המספרים מגלה כי הפעילות השוטפת של החברה לא חסינה מפני המצב הביטחוני, ומלחמת "שאגת הארי" נותנת את אותותיה בתוצאות השונות.
עבור המשקיעים, הדוח של מליסרון מהווה אינדיקטור משמעותי לחוסנו של המשק הישראלי בכלל, ולמצב המסחר הקימעונאי בפרט. החברה מוכיחה כי למרות סגירה זמנית של קניונים ופגיעה קצרת טווח בפדיונות, נכסי פרימיום מניבים מצליחים לשמור על ערכם ואף לרשום עליות בדמי השכירות.
המלחמה חתכה 10 מיליון שקל מה-NOI; ה-FFO ללא שינוי
ההכנסות התפעוליות נטו (NOI) של מליסרון ברבעון עמדו על כ-402 מיליון שקל, עלייה מתונה של כ-2% לעומת כ-396 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול הושפע לטובה מהמשך אכלוס פרויקט לנדמארק בתל אביב, סיום הרחבת קניון עופר הקריון, ומעלייה ריאלית של כ-7% בדמי השכירות בחידושי חוזים. עם זאת, החברה מעריכה כי פגיעת המלחמה גרעה כ-10 מיליון שקל מה-NOI, בשל סגירת קניונים למספר ימים וצמצום שעות הפעילות. בנטרול השפעה זו, ה-NOI היה צומח בכ-4% לכ-412 מיליון שקל.
מדד ה-FFO (רווח נקי נקי מנטרול השפעות חד פעמיות, המשקף את תזרים המזומנים הריאלי של חברות נדל"ן) נותר יציב על כ-298 מיליון שקל, בדומה לרבעון המקביל אשתקד. היציבות, למרות העלייה ב-NOI, נבעה מגידול בהוצאות המיסים השוטפים של החברה, כתוצאה מירידת המדד והשיפור בתוצאות. בנטרול נזקי המלחמה, ה-FFO היה רושם עלייה של כ-3% לכ-307 מיליון שקל.
הגורם המרכזי לזינוק של 12% בשורת הרווח הנקי הוא דווקא פיננסי, החברה נהנתה מקיטון בהוצאות המימון נטו, שנבע בעיקר מירידת מדד המחירים לצרכן במהלך הרבעון הנוכחי, לעומת עליית מדד שנרשמה בתקופה המקבילה אשתקד.
הפדיונות בקניונים ירדו, אך חג הפסח הביא עימו פיצוי
פעילות הקניונים של החברה חוותה טלטלה ברבעון הראשון, כאשר הפדיונות בחודשים ינואר עד אפריל 2026 ירדו בכ-5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מליסרון אף נקטה בצעדי תמיכה בשוכרים ודחתה את תשלומי דמי השכירות של חודש מרץ.
מנגד, נקודת האור של החברה מגיעה מכיוון נתוני מערכת RIS, המצביעים על התאוששות חדה ומהירה מיד עם סיום חג הפסח ועד למועד פרסום הדוח, עם זינוק של כ-19% בפדיונות בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. נתון זה מעיד על ה"קפיץ הדרוך" של הצרכן הישראלי, שחוזר לקניונים בחוזקה ברגע שהמצב הביטחוני מאפשר זאת.
תנופת ייזום: פרויקט לנדמארק שווק במלואו, זרוע המגורים מתרחבת
בגזרת הפיתוח העסקי, מליסרון מציגה נתונים חזקים בתחום המשרדים והמסחר. מגדל B בפרויקט הדגל לנדמארק בתל אביב, המשתרע על פני כ-50 אלף מטרים רבועים, שווק במלואו ברמת מחירים הגבוהה מתחזיות החברה, והשלמתו צפויה בסוף השנה הנוכחית. בנוסף, החברה השיקה את הקומה השלישית בקניון רמת אביב, שצפויה להניב תוספת NOI שנתית של כ-10 מיליון שקל.
עד תום שנת 2026 צפויה החברה להתחיל בביצוע של ארבעה פרויקטים נוספים בשלבי תכנון, ובראשם פרויקט לינקולן בתל אביב, שם החלו עבודות הריסת המבנה הקיים.
במקביל, זרוע המגורים של החברה, אביב מליסרון, ממשיכה לצמוח ומחזיקה בצבר פרויקטים כולל של כ-13,000 יחידות דיור, בעיקר בתחום ההתחדשות העירונית. עד סוף השנה צפויות כ-2,400 יחידות דיור להיות בשלבי בנייה שונים. לאחרונה החלה החברה בשיווק פרויקט שחקים בהרצליה, ולדבריה רשמה עד כה למעלה מ-100 בקשות רכישה חתומות.
בעקבות התוצאות, אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד נוספת בסך של 90 מיליון שקל, אשר ישולם במהלך החודש הבא, בהמשך לחלוקת דיבידנדים מאסיבית של כ-360 מיליון שקל במהלך שנת 2025. ההון העצמי של החברה צמח ועומד על כ-13.4 מיליארד שקל.
אופיר שריד, מנכ"ל מליסרון: "הרבעון הראשון של שנת 2026 הושפע כמובן ממלחמת ’שאגת הארי". למרות ההתמודדות עם הנסיבות המאתגרות, המשיכה מליסרון להפגין עוצמה עסקית וצמיחה בפעילות, עם עלייה נוספת ב-NOI, שעומד כיום על קצב שנתי של למעלה מ-1.6 מיליארד שקל. הפדיונות בקניוני החברה בתקופה של ינואר-אפריל 2026 ירדו בשיעור של כ-5% לעומת התקופה המקבילה, זאת בעקבות סגירת קניוני החברה למספר ימים בתקופת המלחמה, היקף פעילות מצומצם ושעות פעילות מוגבלות עם פתיחתם. יחד עם זאת, מסיום חג הפסח ועד מועד פרסום הדוח אנו רואים, כפי שראינו פעם אחר פעם בעבר, התאוששות חדה בפדיונות עם עלייה של כ-19% לעומת התקופה מקבילה אשתקד (עפ"י נתוני RIS). במהלך הרבעון המשכנו בתנופת העשייה והצמיחה בפעילויות הנדל"ן המניב, הייזום למגורים והתחדשות העירונית. בין היתר, השקנו את הקומה השלישית של קניון רמת אביב, הכוללת מותגי הסעדה ופנאי מובילים, וכן השלמנו את שיווקו של מגדל B בפרויקט Landmark Tel-Aviv בעסקאות השכרה מהגדולות שהיו בישראל. כמו כן, חתמה מליסרון על השכרת בניין נוסף לחברת NVIDIA ביוקנעם והתחלנו בהקמה של פרויקט לינקולן בתל-אביב. בתחום המגורים, ממשיכה אביב מליסרון להרחיב את צבר הפרויקטים שלה, ורק השנה זכתה במספר מכרזים בגוש דן ובירושלים להקמת פרויקטים בהיקף של קרוב ל-3,000 יחידות דיור."
ליאורה עופר, יו"ר מליסרון: ״מליסרון ממשיכה לחזק את שלוש זרועות הפעילות שלה בהתאם לאסטרטגיית החברה. ברבעון החולף, על אף המורכבות שאפיינה את התקופה, מליסרון הפגינה חוסן ויציבות. במהלך התקופה המשכנו להשקיע בשדרוג הנכסים ובהעמקת חוויית הלקוח בקניונים, בתחום המשרדים קידמנו פרויקטים מהבולטים והאיכותיים בישראל, ובתוך כך נחתמו הסכמי שכירות משמעותיים. בתחום המגורים החברה הבת, אביב מליסרון, ממשיכה להרחיב את פעילותה ואת צבר הפרויקטים שלה בהתאם לתוכנית הצמיחה של החברה. אנו ממשיכים לפעול בראייה ארוכת טווח, לקדם את פעילות החברה ולחזק את תחומי הליבה של מליסרון״.