קבוצת בזן, תשלובת הזיקוק והפטרוכימיה הגדולה בישראל, פרסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לשנת 2025 ולרבעון הרביעי שלה. מהנתונים עולה כי למרות השפעות המלחמה והפגיעות הישירות שספג מתחם הקבוצה בחיפה, בזן מצליחה להציג שיפור משמעותי ברווחיות התפעולית ברבעון האחרון של השנה, כשהיא נשענת על מרווחי זיקוק גבוהים ועל כניסתה לתחום הפקת הנפט בארצות הברית.
השורה התחתונה: רבעון חזק אל מול שנה מאתגרת
בזן סיימה את הרבעון הרביעי של 2025 עם רווח נקי של 69 מיליון דולר, זינוק מרשים לעומת 18 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ה-EBITDA המנוטרל (רווח לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות, בניכוי השפעות חד פעמיות) רשם עלייה של 87% ועמד על 198 מיליון דולר. עם זאת, בסיכום שנתי התמונה מורכבת יותר: הרווח הנקי לשנת 2025 כולה הסתכם ב-47 מיליון דולר בלבד, צניחה של 58% לעומת שנת 2024. הירידה השנתית נובעת בעיקר מפעילות חלקית של מתקני החברה בעקבות התקפות טילים במהלך השנה ומירידה כללית במחירי התזקיקים בעולם ביחס לשנה הקודמת.
מנועי הצמיחה: מרווחי הזיקוק והרכש האמריקאי
שני גורמים מרכזיים תמכו בתוצאות הרבעון הרביעי: האחד, מרווח הזיקוק המנוטרל (ההפרש בין מחיר הנפט הגולמי למחיר התזקיקים הנמכרים) עמד ברבעון הרביעי על 15 דולר לחבית, לעומת 10.3 דולר בתקופה המקבילה. המרווחים יקבלו בהמשך דחיפה נוספת עם פרוץ מבצע "שאגת הארי" בסוף פברואר 2026, בדגש על מרווחי הסולר.
השני, הזרוע האמריקאית - החל מאוגוסט 2025 מחזיקה בזן ב-52% מחברת Cantium, הפועלת בהפקת נפט וגז בארצות הברית. בחמישה חודשי פעילות תרמה החברה כ-39 מיליון דולר ל-EBITDA של הקבוצה, כשהיא נהנית מהזינוק במחירי הנפט מסוג WTI.
לגבי פגיעות הטילים והשיקום ב"שאגת הארי" הנהלת החברה התייחסה בדוחות לפגיעות שספג המתחם בחיפה בסוף פברואר. המנכ"ל הנכנס, רפאל ממן, ציין כי הנזק אינו מהותי וכי החברה בדרך לחזרה לתפקוד מלא.
פרויקט שיקום מרכז האנרגיה
למועד פרסום הדוח החברה השלימה הפעלה של מתקני קיטור המאפשרים כושר ייצור קיטור מספק לצורך פעילות שוטפת מלאה של מתקני הקבוצה עם יתירות מספקת. החברה פועלת מול המבטחים ומול קרן הפיצויים, וקיבלה בתקופת הדוח ולאחריה מקדמות בסכום משמעותי של 203 מיליון דולר.
נכון למועד אישור הדוח, החברה מעריכה את הנזק הישיר בכ-150-200 מיליון דולר, כתלות במלוא עלויות שיקום הפגיעה שנגרמה. נכון למועד אישור הדוח, החברה מעריכה שהיקף אובדן הרווחים בפועל (בניכוי תקופת ההשתתפות העצמית) יסתכם בגבולות היקף הכיסוי הביטוחי בגין אובדן הרווחים.
חלוקת דיבידנד ושינויים בצמרת
למרות השנה המאתגרת, דירקטוריון החברה אישר חלוקת דיבידנד של 35 מיליון דולר לבעלי המניות, בהתאם למדיניות החברה. במישור הניהולי, הדו"ח מסכם את כהונתו של אסף אלמגור ומסמן את תחילת דרכו של רפאל ממן כמנכ"ל הקבוצה.
בין ביטחון אנרגטי למשבר הפולימרים
בעוד שמגזר הזיקוק נהנה מרוח גבית, מגזר הפולימרים ממשיך להעיב על התוצאות. המגזר רשם EBITDA שלילי של 29 מיליון דולר בשנת 2025, לעומת רווח של 9 מיליון דולר ב-2024. השילוב של סביבה עסקית מאתגרת עולמית בתחום הפלסטיק יחד עם פעילות חלקית של מתקני "כאול" עקב המצב הביטחוני, יצרו משקולת על שורת הרווח.
בזן מדגישה בדוחותיה את חשיבותה האסטרטגית למשק האנרגיה הישראלי, במיוחד בעת לחימה, כספקית דלקים קריטית למערכת הביטחון ולתחבורה. היכולת של החברה לגדר את מרווחי הזיקוק שלה (כ-7.3 מיליון חביות במרווח ממוצע של 13.5 דולר לחבית) מעניקה לה רשת ביטחון מסוימת מול התנודתיות בשווקים הגלובליים.