קבוצת סוגת, אחת משחקניות המזון הדומיננטיות בישראל, פרסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לסיכום שנת 2025 ולרבעון הרביעי שלה. מדובר בטבילת האש הראשונה של החברה מול המשקיעים מאז הנפקתה בדצמבר האחרון, והנתונים מצביעים על מגמת צמיחה ברורה ברווחיות. השורה התחתונה המדווחת אמנם הושפעה דרמטית מאירוע חד-פעמי, אך גם בניקוי רעשי הרקע, סוגת מוכיחה כי היא יודעת לתרגם את המותגים החזקים שלה (סוגת, עץ הזית, מלח הארץ) לכסף מזומן.
המספרים שמאחורי המדפים: צמיחה ברווח למרות הסטגנציה בהכנסות
הכנסות הקבוצה בשנת 2025 הסתכמו בכ-939.5 מיליון שקל, ירידה קלה לעומת כ-947.5 מיליון שקל אשתקד. עם זאת, חשוב להבין את המנגנון: חלק מהותי מהמחזור של סוגת מושפע ממחירי הסוכר העולמיים. בשל מדיניות גידור הדוקה, שינויי המחיר הללו כמעט ולא השפיעו על הרווח בפועל, אלא רק על השורה העליונה.
ה-EBITDA המתואם צמח בכ-26% והסתכם בכ-115 מיליון שקל. הרווח הנקי המתואם זינק בכ-65% לכ-66 מיליון שקל, בהשוואה לכ-40 מיליון שקל בשנת 2024.
הרווח המדווח: עמד על כ-103 מיליון שקל, כשהוא כולל רווח הון חד-פעמי של כ-91 מיליון שקל שנבע מהסכם פשרה עם רשות מקרקעי ישראל (רמ"י) בנוגע לזכויות ב"מלח הארץ אילת".
מגזר הקמעונאות, הליבה של הקבוצה, הציג ביצועים חזקים עם הכנסות של כ-651 מיליון שקל. הגידול נבע מהחדרת מוצרים חדשים ושירותי אחסון, מה שהוביל לקפיצה של 15% בתרומה המגזרית. מנגד, מגזר התעשייה רשם ירידה בהכנסות (כ-288.5 מיליון שקל לעומת כ-310 מיליון שקל), אך כאמור, מדובר בעיקר בירידת מחירי חומר הגלם (סוכר), כאשר בשורה התחתונה התרומה המגזרית דווקא עלתה מעט לכ-77 מיליון שקל.
אסטרטגיית ההתרחבות: טונה, טכנולוגיה ורכישות ענק
סוגת מאותתת על כוונות התרחבות אגרסיביות עם "ארגז מזומנים" מההנפקה. רכישת פילטונה - בינואר 2026 חתמה החברה על הסכם לרכישת 100% מחברת שימורי הטונה תמורת כ-55 מיליון שקל. המטרה היא לנצל את מערך ההפצה המשומן של סוגת כדי להחדיר את המותג לכל בית.
רכישת ענק בדרך - החברה חתמה על מסמך עקרונות לרכישת שליטה בחברה מקומית נוספת בסקטור המזון, בעסקה המשקפת שווי של 200 עד 300 מיליון שקל. מדובר במהלך שיכניס את סוגת לקטגוריות מוצרים חדשות לחלוטין.
בתוך כך, שיתוף פעולה עם Landa Labs יאפשר ייצור פתיתי מלח המפחיתים נתרן ללא פגיעה בטעם, לצד אופציה למניות בחברת הטכנולוגיה במקרה של אקזיט.
האם המניה תמשיך ליהנות מהביקושים?
הנפקת סוגת בדצמבר 2025 הייתה הצלחה גדולה, עם ביקושים של כ-700 מיליון שקל וגיוס שהוגדל לכ-360 מיליון שקל. הדוחות הנוכחיים מאששים את אמון המשקיעים: החברה שומרת על איתנות פיננסית גבוהה (הון עצמי המהווה 61% מהמאזן) ומחלקת דיבידנד נדיב כבר בראשית דרכה כציבורית.
האתגר של המנכ"ל גיא פרופר ושל קרן פורטיסימו יהיה להטמיע את הרכישות החדשות (פילטונה והרכישה הפוטנציאלית הגדולה) מבלי לפגוע ביעילות התפעולית, תוך התמודדות עם התחרות הגוברת בשוק המזון הישראלי ועליית יוקר המחיה. בינתיים, נראה שסוגת מצליחה להמתיק למשקיעים את המציאות הכלכלית המורכבת.