אנתרופיק, מפתחת מודל הבינה המלאכותית Claude, החלה בצעדים רשמיים להיערכות להנפקה, מה שעשוי להפוך אותה לאחת מהנפקות הטכנולוגיה הגדולות ביותר אי פעם. על פי דיווח בפיננשל טיימס, החברה שכרה את משרד עורכי הדין Wilson Sonsini, שליווה שורה ארוכה של הנפקות ענק. בשלב זה השיחות עם בנקים להשקעות עדיין מוגדרות כלא מחייבות, אך מדובר בקפיצת מדרגה בהיערכות.
ההנפקה הצפויה מגיעה לאחר רצף גיוסים אגרסיבי שהפך את אנתרופיק לאחת החברות הפרטיות בעלות השווי הגבוה בעולם. בספטמבר גייסה החברה כ-13 מיליארד דולר לפי שווי של כ-183 מיליארד דולר (אחרי הכסף), ובהמשך קיבלה התחייבויות השקעה ממיקרוסופט (MSFT) ואנבידיה (NVDA) בהיקף של עד 15 מיליארד דולר.
כעת, מדובר על שווי של 300-350 מיליארד דולר, הגבוה ביותר לסטארט אפ אמריקאי למעט OpenAI. ברקע, אנתרופיק ביצעה מהלכי ארגון פנימיים לקראת אפשרות לחיים כחברה ציבורית, כולל גיוס סמנכ"ל כספים מנוסה, אך בחברה מנסים להנמיך ציפיות ומדגישים כי טרם התקבלה החלטה אם ומתי להתקדם.
הרבה יותר מהנפקה
הנפקה של אנתרופיק אינה דומה להנפקות הטכנולוגיות המוכרות. עד היום, החברות הציבוריות שנחשבות “מניות AI” הן כמעט כולן חברות "תומכות": חברות שבבים, ספקיות ענן, מרכזי נתונים, קירור, תקשורת, זיכרון ועוד. כלו מר, השוק עדיין לא נחשף לחברה שמוכרת מודל שפה מתקדם כעסק ליבה.
ההנפקה של אנתרופיק תהיה הפעם הראשונה שבה המשקיעים יקבלו גישה לדוחות כספיים מלאים של חברה שמרכז פעילותה הוא פיתוח, אימון ומסחור של מודלי שפה גדולים (LLMs).
אם אנתרופיק תגיש תשקיף, השוק יקבל לראשונה הצצה רשמית ומלאה לכלכלה שמאחורי מודלי שפה. בין היתר, ייחשף מבנה ההכנסות המלא של החברה, שמורכב משילוב של מכירות API, חוזים ארגוניים, שימושים ייעודיים ופלטפורמות תוכנה כמו Claude Code. המשקיעים יוכלו להבין אילו מגזרי פעילות מניבים את עיקר הצמיחה, עד כמה ההכנסות הן חוזרות ויציבות, האם החברה תלויה בכמה לקוחות גדולים, ומה חלקן של ענקיות הענן כמו אמזון, גוגל ומיקרוסופט, בהכנסות ובשותפויות ארוכות טווח.
לצד זה ייפתח לראשונה המידע המעמיק על אחת מהנקודות המרכזיות של כל חברות ה-AI - עלויות התפעול. כאן יתברר כמה משלמת אנתרופיק בפועל על אימון מודלים חדשים, כמה עולה לה להפעיל את המודלים בענן, מה היקף הצריכה האנרגטית וכמה משקיעה החברה ובמה. זה מידע שיאפשר לחשב את נקודת האיזון הכלכלית עבור החברות האלה.
בנוסף, לראשונה תצטרך אנתרופיק לפרט את תוכניות ההשקעה והתחזיות שלה לשנים הקרובות, החל ממחזורי פיתוח המודל הבא ועד לשאלה האם בכוונתה להקים תשתיות עצמאיות שיצמצמו את התלות בספקים חיצוניים, ומהם המוצרים שבהם היא רואה את מנועי הרווח העתידיים.
ואולי לא פחות חשוב, איך החברה רואה את השוק הגלובלי ואת התחרות הישירה שלה.
בשורה התחתונה, הנפקה של אנתרופיק, אם אכן תתממש, עשויה להיות נקודת מבחן לתעשיית הבינה המלאכותית. זו תהיה הפעם הראשונה שבה השוק יוכל להעריך באופן שקוף את המודל הכלכלי של מודלי השפה, את ההכנסות, את ההוצאות ואת הפוטנציאל הרווחי של תעשייה שנהנתה מצמיחה מהירה, אך עדיין רחוקה מרווחיות.
*הכותב מפעיל את קבוצת המידע בטלגרם - "מבזקהון"*