המשקיעים ברחבי העולם ממתינים לדוחות הכספיים הקרובים של ענקית השבבים אנבידיה (NVIDIA) שיפורסמו ביום רביעי, ולא בכדי. תחזיות האנליסטים מכוונות לחזון אדיר: הן צופות לחברה לרבע השלישי של השנה הכנסות של כ-54–55 מיליארד דולר ורווח נקי למניה של כ-1.20–1.30 דולר.
אלה מספרים המציינים קפיצה של למעלה מ-57% הן בהכנסות והן ברווחים ביחס לשנה שעברה, והם מתבססים על רצף דוחות קודמים שהחברה עקפה בפער רחב את תחזיות השוק. במקביל, זינקה מניית החברה בשנה האחרונה במאות אחוזים והגיעה לשווי שוק של מעל 4.5 טריליון דולר – הישג מרשים שלא נראה מעולם בתעשיית השבבים העולמית.
מוקד עיקרי בניתוח הדוחות הוא המגזר של מרכזי הנתונים (דאה סנטרס) שמניע כיום כ-90% מההכנסות של אנבידיה. כאן נמכרים מעבדי GPU ייעודיים לבינה מלאכותית למרכזי מידע גדולים, והביקוש דרמטי על רקע השקעות ענק של חברות הענן והטכנולוגיה. כך, לפי דוחות הרבעון הקודם נרשמה עלייה של עשרות אחוזים בהכנסות ממרכזי המידע – אות לגידול אדיר בדרישות לעיבוד בינה מלאכותית. כעת השאלה היא האם גם המעבדים החדשים (דור Vera Rubin) ימשיכו את התנופה. לעומת זאת, בשוק הרווי של הגיימינג והמחשבים האישיים נרשמה האטה מסוימת והמכירות צנחו מעט. שוק הרכב האוטונומי והרובוטיקה צובר תאוצה אך עדיין מהווה נתח זעיר בהכנסות החברה.
שוק ההון מתמקד גם בגורמים הגיאופוליטיים המשפיעים: הודעת החברה שתפסיק לייצא שבבים מתקדמים לסין עוררה דאגה, שכן ברבעון הבא צפויות הכנסות אפסיות משוק זה שהינו אחד הגדולים בתחום הטכנולוגיה. עם זאת, כמה אנליסטים בכירים מרגיעים שהביקוש העצום ממערכות הענן במערב צפוי לפצות על כך, וההשפעה המיידית של אובדן השוק הסיני תהיה מצומצמת.
במבט קדימה, בקהילת המשקיעים ניכרים סימני אי-ודאות וחשש שאחרי הזינוק חסר התקדים תגיע האטה בקצב הצמיחה. חלק מהאנליסטים מזהירים שהשוק מתומחר יתר על המידה. אנבידיה עצמה צמצמה לאחרונה במקצת את תחזית הצמיחה לרבעון הבא, והמשקיעים עוקבים אחר רמזים לכל שינוי.
במקביל מתגברת הרגולציה: מעבר למחלוקות עם סין, נשמעות באירופה ובוושינגטון קריאות למיסוי גבוה ולפיקוח הדוק על ענקיות הטכנולוגיה. נוסף על כך, חלק מקרנות הגידור כבר צמצמו את הפוזיציות שלהן בחברות ה-AI, רמז אפשרי לכך שהן ערוכות לתרחיש תיקון בשוק.
למרות כל אלה, התחזית ל-2025 נותרת חיובית ברובה. רוב האנליסטים ממשיכים להמליץ על המניה ואף מעלים את מחירי היעד שלהם, שכיום עומדים סביב 230–240 דולר, מה שמשקף עליות משמעותיות נוספות. לפי התחזיות, המכירות השנתיות של החברה בשנה הבאה תתקרבנה לכ-100 מיליארד דולר ואף יותר, אם הביקושים החזקים ל-AI יימשכו.
בנוסף לכך, אנבידיה מרחיבה את פעילותה לשווקים חדשים: נהיגה אוטונומית, מחשוב קצה (Edge computing), יישומים רפואיים מבוססי AIועוד – שווקים שצפויים לגידול משמעותי של הביקוש וההכנסות.
לסיכום, אנבידיה נותרת אחת המניות החשובות והמעניינות בשוק ההיי-טק. הדוחות הבאים שלה נתפסים כבחינה קריטית של מגמות השוק כולו: אם תעמוד החברה בתחזיות האנליסטים, הדבר יתמוך, על פני זמן, בהמשך עליות של המניה. לעומת זאת, כל סטייה שלילית עלולה לגרור זהירות מחודשת בקרב המשקיעים. ככלל, כל סטייה ולו קלה של נתוני החברה עשויה להיחשב כסמן לשינוי מגמה כוללת בשוק הטכנולוגיה. כאמור, ציבור המשקיעים דרוך לקראת הדוחות שיעידו על היכולת של ענקית הטכנולוגיה להמשיך ולהכתיב את קצב החדשנות והצמיחה בתחום הבינה המלאכותית.
*הכותב הוא אחראי מחקר שוקי מניות חו"ל, בנק מזרחי טפחות*