השקל התחזק מול כל המטבעות – מהם הגורמים למגמה?

השקל רשם התחזקות רוחבית וניכרת מול כלל המטבעות המרכזיים בימים האחרונים. מאז ה־20 באוגוסט ועד למועד הדיווח, השקל התחזק ב־0.6% עד 2.8% מול המטבעות העיקריים, כאשר הדולר איבד 2.1% מערכו מול השקל, והאירו ירד בכ־2.0%.

למרות התנועה החריגה, לא נרשמו שינויים מהותיים בסטיות התקן הגלומות – מה שמעיד כי השוק לא צופה תנודתיות חדה במיוחד בטווחים הקצרים.

הגורמים המרכזיים להתחזקות

התחזקות השקל מוסברת לפי אנליסטים בשילוב של שלושה מרכיבים עיקריים:

1. הערכות יתר של הדולר-שקל לפני המהלך – שער החליפין של 3.41 נחשב, לפי מודלים כלכליים, לגבוה מהשווי ההוגן (3.29–3.39). במצב כזה, כל רוח גבית גלובלית גורמת לתגובה חדה יותר מצד השקל.

2. תנאים גלובליים תומכים – מאז תחילת החודש מדד הנאסד"ק עלה בכ־2.2%, והדולר העולמי (DXY) נחלש. מגמות אלו מחזקות מטבעות שווקים מתעוררים, והשקל נהנה מכך.

3. התפתחויות גיאופוליטיות חיוביות בגזרות הצפון – דיווחים על שיחות ישירות בין בכירים ישראלים לסורים וניסיונות מתקדמים להגיע להסדרים בגבול לבנון תרמו להפחתת סיכוני הפרמיה הגיאופוליטית – מה שתומך בשקל.

ומה עם עזה?

נכון לעכשיו, בגזרת עזה לא נרשמה התפתחות מהותית, אך שוק המט"ח עשוי להגיב באופן חיובי להסכם כולל או למהלך צבאי חד שיחזיר את תחושת השליטה – שני תרחישים שצפויים להפחית את רמת אי-הוודאות.

לאן מכאן?

לאחר מהלך חד ומהיר כלפי מטה, שער הדולר-שקל התקרב לטווח "השווי ההוגן" לפי הערכות לטווח קצר ובינוני. לכן, לפי גופי מחקר, נכון להמתין לטריגר נוסף לפני נקיטת פעולה מחודשת במט"ח, אם כי בטווח של 8–12 חודשים ההערכה הרווחת היא שהשקל ימשיך להתחזק.