השפעת שיעור המכס החדש על הצמיחה של התמ"ג בהודו צפויה להיות מוגבלת, אך הצמיחה עלולה להיפגע גם מהאטה בהשקעות ובזרימת הון בשל אי ודאות ושחיקת אמון.
אף שהאינפלציה הנמוכה מאפשרת לבנק המרכזי של הודו להפחית ריבית, סביר כי ה-RBI יסתפק הפעם במסרים מרוככים, זאת על רקע היחלשות ה-INR.
החל מ-1 באוגוסט 2025 נכנסו לתוקף מכסים של 25% שהטילה ארצות הברית על סחורות הודיות- שיעור גבוה מהצפוי. ממשל טראמפ נימק את ההחלטה בכך שהודו ממשיכה לרכוש אנרגיה ונשק מרוסיה ובשל חסמי ייבוא גבוהים שהודו מציבה. ארצות הברית אף איימה להחמיר את העיצומים אם הודו תמשיך לרכוש נפט מרוסיה ופרסמה סנקציות על שש חברות פטרוכימיה הודיות שקיימו מסחר עם איראן.
מערכת היחסים בין הודו לארצות הברית נמצאת במגמת התדרדרות, בין היתר משום ששכנותיה של הודו זכו לשיעורי מכס נמוכים יותר: 19% לפקיסטן, 20% לוייטנאם ולבנגלדש, ו-19% לאינדונזיה. ארצות הברית היא שותפת הסחר הגדולה ביותר של הודו, עם היקף סחר דו-צדדי של כ-129.2 מיליארד דולר בשנת 2024. מנגד, הודו אינה בין עשר שותפות הסחר הגדולות ביותר של ארצות הברית, אך היא מחזיקה בעודף מסחרי של כ-46 מיליארד דולר, מה שמקנה לארצות הברית יתרון מסוים במו״מ. העיתוי של ההכרזה נתפס כמהלך לחץ טקטי שנועד לקדם נקודות מחלוקת שטרם יושבו. שיעור המכס הגבוה צפוי לפגוע בכושר התחרות של היצוא ההודי, במיוחד בענפים כגון תכשיטים, תרופות, טקסטיל, אלקטרוניקה וזיקוק נפט.
הפגיעה בצמיחה צפויה להיות מוגבלת, לפי כלכלנים, בשל היותה של הודו כלכלה יחסית סגורה ותלותה הגבוהה בביקושים פנימיים. לפי הערכות, הפגיעה תסתכם בקיטון של 15–40 נקודות בסיס בצמיחת התמ״ג. מניות הודו רשמו ירידות חדות לאחר ההודעה על המכסים ביום חמישי האחרון, ותשואות איגרות החוב הממשלתיות עלו תחילה לפני שהתייצבו. בתגובה, קרא ראש הממשלה נרנדרה מודי לעידוד ייצור מקומי והגברת צריכה פנימית. אף על פי שהאינפלציה הנמוכה מאפשרת את הורדת הריבית, סביר כי הבנק המרכזי של הודו (RBI) יעדיף להמתין בשל היחלשות הרופי. המטבע ההודי הוא המטבע החלש ביותר באסיה מתחילת השנה, והחשש מעלויות ייבוא גבוהות מוסיף ללחץ.
הודו חוטפת את שיעור המכס החמור ביותר בדרום אסיה
השפעת שיעור המכס החדש על הצמיחה של התמ"ג בהודו צפויה להיות מוגבלת, אך הצמיחה עלולה להיפגע גם מהאטה בהשקעות ובזרימת הון בשל אי ודאות ושחיקת אמון. אף שהאינפלציה הנמוכה מאפשרת לבנק המרכזי של הודו להפחית ריבית, סביר כי ה-RBI יסתפק הפעם במסרים מרוככים, זאת על רקע היחלשות ה-INR.
החל מ-1 באוגוסט 2025 נכנסו לתוקף מכסים של 25% שהטילה ארצות הברית על סחורות הודיות- שיעור גבוה מהצפוי. ממשל טראמפ נימק את ההחלטה בכך שהודו ממשיכה לרכוש אנרגיה ונשק מרוסיה ובשל חסמי ייבוא גבוהים שהודו מציבה. ארצות הברית אף איימה להחמיר את העיצומים אם הודו תמשיך לרכוש נפט מרוסיה ופרסמה סנקציות על שש חברות פטרוכימיה הודיות שקיימו מסחר עם איראן.
מערכת היחסים בין הודו לארצות הברית נמצאת במגמת התדרדרות, בין היתר משום ששכנותיה של הודו זכו לשיעורי מכס נמוכים יותר: 19%- לפקיסטן, 20%- לוייטנאם ולבנגלדש, ו-19% לאינדונזיה.
ארצות הברית היא שותפת הסחר הגדולה ביותר של הודו, עם היקף סחר דו-צדדי של כ-129.2 מיליארד דולר בשנת 2024. מנגד, הודו אינה בין עשר שותפות הסחר הגדולות ביותר של ארצות הברית, אך היא מחזיקה בעודף מסחרי של כ-46 מיליארד דולר, מה שמקנה לארצות הברית יתרון מסוים במו"מ.
העיתוי של ההכרזה נתפס כמהלך לחץ טקטי שנועד לקדם נקודות מחלוקת שטרם יושבו. שיעור המכס הגבוה צפוי לפגוע בכושר התחרות של היצוא ההודי, במיוחד בענפים כגון תכשיטים, תרופות, טקסטיל, אלקטרוניקה וזיקוק נפט.
הפגיעה בצמיחה צפויה להיות מוגבלת, לפי כלכלנים, בשל היותה של הודו כלכלה יחסית סגורה ותלותה הגבוהה בביקושים פנימיים. לפי הערכות, הפגיעה תסתכם בקיטון של עד 40 נקודות בסיס בצמיחת התמ"ג.
הבורסה הודו רשמו ירידות חדות לאחר ההודעה על המכסים ביום חמישי האחרון, ותשואות איגרות החוב הממשלתיות עלו תחילה לפני שהתייצבו. בתגובה, קרא ראש הממשלה נרנדרה מודי לעידוד ייצור מקומי והגברת צריכה פנימית.
אף על פי שהאינפלציה הנמוכה מאפשרת את הורדת הריבית, סביר כי הבנק המרכזי של הודו (RBI) יעדיף להמתין בשל היחלשות הרופי. המטבע ההודי הוא המטבע החלש ביותר באסיה מתחילת השנה, והחשש מעלויות ייבוא גבוהות מוסיף ללחץ.
*הכותבת היא אנליסטית אג"ח אסיה, יוליוס בר*