בשבוע האחרון גברו החששות מהטלת מכסים, לאחר שטראמפ ציין, במענה לשאלה, כי הוא מעוניין בשיעור מכסים גלובלי גבוה יותר מאשר 2.5%. החששות התממשו ובסוף השבוע האחרון הטיל טראמפ מכסים על יבוא מקנדה ומקסיקו בשיעור של 25% החל מיום שלישי, למעט יבוא נפט, עליו הוטל מכס בשיעור של 10%. בנוסף, הוטל מכס בשיעור של 10% על יבוא מסין.
צעד זה מסתמן כתחילתה של מלחמת סחר, מכיוון שמקסיקו וקנדה הודיעו על הטלת מכסים על יבוא מארה"ב, בתגובה. היצוא לארה"ב מהווה כ-20% מהתוצר של מקסיקו וקנדה, ולכן המכסים צפויים להכניס את כלכלות אלה למיתון, ובמקביל, היבוא מסין, קנדה ומקסיקו מהווה 43% מיבוא המוצרים של ארה"ב, והמכסים צפויים להוביל לעליה באינפלציה בארה"ב. אמנם הטלת מכסים היא אירוע שמשפיע על האינפלציה באופן חד פעמי, ולכן העליה באינפלציה לא מחייבת שינוי במגמת הריבית, אולם, סביר שהיא תעצור את הפחתות הריבית בשלב הראשון.
היקף המכסים הנוכחי גבוה משמעותית מאלה שהוטלו על סין ב-2018-2019, וההכנסות ממכסים צפויות להיות משמעותיות. במידה והממשל לא ישתמש בהכנסות על מנת לקצץ מיסים או להגדיל הוצאות, צפויה פגיעה משמעותית בכלכלת ארה"ב.
עם זאת, אי הודאות נותרה גבוהה, ועדיין קיים סיכוי שהממשלות יגיעו להסכמה ויוותרו על המכסים. מכיוון שההחלטה על מכסים פורסמה ביום שבת, היא עדיין לא השפיעה על התמחור בשווקים, ולמרות שהנשיא רמז על כוונותיו, השווקים האמינו כי ההכרזות הן חלק ממשא ומתן, ולא תמחרו העלאת מכסים משמעותית ופתיחה של מלחמת סחר.
כצפוי, הפד שמר על הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5%-4.25%, לאחר הפחתת ריבית חדה בשלוש הישיבות הקודמות. להערכת הנגיד, הריבית נמצאת במקום "הנכון", למרות שהיא עדיין מרסנת ואין צורך למהר ולהפחית ריבית. הפד מעדיף להמתין ולשמור על הריבית ללא שינוי, עד לקבלת הוכחות להתמתנות נוספת באינפלציה, לאור נתוני שוק העבודה החזקים ויציבות הכלכלה האמריקאית, במקביל לצפי כי צעדי הממשל החדש בארה"ב יתמכו בסביבת אינפלציה גבוהה יותר. הנגיד סיפק הנחיות מעטות בלבד לגבי המדיניות בשנה הקרובה ושמר על מסר ניטרלי. הסיכון המרכזי לתחזית הריבית הינו מדיניות הממשל בתחומי המכסים וההגירה, הטלת מכסים בזמן ההמתנה של הפד, תוביל לעליה באינפלציה ועלולה למנוע הפחתת ריבית.
*הסקירה נכתבה על ידי הכלכלנית הראשית של בנק דיסקונט*