כידוע, שוק המניות הוא ראי הכלכלה, אך הוא יכול להיות גם מנוע הצמיחה. על פי סקר אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן, שהתפרסם ביום שישי, שווי תיק המניות הממוצע של משק הבית האמריקאי חצה באוקטובר לראשונה את הרף של 200 אלף דולר. על פי הסקר, בשנה האחרונה שווי התיק גדל בשיעור חסר תקדים של כ-35%. נציין במיוחד שבקרב משקי הבית בשליש התחתון של סולם ההכנסות שיעור הגידול היה גבוה מאשר בשליש העליון
עלייה כה חדה בשווי החיסכון הכי נזיל של משקי הבית מייצרת "אפקט העושר" שתומך בצריכה הפרטית. נציין שעל פי הסקר, מחיר הבית בבעלות משק הבית גדל רק בכ-6% בשנה האחרונה. "אפקט העושר" חסר תקדים שיצרו העליות בשוק המניות האמריקאי תומך בצריכה הפרטית, אך מגביר סיכון לכלכלה במקרה של היפוך המגמה בשווקים.
איזה שיעור מלמדת ההיסטוריה על סיכויו של שוק המניות האמריקאי?
המשך השפעה של "אפקט העושר" על הצרכן האמריקאי תלויה כמובן בביצועים של שוק המניות. אנחנו בספק שהם יהיו חזקים. ראשית, לפי ההערכה שלנו, הכלכלה האמריקאית נמצאת בתהליך של היחלשות שיתבטא בשנה הקרובה גם ברווחיות החברות. הסיכון של שוק המניות גבוה במיוחד בגלל השווי הגבוה של השוק והציפיות הגבוהות של משקיעים ואנליסטים. הרגישות הגבוהה של השווקים לחדשות הכלכליות נחשפה בתחילת אוגוסט, כאשר שוק המניות הגיב בירידות חדות לסימני היחלשות בכלכלה.
כלל חשוב בהשקעות אומר שביצועי עבר אינם ערובה לביצועים עתידיים ובכל זאת כדאי להכיר את מה מלמדת אותנו ההיסטוריה לגבי הסיכויים בשוק המניות: S&P500 עלה בשנה האחרונה ב-39%. ב-50 השנים האחרונות עלייה דומה או גבוהה יותר נרשמה רק ב-2% מהזמן. בשנה העוקבת אחרי עליות בשיעורים אלה, S&P500 השיג תשואה שנתית ממוצעת של כ-2% (תשואה חציונית של מינוס 2%), כאשר רק ב-43% מהמקרים התשואה הייתה חיובית. לצורך השוואה, ב-50 השנים האחרונות תשואה שנתית חיובית נרשמה ב-78% מהזמן.
הנאסד"ק עלה בשנה האחרונה ב-44%. ב-50 השנים האחרונות מדד זה השיג תשואה שנתית דומה או גבוהה ממנה בכ-8% מהזמן. בשנה העוקבת אחרי עליות בסדרי גודל דומהNasdaq השיג בממוצע תשואה שלילית של כ-2% כאשר רק ב-50% מהמקרים התשואה הייתה חיובית.
בשורה תחתונה, אנו ממליצים על חשיפה בינונית לאפיק המנייתי האמריקאי ו/או על קניית הגנות.
**הכותב הינו הכלכלן הראשי של מיטב**