חברת אפקון תעשיות עומדת להנפיק בקרוב אג"ח ובמעלות מדרגים את החברה בדירוג A- עם תחזית דירוג חיובית. לדעת מעלות, אפקון תעשיות הינה אחת מהחברות המובילות בישראל בתחומי עבודות חשמל, כיבוי אש ומערכות בקרה וביטחון. תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתם כי החברה תשמור על מעמדה המוביל בתחומי פעילותה בישראל, יש לה נזילות טובה ויחסים פיננסים התואמים את הדירוג.
להלן השיקולים עיקריים לדירוג: דירוג החברה נסמך על מיצובה העסקי המוביל של אפקון בישראל, כאשר אפקון הינה אחת מהחברות המובילות בכל תחום מתחומי פעילותה. החברה נהנית מפיזור עסקי על פני מספר תחומי פעילות ומתן פתרונות כוללים ללקוח. בסיס לקוחות שלה מגוון וצבר הזמנות גבוה יחסית (כ 650- מיליון ₪ בסוף שנת 2009 ). אפקון פועלת עם רמת נזילות טובה ובכוונתה להמשיך ולעמוד ביחסים פיננסים שמרניים יחסית עבור רמת הדירוג.
מנגד, החברה פועלת בענפים תחרותיים ומחזוריים, ובהיקפי פעילות נמוכים בהשוואה לחברות אירופאיות מדורגות. אפקון פועלת בעיקר בישראל ללא פיזור גיאוגרפי משמעותי ומוטה לפעילות פרויקטאלית (כ 80%- מההכנסות) אשר מגדילה את אי הודאות ברמת ההכנסות בטווח הזמן הבינוני והארוך.
הביצועים הפיננסים של אפקון השתפרו במהלך השנה האחרונה ותרמו לשיפור ביחסים הפיננסים. שיעור ה- FFO לחוב מתואם עמד על 42% בשנת 2009 לעומת 7.2% בשנת 2008 ו- 35.9% בשנת 2007 . יחס החוב המתואם ל- EBITDA ירד ל=x- 2.0 מ5.4 בשנת 2008 . השיפור בתזרימים נובע משיפור בכל מגזרי הפעילות ובעיקר מגידול ניכר ברווחיות בתחום הקבלנות ורכישת תדיראן טלקום בע"מ בשלהי שנת 2008 יחסים פיננסים אלו טובים עבור רמת הדירוג אך אנו מעריכים כי הביצועים של החברה בעתיד עשויים להיות תנודתיים, בעיקר בשל התגברות התחרות ובשל אופייה הפרויקטאלי של החברה.
אנו מעריכים כי אפקון תמשיך לייצר מזומנים בהיקפים גבוהים גם לאחר הוצאות אנו צופים כי הכנסותיה של אפקון ירדו בשנת הכספים הנוכחית, לעומת שנת 2009 , למרות צבר ההזמנות הגבוה של החברה, בעיקר בשל סיומן של פרויקטים משמעותיים בחו"ל, אשר מאופיינים בשיעורי רווחיות גבוהים. בהתאם, אנו מעריכים כי שיעורי הרווחיות צפויים לקטון בהשוואה לשנת 2009 , אך להישאר גבוהים משמעותית מאלו של שנת 2008 ולחזור לרמתן משנת 2007 לאחר שהגיעו לשיא בשנת 2009 בשל השקעה בבניין המשרדים החדש של הקבוצה.