נדנדה מודי, נשיא הודו, ימשיך לכהונה נוספת אחרי שניצח בבחירות בחצי היבשת. עם זאת, יהיה לו קשה להעביר רפורמות נוכח התחזקות האופזיציה באופן מפתיע ובניגוד לתחזיות. מודי ירצה להמשיך במדיניות שלו, תוך התמקדות ברפורמות מבניות, פיתוח תשתיות וקידום יזמות, אך זה לא יהיה קל.
מפלגתו של מודי (BJP) זכתה ב-240 מושבים בבית התחתון, לעומת 282 מושבים בבחירות 2014 ו-303 מושבים בבחירות 2019, ומתחת לרף הרוב של 272 מושבים. לפיכך, היא תצטרך את תמיכת המפלגות האחרות בקואליציה כדי להעביר חוקים. מודי יצטרך למצוא איזון בין יישום רפורמות פרו-מסחריות לבין התמודדות עם בעיות חברתיות, כמו הגדלת האי שיוויון שלא נמצא במגמת ירידה.
אחת המטרות המרכזיות של מודי בקדנציה השלישית שלו היא להצעיד קדימה את מגזר הייצור ההודי באמצעות יוזמת "Make in India". יוזמה זו שואפת למשוך השקעות זרות ישירות (FDI) ל-14 מגזרים אסטרטגיים. עד כה, יוזמת "Make in India" רשמה תוצאות מעורבות. אמנם חלה התקדמות משמעותית בייצור סמארטפונים, אך ה-FDI הכולל במגזרים הממוקדים נותר מאכזב.
כדי לשפר את התחרותיות ולמשוך השקעות נוספות, הודו זקוקה להפחית את מכסי היבוא באופן משמעותי יותר. צעד חיובי בכיוון זה הוא ההפחתה האחרונה במכס היבוא על רכיבי טלפון סלולרי. עם זאת, נדרשות הפחתות נוספות ורחבות יותר כדי לשמור על המומנטום ולממש את מלוא הפוטנציאל של יוזמת "Make in India".
מארק מתיוס, ראש מחלקת מחקר ביוליוס בר, אמר: "אין ספק שהשינויים שנעשו בעשור האחרון בניהול הכלכלה ההודית הציבו אותה על בסיס יציב וחזק. השינויים כוללים את ביטול השימוש בשטרות כסף ישנים, החלת מס על סחורות ושירותים, קוד פשיטת רגל חדש, חוק הנדל"ן, הפחתת מסי חברות והפרטת חברות ממשלתיות. רבות מהרפורמות הללו לא היו פופולריות בזמנן, אך מפלגת בהאראטיה ג’נאטה (BJP) הצליחה לקדם אותן בזכות הרוב שהיה לה בבית התחתון, שאיפשר לה לפעול ללא תלות באישור שותפותיה הקואליציוניות.
"מודי יצטרך את תמיכת מפלגות אחרות בקואליציה שלה כדי להעביר חוקים. שתי המפלגות הגדולות בקואליציה מייצגות כל אחת שתי מדינות עניות יחסית, וייתכן שהן ינצלו את כוחן החדש לבקשת משאבים עבור מדינות אלו. בנוסף, ברור כי ההפסדים הגדולים ביחס לשנת 2019 הגיעו מאזורים כפריים במדינות המאוכלסות אוטר פראדש, מהאראשטרה ורג’סטאן. כתוצאה מכך, השוק חושש כי גידול בהוצאות הרווחה יוביל לפחות משאבים לפיתוח תשתיות נוספות, ויש גם חששות שרפורמות נוספות לא יקודמו. עם זאת, מבחינתנו, התוצאה משקפת שהודו היא דמוקרטיה, וזה משהו שצריך לחגוג. בעוד כוחה של BJP אולי מדולל, הוא עדיין קיים. המומנטום הכלכלי מהרפורמות הקיימות נותר חזק ולא ייעלם במהרה. צמיחת התמ"ג ברבעון ינואר-מרץ בשיעור של 7.8% y/y מאשרת מחזור כלכלי שלדעתנו ימשיך עוד מספר שנים. זה אמור להתבטא בצמיחה שנתית ברווחים באחוזים נמוכים בשנים הקרובות. לבסוף, ב-28 ביוני, הודו תיכלל במדד האג"ח של JP Morgan Emerging Market ותיכלל גם בשני מדדי אג"ח נוספים. המשמעות היא שעשרות מיליארדי דולרים יזרמו לכלכלה ההודית מחו"ל בשנתיים הקרובות".