חוסר הבררנות של הבורסה לפני רישום חברות למסחר יצר לא פעם נזק בלתי הפיך לציבור המשקיעים, שכן הדחף להגדיל את מצבת החברות גבר על נורות האזהרה שדלקו לאורך הדרך. כך היה עם חברות הנדל"ן האמריקאיות שבאו להיקבר בתל אביב, או הספאקים שנשרפו, ואף חברות שעשו רישום כפול.
הבוקר הודיעה הבורסה על חברה חדשה שהצטרפה לאחוזת בית - ארבה רובוטיקס. החברה הדואלית (סימול: ARBE) שנכנסה לספאק לפי שווי של חצי מיליארד דולר לפני כשנתיים לא עשתה חיל בלשון המעטה. לאחר שמחקה 75% מכניסתה לספאק היא נסחרת כיום לפי שווי של 150 מיליון דולר. מה יש לה לחפש בתל אביב?
ארבה רובוטיקס פיתחה פתרון המבוסס על שבבים לרדאר שמפיקים תמונה בפירוט גבוה, שמאפשרים זיהוי הולכי רגל, כלי רכב ומכשולים בכביש בטווח רחוק ובשדה ראייה רחב, בכל תנאי מזג האוויר יום ולילה. את הרומן בתל אביב החלה החברה בגיוס מותנה של חוב בהיקף של כ-100 מיליון שקל. בשלב ראשון הכסף יועבר לנאמנות, הגיוס מותנה בהתקיימות שני תנאים עד מרץ 2025 ואז הגיוס יועבר לחברה. התנאי הראשון: החברה תציג חוזה מסחרי עם אחד מיצרני הרכב המובילים, והשני: ממוצע שער הנעילה של המניה בנאסד"ק במהלך 30 ימי מסחר רצופים לא יירד מ-3.1 דולרים. המניה ננעלה ביום שייש האחרון לפי מחיר של 2 דולרים לאחר שזינקה במעל 6%. אפסייד מפתה?
לאחר שמחקה עשרות אחוזים בנאסד"ק המניה באה למדדים בישראל, וקשה שלא להשוות לפיאסקו של הבורסה עם הרישום הכפול של אנלייבקס. משווי חברה ’על הנייר’ של 1.4 מיליארד שקל בשיא - אנלייבקס התרסקה ביותר מ-70%. זה לא היה נורא אלא אם שבוע לפני כן תעודות הסל העוקבות אחר המדדים רכשו את המניה וספגו הפסדים לציבור.
הבורסה התעלמה מנורות האזהרה שדלקו, כמו: עלייה חדה במניית אנלייבקס לפני הרישום למסחר, המסחר הדליל או שחרור מניות חסומות בסמיכות לכניסה למדדים (מה שיצר ’חילוץ’ למשקיעים הוותיקים). הבורסה הסתפקה (לשם הזהירות?) בלחלק את כניסתה של אנלייבקס למסחר בשתי פעימות. התוצאה ידועה לכולם, השאלה האם גם ארבה תיכנס לסטטיסטיקה.
את 2023 סיימה החברה עם מזומנים ושווי מזומנים של 44 מיליון דולר, לאחר שקצב שריפת המזומנים שלה נאמד בכ-7.5 מיליון דולר בכל רבעון. ייתכן והגיוס בא לחזק את ההון כעדות לפני עסקה עם לקוח בסדר גודל שנכלל באחד התנאים.
איתי בן זאב, מנכ"ל הבורסה לניירות ערך אמר עם כניסתה של ארבה למסחר: "אנו מאמינים כי כל חברה ישראלית, גם אם היא נסחרת בחו"ל, צריכה להיות חלק משוק ההון הישראלי ובמיוחד בעת הזו. הפוטנציאל גדול עם כ-60 חברות ישראליות הנסחרות בניו יורק ובלונדון העומדות בקריטריונים לרישום כפול. לרישום הכפול יתרונות רבים הן לחברה עצמה והן לחוסן הכלכלי של המדינה. רישום כפול מאפשר לחברה להגדיל את בסיס המשקיעים ואת שעות המסחר במניה, להיכנס למדדי הבורסה המובילים וגישה קלה למשקיעים מוסדיים ופרטיים כמו גם לחברות בינלאומיות".
קובי מרנקו, מנכ"ל ארבה אמר כי: “אנחנו מאמינים שלרישום הכפול בתל אביב יש יתרונות רבים לחברה ולמשקיעים במניותיה. הגדלת ציבור המשקיעים הפוטנציאליים, כולל גופים מוסדיים ישראליים, תוספת ימי ושעות מסחר שיאפשרו למשקיעים מאירופה ואסיה להצטרף, והכניסה למדדים צפויים לתרום להגברת המסחר, הנזילות ושווי המניה."