השנה החדשה מתחילה כמו שהשנה הקודמת הסתיימה - חששות ממיתון רודפים את השוק ולוחצים את הנפט בחזרה אל מתחת ל-80 דולר לחבית.
מסתמן כי אתגרי הפתיחה המחודשת של סין שלאחר הקורונה, מהווים כגורם העיקרי שמכביד על מצב הרוח בשוק של הנוזל השחור. אתגרים אלו מפעילים לחץ על ’התזה השורית’ הדומיננטית של עלייה בביקושים שיכולה להעלות את מחירי הנפט בחזרה למספר תלת-ספרתי.
אין להפריז בפוטנציאל הביקוש לנפט של סין, מכיוון שמשברים האחרונים בסין האחרונים היו מוגבלים, כמו שוק הנדל"ן שעומד בפני רוחות מבניות והביקוש לדלק בכבישים שחשוף לשינוי בכל הנוגע להיבטי החשמל.
באופן כללי יותר, התנודות בשוק הנפט ממחישות כמה מהנושאים הכלכליים המשמעותיים של ימים אלו. ראשית, נראה ששלב החידוש של מחזור מלאי הנפט הסתיים, מה שמשתיק את הביקוש באופן זמני. עם זאת, היעדר נתוני אחסון נאותים, במיוחד בסין ובשווקים המתעוררים, מוסיפים מידה לא מבוטלת של אי-ודאות. יש פער בין אחסון מדגם ונצפה, מה שמזין דיון בקרב משקיפים על חביות נפט החסרות. יש לציין כי חידוש המלאי תדלק גם את לחצי שרשרת האספקה ב-2022.
כמו כן, ההקלה במחירי האנרגיה מצננת משמעותית את האינפלציה, לפחות בחלק זה של סל הצריכה הרחב יותר. למעשה, מחירי האנרגיה ייכנסו לשלב של דפלציה חזקה על ידי ירידה מתחת לרמות של לפני שנה.
ההפתעה הכלכלית של שנת 2023, צפויה להיות דיס-אינפלציה ולא אינפלציה.
כאשר הביקוש מדשדש באופן נרחב וההיצע גדל בשוליים ככל שהמגבלות הפוליטיות מפשירות, אנו רואים את היסודות ממשיכים לתרום להקלה השנה. אמנם הרעש הגיאופוליטי נותר גבוה, אך הנפט הרוסי עדיין מוצא את דרכו לקונים, וירידת הייצור בחלקים נספגת בירידה בביקוש המקומי. מחירי הנפט עשויים להתאושש מעט ככל שמצב הרוח ישתפר בטווח הקרוב, אך היסודות מצביעים על מחירים נמוכים עוד יותר בטווח הארוך יותר.
**הכותב הוא ראש תחום מחקר וכלכלה בבנק ניהול העושר יוליוס בר**