שמוליק קרפף, אנליסט ני"ע זרים, ייעוץ ההשקעות והפנסיה, בנק לאומי מפרסם היום התייחסות לדוחות פייסבוק שפורסמו אמש. אמש לאחר המסחר דיווחה ענקית המדיה החברתית על תוצאות כספיות טובות מן הצפוי לרבעון הרביעי של 2019 וכן לשנה כולה. במהלך הרבעון שחלף רשמה החברה הכנסות של 21 מיליארד דולר, עלייה של 25% ביחס לרבעון הרביעי של 2018.
בשורה התחתונה, הרווח הנקי עמד על 7.3 מיליארד דולר והרווח הנקי למניה עומד על 2.56 דולר למניה, המהווים עלייה של 7% ושל 8%, בהתאמה, בהשוואה לרווח הנקי למניה ברבעון הרביעי של 2018.
עבור השנה כולה, החברה ייצרה הכנסות של 69.6 מיליארד דולר, עלייה של 27% בהשוואה לשנה הקודמת, ורווח נקי של 18.48 מיליארד דולר ששיקף ירידה של 16% בהשוואה לשנה הקודמת, אך היה מיוחס ברובו להסכם פשרה חד פעמי עם הרשויות בארה"ב בסוגיות שונות של הפרת פרטיות.
הרשת רלוונטית מתמיד. בניגוד לחששות קודמים של משקיעים, החברה הצליחה להגדיל את מספר המשתמשים בפלטפורמות החברתיות שבבעלותה. בפרט, מספר המשתמשים הפעילים היומי עמד על 1.66 מיליארד נכון לסוף דצמבר 2019, עלייה של 9% ביחס למספר המשתמשים היומי בתקופה המקבילה בשנה הקודמת.
מספר המשתמשים הפעילים החודשי עמד על 2.5 מיליארד נכון לסוף דצמבר 2019, המשקף עלייה של 8% ביחס למספר המשתמשים הפעילים החודשי בתקופה המקבילה בשנה הקודמת.
לשלילה יש לציין כי שולי הרווח התפעולי של פייסבוק ירדו לרמה של 42% נכון לסוף הרבעון הרביעי של 2019, בהשוואה לרמה של 46% נכון לסוף הרבעון הרביעי של 2018. הסיבה העיקרית המיוחסת לירידה בשולי הרווח התפעולי היא עלייה משמעותית ברמת ההוצאות.
לשם המחשה, סך ההוצאות והעלויות של החברה במהלך הרבעון הרביעי של 2019 עמדו על 12.2 מיליארד דולר. זוהי עלייה של 34% בהשוואה לסך הוצאות של 9 מיליארד דולר בלבד במהלך הרבעון הרביעי של 2018. הזינוק בהוצאות מיוחס לסעיפים כגון מחקר ופיתוח, גיוס עובדים ושיווק.
אנו סבורים כי העלייה ברמת ההשקעות חשובה לחברה במטרה לשמר את מעמדה העסקי התחרותי בעולם הפרסום הדיגיטאלי העולמי. יחד עם זאת, לא היינו רוצים לראות המשך ירידה ברמת הרווחיות של החברה לאורך זמן.
Facebook משקיעה בעצמה. במהלך הרבעון שחלף השקיעה החברה 1.3 מיליארד דולר ברכישה עצמית של מניות זאת בהשוואה ל-3.5 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2018. אנו סבורים כי זהו מהלך נכון להאט את קצב הרכישה העצמית של המניות, וזאת בשל עליית המחיר החדה, יחסית, של מניית החברה. נכון לסוף הרבעון השלישי, עומדת רמת הנזילות של החברה על סך מצרפי של 54.8 מיליארד דולר.
בעקבות פרסום הדו"חות, ירדה מניית פייסבוק ב- 6% בשלב שלאחר המסחר, ככל הנראה בשל אכזבת המשקיעים מקצב צמיחת המנויים הפעילים של החברה. נציין כי אנו סבורים שצמיחה חד ספרתית גבוהה במספר המנויים הפעילים של חברה בסדר הגודל של פייסבוק היא הישג יפה, וכי ציפיה לצמיחה דו ספרתית אינה ריאלית על פני זמן.
אנו סבורים כי Facebook היא מכונת מזומנים מרשימה המסוגלת להגדיל הכנסות בקצב דו ספרתי, לשמור על מעמדה התחרותי בעולם הפרסום, ולתגמל את בעלי מניותיה, ומשכך נותרים עם המלצת "קנייה" למניה.