כלכלני בנק הפועלים מתייחסים בסקירת המקרו השבועית למצב הכלכלי בישראל, ואומרים כי מדד המחירים לחודש דצמבר נותר ללא שינוי, והאינפלציה בשנת 2019 הסתכמה ב-0.6% .
ניתן לראות שהאינפלציה בשנה החולפת הושפעה מאוד מהייסוף בשער השקל, דבר שבא לידי ביטוי בסעיפים בעלי רכיב יבוא גבוה כמו: נסיעות לחו”ל שמחירם הוזל בשנה האחרונה ב-3.7%, ריהוט וציוד לבית שהוזלו ב-2.5% והלבשה והנעלה ב-5.5%.
סעיפים שפחות מושפעים משער החליפין כמו אחזקת דירה, חינוך, תרבות ובידור וכן סעיף הדיור, רשמו התייקרויות שתואמות למעשה את יעד האינפלציה. השפעת שער החליפין על האינפלציה היא גבוהה, ואנו מניחים כי מדיניות בנק ישראל תפעל השנה למתן את הייסוף.
בהנחה של יציבות בשער החליפין של השקל, האינפלציה הבסיסית של המשק תהיה לדעתנו קרובה לאחוז אחד. על זה יש להוסיף הנחה להשפעת מיסים עקיפים שעשויים לעלות אחרי הקמת הממשלה, עליית מע"מ לדוגמה. אנו מניחים השפעת מיסים של 0.2% על המדד, כך שתחזית האינפלציה שלנו לשנת 2020 עומדת על 1.1%.
עוד מעריכים כלכלני הפועלים כי שוק הדיור יהיה מנוע צמיחה מרכזי ב -2020 . מספר הדירות החדשות שנמכרו בחודשים אוקטובר ונובמבר 2019 הגיע לכ -3,000 יחידות לחודש. בשנת 2019 חלה עלייה של כ -38% במספר הדירות החדשות שנמכרו.
שיעור דירות מחיר למשתכן מכלל הדירות החדשות שנמכרו צפוי לעלות להערכתנו על 40% .ניתן לראות שגם בנטרול מכירות דירות מחיר למשתכן ניכרת עלייה בעסקאות. סקר מחירי הדירות של הלמ"ס מצביע על עליית מחירים של 3.4% בשנה האחרונה.
הסקר כמעט ולא מושפע מעסקאות מחיר למשתכן. להערכתנו העלייה בביקושים לדירות כמו גם הבשלת פרויקטים של מחיר למשתכן יביאו לעלייה בהתחלות הבנייה בשנת 2020 ולענף תהיה תרומה משמעותית לצמיחה השנה.
בנק ישראל ממקד עתה את המדיניות ברכישות מט”ח, שכן הסטייה הגדולה של האינפלציה מהיעד היא ברובה תוצאה של הייסוף. השינוי בעמדת הוועדה המוניטרית, שקודם לכן שקלה הפחתות ריבית, הוא בעיקר על רקע ההערכה שהבנקים המרכזיים בארה"ב ובאירופה סיימו את הפחתות הריבית, ואולי גם ההערכה שהשפעת הריבית על שער-החליפין אינה גדולה, ועדיף לשמור את מעט התחמושת שנותרה למועד מאוחר יותר.
אנו מעריכים כי ההסתברות להפחתת ריבית במהלך השנה פחתה, אם כי לא ניתן לשלול לחלוטין הפחתה בתרחיש של ייסוף חד בשער החליפין, או האטה בפעילות הכלכלית.
לגבי הנעשה בכלכלה הגלובלית מציינים כלכלני הבנק כי הסתיים עוד שבוע של עליות שערים ושבירת שיאים במדדי המניות. החתימה על הפרק הראשון של הסכם הסחר בין ארה"ב לסין, נתוני מקרו טובים יחסית בארה"ב, ותוצאות טובות בדוחות הרבעוניים שפורסמו בארה"ב, אינם בגדר הפתעה שהשווקים לא ציפו לה, אבל כשהריביות כה זולות והבנקים המרכזיים ממשיכים להגדיל נזילות, השווקים מתעודדים גם מחדשות ממוחזרות, וצריך חדשות ממש לא טובות בכדי לשנות את המומנטום.
יו"ר קרן המטבע הבינלאומית, כריסטלינה גאורגייבה, ציינה בנאום שנשאה בסוף השבוע שהתנאים הנוכחיים מזכירים מעט את אלו שהביאו למשבר בשנות ה - 20 של המאה הקודמת. אי -השוויון בתוך המדינות הוא גבוה, והמערכות הפיננסיות התרחבו והן בשלב שהן מגדילות את אי-השוויון ופוגעות ביציבות הפיננסית.