לאומי שוקי הון מפרסמים הבוקר את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות ושוק הריביות ואגרות החוב. ד"ר גיל בפמן הכלכלן הראשי ודודי רזניק, אסטרטג הריביות סוקרים את השוק הישראלי ואומרים כי מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל עלה ב- 0.3% באופן מתון ביחס לרוב התחזיות המוקדמות. למרות שיעור העלייה הנמוך יחסית של מדד המחירים לצרכן בחודש אפריל, "סביבת האינפלציה" יציבה ומוסיפה להיות גבוהה מאחוז, הגבול התחתון של יעד יציבות המחירים, וזאת בהמשך לרמתה בחודשים האחרונים.
בנק ישראל עשוי להמתין עם העלאת ריבית על רקע חוסר הוודאות בעולם שעלה לאחרונה כתוצאה ממלחמת הסחר בין ארה"ב לסין והמשך מגמת התחזקות השקל. עם זאת, הסבירות להעלאת ריבית בהחלטה של סוף חודש מאי או של ראשית חודש יולי נראית לנו כגבוהה.
בחודש מרץ השנה נרשמו ירידות באינדיקטורים החודשיים לצריכה הפרטית – היקף הרכישות בכרטיסי אשראי ופדיון רשתות השיווק. לאור זאת, קצבי הגידול השנתיים של אינדיקטורים אלה המשיך להתמתן, זאת בדגש על פדיון רשתות השיווק אשר מצוי בטריטוריה השלילית, ומצביע למעשה על התכווצות בפעילות.
במבט כולל, תמונת הצמיחה הכלכלית בתחילת שנת 2019 הינה חיובית יחסית, ומשקפת את הערכתנו לצמיחה של למעלה מ-3% (בממוצע) בסיכום שנתי. להערכתנו, נתוני צמיחה חיוביים אלה, לצד העובדה שסביבת האינפלציה המקומית מוסיפה להיות גבוהה מאחוז, על אף שמדד אפריל היה מעט נמוך מהציפיות, מהווים גורמים אשר תומכים, בעת הנוכחית, בהעלאת ריבית באחת משתי הישיבות הקרובות של בנק ישראל.
לגבי נתוני המקרו העולמי בארה"ב אומרים כלכלני לאומי כי חולשת נתוני הפעילות לחודש אפריל בארה"ב, כאשר המכירות הקמעונאיות של קבוצת הביקורת נותרו ללא שינוי ותפוקות הייצור ירדו, תומכת בהערכה כי צמיחת התמ"ג בארה"ב צפויה להאט ברביע השני. הירידה בתפוקה התעשייתית בחודש שעבר הושפעה על ידי תנאי מזג האוויר שהפחיתו את הביקוש לתפוקות של ענפי ה- UTILITIES, אבל התפוקה של ענפי הייצור ירדה גם כן.
ההתאוששות בצמיחה בגרמניה נראית כזמנית בלבד על רקע תרומה זמנית של התאוששות במזג האוויר לענף הבנייה. התלקחות מחודשת במלחמת הסחר צפויה לפגוע משמעותית בגרמניה.
סביבת האינפלציה צפויה להישאר ברמות הנוכחיות ולכן מומלץ לעבור לאחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. לעיתוי העלאת ריבית בנק ישראל לא תהיה השפעה מהותית על השוק כיון וממילא מדובר בהעלאה אחת בלבד לתקופה הקרובה, לפיכך אנו ממשיכים להמליץ על השקעה במח"מ של 5 שנים.
שוק האג"ח הקונצרני רשם השבוע עלייה חדה במרווחים על רקע העליות בשוק האג"ח הממשלתי לעומת יציבות תוך נטייה לירידות באפיק הקונצרני. איגרות החוב של חברות הנדל"ן הזרות שבו והציגו ביצועי חסר משמעותיים שממשיכים להכביד על מדדי התל בונד השקליים. הפעילות בשוק הראשוני ממשיכה להיות מינורית יחסית.