חדשות אנליסטים

בווליו בייס נותנים לאמות אפסייד של 18%: ממשיכים ליזום ולצמוח

"אמות מהווה עוגן יציב וצריכה לייצג בכבוד את תחום הנדל"ן המניב בישראל בתיקי ההשקעות"

חדשות ספונסר 15/05/2019 11:59

א+א- 1

חברת ווליו בייס מפרסמת סקירה חדשה על חברת אמות אחרי פרסום הדו"חות הרבעוניים. האנליסט שי ליפמן מסביר כי אמות ממשיכה לספק תוצאות מרשימות גם בפתיחת שנת 2019 .

 

התפוסה בכלל נכסי החברה גבוהה ועומדת על כ- 97.1% . 97% מנכסי החברה אינם משועבדים וה – NOI מנכסים זהים מציג עליה נאה של כ- 2.0% . הצמיחה של החברה נראית מבטיחה, הן בשל רכישות של נכסים אך בעיקר בשל הייזום העצמי:  ToHa1(50% חלק החברה) בתל –אביב קיבל טופס 4 בינואר 2019 והחל להתאכלס. החברה צופה כי הוא צפוי להניב לה תוספת של 48 מ’ ₪ NOI בשנה מייצגת )בשנת 2019 ירשמו רק כ- 27 מ’ ₪ NOI ) ויתרום 30 מ’ ₪ ל - FFO .

 

פרויקטים יזמיים בביצוע מתקדם: 56 אלפי מ"ר בחולון )78% חלק החברה וביתרה עיריית חולון מחזיקה) ופרויקט לוגיסטי במודיעין (75% בבעלות החברה והיתרה בבעלות שופרסל), צפויים להסתיים להבנות במהלך שנת 2021 ויגדילו להערכתנו את ה- NOI של החברה בכ- 55-60 מ’ ₪ ואת ה-FFO בכ- 45 מ’ ₪. בטווח הבינוני מתוכננים להבנות פרויקטים נוספים בהשקעה של כ- 2 מיליארד ₪, הבולטים שביניהם:ToHa 2  (50% בבעלות) כ- 140 אלפי מ"ר ומתחם הלח"י בבני- ברק (50% בבעלות) כ- 75 אלפי מ"ר. סיום בניית פרויקטים אלו יביאו להערכתנו לתוספת של כ- 150 מ’ ₪ ל- NOI ושל כ- 100 מ’ ₪ ל- FFO בעת האכלוס המלא.

 

עדיין, מחזורי החוב של החברה ימשיכו להיות בריביות נמוכות מאלו אותם היא מחליפה, דבר שיקטין את הוצאות המימון של החברה ויגדיל את ה- FFO גם בשנים הבאות. החברה הכריזה כי בכוונתה לחלק בגין 2019 דיבידנד של 94 אגורות למנייה, תשואת דיבידנד נאה של 4.5% .

 

אנו משמרים את המלצת הקנייה לאמות במחיר יעד של- 24.5 ₪ למנייה (אפסייד של כ- 18%) בחרנו מכפיל FFO של 15.5 על ה- FFO הצפוי לחברה בעת השלמת הפרויקטים שבביצוע, מטעמי שמרנות לא כללנו את הפרויקטים בתכנון שסיומם יגדיל להערכתנו את ה- FFO בעוד כ- 100 מ’ ₪ ואת הטיוב המסתמן בנדל"ן של נכסי הסופרים בגוש דן בעת יזום עתידי.

 

להערכתנו אחזקה בחברה המנוהלת היטב, בהובלה של המנכ"ל אבי מוסלר, מציגה פיזור נכסי הן גאוגרפי והן סקטוריאלי, שטה על מסלול צמיחה מבטיח, נמצאת במינוף יעיל של כ- 44% , מספקת תשואת דיבידנד נאה ( 4.5% ב- 2019 ) ונהנית מהגב החזק של קבוצת אלוני חץ, מהווה עוגן יציב וצריכה לייצג בכבוד את תחום הנדל"ן המניב בישראל בתיקי ההשקעות.

***

מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.

תגובה אחת

בשליחת תגובה אני מסכים/ה לתנאי האתר

שלח תגובה
  1. 1
    שאמות לא יגמרו כמו דוניץ אחרי שווליו נתנו אפסייד של 50% ואז המניה ירדה ב 20%

    גרי שחטף מווליו בייס 15/05/2019 14:45