עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים כותב השבוע בסקירת המקרו השבועית כי היום ב-18:30, יתפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר. להערכתנו תירשם ירידה של כ-0.2 אחוז, כאשר עלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה תקוזז עם ירידה עונתית בסעיף הדיור לצד הירידה החדה במחיר הדלק (שגרעה קרוב ל-0.3 אחוז מהמדד). כך, בסיכום שנת 2018 האינפלציה תסתכם ב-0.9 אחוז, מעט גבוהה מהציפיות שלנו בתחילת 2018 (0.7%), בעיקר בשל עלייה מהירה מהצפי במחירי הפירות והירקות לצד פיחות השקל.
גם מדד ינואר צפוי להיות שלילי (מינוס 0.3 אחוז), בעיקר בשל ירידת מחירים עונתית בסעיף הדיור, ההלבשה וההנעלה לצד המשך הירידה במחיר הדלק. חלק מהירידה בינואר תקוזז עם העלייה במחיר החשמל והמים.
בעולם, מתוכננת הערב הצבעה בפרלמנט הבריטי על אישור טיוטת הסכם היציאה של בריטניה מהאיחוד, כפי שסוכם ע"י נציגי ראשת הממשלה והאיחוד. הסיכויים שההצעה תעבור (או אף שההצבעה אכן תתקיים) נמוכים, דבר שמקרב את המדינה לבחירות כלליות, משאל-עם או אף יציאה מהאיחוד ללא הסכם. הפסד בהפרש נמוך לראשת הממשלה משאיר אולי סיכוי להמשך משא ומתן עם האירופאים.
להערכתנו, בסופו של דבר הפרלמנט הבריטי והאירופאי לא יאפשרו יציאה ללא הסכם, בשל ההשלכות השליליות החמורות לשני הצדדים. לכן, תהיה דחייה של היציאה או הסכם זמני, אך ההחלטה הסופית כנראה תתקבל רק סמוך למועד "הדד-ליין" הסופי – סוף הרבעון הראשון.
עוד בארץ - הגירעון בחשבון הסחורות הצטמצם מעט בדצמבר; לאחר מספר חודשים מאכזבים יצוא הסחורות היה מעט טוב מהצפי עם גידול של 2 אחוזים (מנוכה עונתיות, במונחים דולריים ללא אניות מטוסים ויהלומים), ונתוני החודשיים הקודמים עודכנו כלפי מעלה. במקביל, יבוא הסחורות (אותה הגדרה) ירד ב-6 אחוזים, ברובו בשל הירידה ביבוא חומרי אנרגיה (בגלל הירידה במחיר הנפט) כאשר יבוא מוצרי הצריכה (בניכוי רכבים) ממשיך לשבור שיאים, עדות לצריכה הפרטית החזקה.
אנו צופים שבמהלך 2019 הגירעון ימשיך להצטמצם בשל השיפור ביצוא הסחורות והירידה ביבוא שלהן. אלו לצד חוזקה ביצוא השירותים יתרמו לשיפור במאזן המסחרי התומכים בהתחזקות השקל.
עוד בעולם- בניגוד לציפיות בשווקים אנו לא פוסלים העלאת ריבית במחצית השנייה של 2019 במיוחד אם נראה התקדמות משמעותית בשיחות הסחר.
בשבוע האחרון בכירים בבנק המרכזי, לצד הנגיד, הדגישו שהפד לא פועל על טייס אוטומטי וההחלטות יהיו תלויות בנתונים שיתפרסמו. בנוסף, ההתמתנות באינפלציה נותנת לבנק גמישות רחבה יותר בהחלטות הריבית. זו גם רוח הדברים שעולה בפרוטוקולים מהחלטת הריבית האחרונה. דבריהם הקטינו את החששות מעליית ריבית קרובה ותרמו לסנטימנט החיובי בשווקים.
אנו מאמינים שהבנק המרכזי יעשה הפסקה בעליית הריבית לפחות עד לפרסום נתוני הצמיחה לרבעון הראשון (שיפורסמו באפריל), אשר ישקפו את השפעת השבתת הממשל והתקדמות שיחות הסחר עם סין. בניגוד לציפיות בשווקים אנו לא פוסלים העלאת ריבית במחצית השנייה של 2019, במיוחד אם נראה התקדמות משמעותית בשיחות הסחר.