אלומות: ”רצוי להגדיל את המשקל של הצמודים על חשבון השקלים למרות תקופה של מדדים שליליים”

בסקירת המאקרו השבועית של יניב חברון, אסטרטג ראשי, בית ההשקעות אלומות המתפרסמת היום אומר חברון כי הסיכונים לשוקי המניות עדיין קיימים, אבל התמחור כמובן יותר נוח והמשקיעים עשויים לקבל זריקות עידוד הן מהתיקון המהיר שכבר התרחש, מעונת הדוחות , מהשיחות עם סין ומנתוני מאקרו שידחו על הסף תרחיש של מיתון.

הצמודים יוכלו להפתיע – ציפיות האינפלציה התמתנו בעקבות ביטול חלק מהעלאות המחירים ועלייה מתונה יותר במחירי החשמל, אבל העלאות מיסים צפויות, התייקרויות במזון ועלייה צפויה במחירי השכירויות יוכלו להרים את ציפיות האינפלציה.

רצוי להגדיל את המשקל של הצמודים בתיק על חשבון השקלים למרות תקופה של מדדים שלילים - לבצע מעבר חד יותר לצמודים אחרי מדד ינואר שצפוי להיות נמוך במיוחד. מדד המחירים לחודש דצמבר שלהערכתנו צפוי לרדת 0.2%, חשוב מאוד להערכות הריבית של בנק ישראל ולהערכות האינפלציה.

בשוק המט"ח – הפוזיציה העודפת דולר/שקל איבדה הרבה מהאטרקטיביות שלה, בעקבות איתות של הפד לקראת סיום העלאות הריבית ותחילת העלאות ריבית מוקדמת מידי בישראל".

בנוסף, מתייחס חברון בנימה אישית לריבית על המשכנתאות ושואל: האם לא הגיע הזמן לבטל את המגבלה של פישר שעלתה לנו מיליארדים? לדבריו, "לפני קצת פחות מ-8 שנים, החליט הנגיד הכל יכול של בנק ישראל, סטנלי פישר, להגביל את החלק היחסי של המשכנתא שלנו בריבית משתנה ללא יותר משליש. הטענה היתה כי בנק ישראל חושש כיצד הציבור יתמודד עם התייקרות המשכנתא ברגע שהריבית תעלה. מאז ועד היום, המהלך הזה עלה לנו מיליארדים, בחישוב גס שילמנו ריביות של 5-7 מיליארד ₪ יותר מאז תחילת המהלך ותוספת של 10%-15% לעלות המשכנתא שלנו.

האבסורד הוא שבעוד בנק ישראל רצה לשמור על הלווים כדי שלא יופתעו מעליית הריבית והתייקרות ההחזר החודשי שלהם, הוא בעצם גרם להם מיד לשלם את הריבית הגבוהה של 4.5% בממוצע בהנחה שהם לקחו ריבית שקלית קבועה בשאר ההלוואה. כן אני יודע, אין כמו חוכמה שבדיעבד, ולמרות שקשה לי לזנוח את הביקורת שעלתה לנו כל כך הרבה כסף, אני אומר בואו נתקדם.

בשורה התחתונה, ריבית ארוכת טווח קבועה שקלית ממוצעת שאנחנו משלמים היום על משכנתאות חדשות עולה על 4.5% וכדי שריבית משכנתא המשתנה תגיע לגובה הזה, ריבית בנק ישראל צריכה לעלות לרמה של 3.5%-4%!!! מה הסיכוי שזה יקרה? הערכה שלי היא שגם בבנק ישראל מתקשים להאמין שהריבית תוכל לעלות הרבה מעבר לרמות אלו וספק אם בכלל תגיע אליהם בטווח ארוך ולכן לא יקרה שום אסון אם מישהו שם יחליט לאזור אומץ ולבטל את המגבלה הזו. מחירי הדיור לא עומדים לרדת בקרוב, את זה כבר הבנו, תנו לנו לפחות ליהנות מעלות משכנתא נמוכה יותר".