חברת פרוסט וסאליבן מעדכנת הבוקר את האנליזה שלה לחברת בריינסוויי, חברה ישראלית למכשור רפואי, המתמקדת בפיתוח ובמיסחור של סליל אלקטרומגנטי בצורת קסדה עבור גירוי מגנטי חוץ גולגלתי עמוק.
בריינסווי ממשיכה להציג המשכיות ועמידה ביעדי המודל העסקי החדש יחסית אותו היא מיישמת משנת 2017 .קונקרטית, הצמיחה בארבעה הרבעונים האחרונים היא כ- 9% בהשכרת מערכות ביחס לכ-3% במכירת מערכות. כלומר הכנסות החברה גדלות גם ממכירה וגם מהשכרה כאשר השכרת מערכות היא מנוע הצמיחה בחברה. הרווחיות הגולמית נשמרת על כ-78% ואילו הוצאות החברה גדלות בקצב סביר בהתחשב בהמשך כניסתה לשוק האמריקני.
האתגר העומד בפני החברה הוא בהיבט האצת המכירות בשוק האמריקני ובשווקים אחרים כגון השוק האירופי. מחד גיסא, החברה פועלת בכל שלבי שרשרת הערך – מייצור ועד הפצה ומאידך גיסא כל בעיה שתיווצר באחד מהשלבים עלולה לפגוע בתוצאותיה. להערכתנו, שינוי משמעותי חיובי עשוי להתרחש במהלך שנה הבאה עם קבלת אישור להתוויה נוספת ועם התבססותה בשוק האמריקני.
נזכיר כי החברה קיבלה את אישור ה- FDA למכשיר שלה בטיפול ב- OCD באוגוסט 2018 ,על רקע תוצאות חיוביות בניסוי הרב-מרכזי המשתמש במערכת החברה. לדברי החברה, המכשירים ייכנסו מיד למכירה ושיווק לטיפול ב-MDD וב-OCD בארה"ב. בנוסף על הניסויים להפסקת עישון, החברה צפויה להכריז על תוצאות ביניים עבור הניסויים שלה לטיפול בהפרעה פוסט-טראומטית באמצע 2019 .בהמשך מסלול הפיתוח, תוצאות חיוביות מהניסויים הקליניים עבור אינדיקציות נוירולוגיות כולל שבץ וכאב נוירופתי ייחשבו לפריצות דרך משמעותיות לטכנולוגיה זו.
לאור התקדמות החברה לפי יעדיה ולפי ציפיותינו, אנו מעדכנים את שווי החברה לכ-169.7 מיליון דולר (617.8 מיליון ש"ח). בהערכתנו הקודמת השווי הסתכם בכ-149.4 מיליון דולר (54 4 מיליון שקל). מחירי היעד נעים בטווח של 35.3-39 ש"ח; ממוצע של 37.1 ש"ח.