בסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי מבית לאומי שוקי הון אומר דודו רזניק כי נתוני החשבונאות הלאומית, כמו גם המדד המשולב למצב המשק של בנק ישראל, הינם עקביים עם הערכתנו לכך ששנת 2018 תסתכם בקצב צמיחה דומה, אך ייתכן שמעט נמוך מזה של 2017 (3.5%, ריאלי), זאת בדומה לפוטנציאל הצמיחה של המשק בעת הנוכחית.
רמת המכירות של דירות חדשות נמצאת בעלייה קלה אולם עדיין מדובר ברמה הנמוכה מהרמה הממוצעת בעשור האחרון. רמת האי וודאות הגבוהה בשוק הדיור צפויה להימשך. החודשים הקרובים צפויים, להערכתנו, להתאפיין בהמשך קיפאון/ירידה מתונה במחירי הדיור (בקצב שנתי).
מכלול הנתונים תומך בהיוותרות ריבית בנק ישראל ללא שינוי גם בהחלטה הקרובה בשבוע הקרוב. קיימת סבירות כי העלאת הריבית תידחה אל מעבר לרבעון הראשון של שנת 2019. השקל ממשיך להפגין ביצועי חסר משמעותיים ביחס למטבעות אחרים בעולם. ככל הנראה על רקע רכישות של גופים מוסדיים מקומיים כתוצאה מהמשך ירידות המחירים בבורסות העולם והדרישה לחיזוק הביטחונות.
כרגע, השווקים בארה"ב מגלמים ריבית של כ- 2.7% בסוף שנת 2019 מדובר בכ-2 העלאות ריבית עד לסוף שנת 2019. הפד עשוי לשדר תוואי דומה במידה והתנודתיות הגבוהה בשווקים תימשך. ציפיות האינפלציה בעולם רשמו השבוע ירידה על רקע המשך הירידה במחירי הנפט והחשש מהחרפת ההאטה בעולם.
אג"ח ממשלתי - מגמת הביצועים העודפים של השקלים הלא צמודים נמשכה השבוע על רקע המשך הירידה החדה במחירי הנפט. אנו ממליצים על השקעה במח"מ של 5 שנים. אנו ממשיכים לתת עדיפות להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד. התלילות בטווח 10 – 30 שנה על העקום השקלי חזרה לרמות שיא. מומלצת מכירת אג"ח ל 10 שנים כנגד רכישת אג"ח ל 30 שנה. פערי התשואה שליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב די יציבים. אנו סבורים כי יציבות זו צפויה להימשך.
אג"ח קונצרני - ירידת ה"תיאבון לסיכון" באה לידי ביטוי בשוק האג"ח הקונצרני ביציבות ועליות שערים במדדי התל בונד בדרוג גבוה אל מול ירידות שערים במדדי התל בונד בדרוג נמוך יותר. קצב הגיוס בשוק הראשוני, השנה, צפוי להיות הנמוך בשלוש השנים האחרונות. בולטת ירידה בגיוסי חברות מדרוגים נמוכים יחסית. אנו ממליצים על השקעה במח"מ קצר יחסית תוך התמקדות בחברות בדרוג גבוה. ממשיכה להיות מומלצת הגדלת החשיפה לאג"ח דולרי בדרוגים גבוהים יחסית .