לאומי שוקי הון על דו”חות פרטנר: המספרים בסך הכל בצפי, עם התפתחויות חיוביות

גיל דטנר, אנליסט קמעונאות ותקשורת בלאומי שוקי הון, מפרסם היום התייחסות ראשונית לדוחות פרטנר: פרטנר דיווחה על תוצאות לרבעון בהתאם לצפי. ה-EBITDA הייתה קצת מעל הצפי בשל שיעור רווחיות גבוה על מכירות הציוד. היו כמה נקודות חיוביות בדוחות, כולל ירידה בשיעור הנטישה בסלולר, תוך עלייה מתמשכת במנויי פוסט פייד, 118 אלף מנויי טלוויזיה והגעה ל-250 אלף בתי אב עם רשת הסיבים.

עם זאת, התמונה התזרימית בוודאי לא חיובית – בתשעת החודשים הראשונים של השנה החברה יצרה תזרים חופשי לאחר הוצאות מימון של 92 מ’ ש"ח, בהשוואה לתזרים של 451 מ’ ש"ח בתקופה המקבילה. זאת כאשר החברה נדרשת להשקיע סכומים גדולים בתשתית הקווית כאשר היא עדיין לא הגיעה להבנות עם סלקום על שיתוף בפרויקט. מה לגבי עליית מחירים בשוק הסלולר? נראה שמוקדם עדיין לדעת האם זה יתפוס.

סלולר - החברה דיווחה על עלייה בסך מספר המנויים ברבעון, מקרה יחסית נדיר, וגידול במנויי הפוסט פייד זה הרבעון ה-13 ברציפות. לא פחות מרשים הייתה הירידה בשיעור הנטישה ל-8%, הרמה הנמוכה זה תקופה ארוכה. צריך לראות איך הרבעונים הקרובים נראים אך ייתכן ויש פה סימנים של יציבות שגם יאפשרו הקטנה בהוצאות התפעול. ה-ARPU ירד כ-6% ל-60 ש"ח, בהתאם לצפי. מכירות הציוד ברבעון היו חלשות יחסית, ועמדו על 168 סך הכל (סלולר וקווי), אולם עלו 5% בהשוואה לרבעון המקביל. החברה ציינה כי המכירות החלשות היו עקב עיתוי החגים. מנגד הרווחיות הייתה גבוה, בדומה לרבעון המקביל, כאשר נראה שהרבעון השלישי נהנה מתמהיל מכירות יותר רווחי.

קווי - המכירות עלו 13% בהשוואה לרבעון המקביל לאור הגידול במנוי טלוויזיה ובאנדלים. ה-EBITDA במגזר עלתה 12% בהשוואה לרבעון המקביל, אולם זה היה רבעון עם הוצאות של השקת פרטנר TV. איננו יודעים להגיד האם או מתי השירותים החדשים יתרמו לרווחים, אך לפי רמת ה-EBITDA רואים מגמה של שיפור. ההוצאות ברבעון בנטרול עלות הציוד, פחת והפחתות עמד על 504 מ’ ש"ח, גידול של 6% בהשוואה לרבעון המקביל. 

ההשקעות - בתשעת החודשים הראשונים של השנה ההשקעות גדלו מ-263 מ’ ש"ח ל-359 מ’ ש"ח, כאשר הגידול מוסבר על ידי ההשקעה בתשתית הקווית. החברה הצליחה להגדיל את ההשקעות תוך שמירה על רמת חוב של כ-900 מ’ ש"ח ורמה סבירה של מינוף. עדיין קשה מאוד לדעת מה יהיה התזרים במבט קדימה, כאשר יש אי ודאות משמעותית לגבי היקף ההשקעות במגזר הקווי, והמגמה בשוק הסלולר. 

שורה תחתונה - סך הכל מספרים בצפי עם התפתחויות חיוביות. כנראה שבטווח הקרוב השוק ימשיך להתמקד במגמת מחירי הסלולר.