לאומי שוקי הון בהתייחסות ראשונית לדוחות שטראוס: רבעון טוב יחסית

גיל דטנר, אנליסט תקשורת וקמעונאות בלאומי שוקי הון, מפרסם התייחסות ראשונית לדוחות שטראוס:

"הפיזור של העסקים מאפשר לחברה להתמודד עם חולשה באזורים מסוימים. השוק הישראלי כרגע מהווה עוגן, נוכח התנודתיות של השווקים המתפתים שהחברה נמצאת בהם בפעילות הקפה".

שטראוס דיווחה על רבעון יחסית טוב הבוקר. הכוונה של ’יחסית’, היא על רקע הפגיעה המשמעותית ברבעון בשל שינוי מטבעות, בעיקר הריאל, שירד 18% בהשוואה לרבעון המקביל (מאז התאושש חלקית). גם הרובל פגע בתוצאות, ולכן המכירות נפלו בשיעור של 2.4% ברבעון. עם זאת, הרווח התפעולי (נתונים ניהוליים) עלה בכ- 6.1% ואלמלא השינוי בשערי המטבעות, הוא היה משתפר בכמעט 13%. הרווח הנקי לבעלי המניות עלה בכ- 15.1%, כך שמבחינת הרווח התפעולי והנקי הרבעון היה סך הכל טוב.

קפה. המכירות ירדו ב-9.7%, ובנטרול שינוי מטבעות הן היו ללא שינוי. הרווח התפעולי ירד ב-8.4%, אך מבחינת שולי הרווחיות הוא המשיך להיות חזק ועמד על 11.4% מהמחזור. בברזיל המכירות המנוטרלות גדלו בשיעור של 4.9%, אך בשל פיחות המטבע, המכירות בשקלים ירדו בכ- 13.9%. גם שיעור הרווח התפעולי נשחק ברבעון ועמד על 9.5%, מול 10.7% ברבעון המקביל ו-11% ורבעון הקודם.

במזרח אירופה המכירות נפלו 8%, בשל תוצאות חלשות ברוסיה ובפולין. ברוסיה התוצאות הושפעו לרעה הן מהתחרות והן מהמטבע. עם זאת, הרווחיות במזרח אירופה השתפרה במעט, ולכן הרווח התפעולי נשחק ב-3% בלבד.

בישראל החברה הציגה שיפור מרשים ברווחיות, מה שהוביל לעלייה של 14.3% ברווח התפעולי - על רקע מכירות שהיו ללא שינוי. ישראל. המכירות עלו 3.6% והרווח התפעולי עלה ב-1.6%. עיתוי החגים השפיע לרעה על תוצאות הרבעון, כמו גם העלייה במחיר החלב. סך הכל החברה מציגה תוצאות טובות בישראל, עם גידול של 5% במכירות בתשעת החודשים ועלייה של 3.5% ברווח התפעולי.

השינוי שעומד על הפרק בשוק החלב יכול ליצור הזדמנויות לשטראוס, כתוצאה מירידה אפשרית במחיר החלב ופתיחת השוק ליבוא בקטגוריות שהחברה לא נמצאת בהם כיום.

סברה. על בסיס השוואתי, התוצאות היו טובות. נזכיר כי ברבעון המקביל החברה רשמה הפרשה בסברה, שבחלקה עברה דרך התוצאות התפעוליות. המכירות ברבעון היו 176 מ’ ₪, עם שיעור רווח תפעולי של 8%. יש פה סימנים מתמשכים של התייצבות בתוצאות, לאחר הריקול בסוף 2017, אך עדיין לא מדובר בהתאוששות מלאה. 

שטראוס מים ממשיכה להציג תוצאות חזקות עם גידול של 9.4% במכירות והכפלה של הרווח התפעולי. מיזם המים בסין הציג גידול של 8% במכירות ו-9.2% ברווח הנקי.

שורה התחתונה. הפיזור של העסקים מאפשר לחברה להתמודד עם חולשה באזורים מסוימים. השוק הישראלי כרגע מהווה עוגן, נוכח התנודתיות של השווקים המתפתים שהחברה נמצאת בהם בפעילות הקפה.