גיל דטנר, אנליסט קמעונאות ותקשורת בלאומי שוקי הון, מפרסם היום התייחסות לדוחות רבעון 1 של שטראוס: "שטראוס פרסמה תוצאות חזקות לרבעון הראשון של השנה, כאשר מקור החוזק המפתיע (לא בפעם הראשונה) היה ברזיל. על פי הנתונים הניהוליים, המכירות גדלו ב-4%, הרווח התפעולי ב-14%, והרווח למניה ב-18.8%. בדוחות החשבונאים הגידול ברווח למניה בדילול מלא עמד על 34%.
"מגזר הקפה צמח ב-2.5%, כאשר ההשפעה המהותית הייתה בברזיל, שם המכירות גדלו ב-4.7%, וב-16.6% במטבע מקומי - בהחלט תוצאה חזקה! הגידול בישראל היה 2%, ובמזרח אירופה המכירות היה ללא שינוי, כאשר פולין וסרביה הציגו מספרים טובים, ורוסיה ורומניה היו חלשות. רוסיה הינה שוק משמעותי עבור פעילות הקפה, והחברה מדווחת על תנאי תחרות מאתגרים שהובילו לירידה של 5% במכירות.
"שיעור הרווח התפעולי לרבעון היה 12%, מול 9.5% ברבעון המקביל. השיפור הגדול היה בברזיל, שם הרבעון המקביל היה מאופיין ברווחיות נמוכה במיוחד. גם הרווחיות במזרח אירפה השתפרה, אם כי בשיעור מתון יותר. נדמה שהחברה הצניעה את הציפיות לשיפור ברווחיות עקב הירידה במחירי הקפה, אך נראה שהתוצאות מדברות בעד עצמן. מחירי הקפה ממשיכים להיות נמוכים משמעותית מרמתם ב-2017, מה שצפוי לתמוך בשולי רווח גבוהים גם בהמשך השנה.
"בישראל - החברה הציגה צמיחה חזקה של 5.8% במכירות, כאשר רובה נבעה ממגזר הבריאות ואיכות חיים, שם המכירות עלו ב-9.4%. המכירות של מגזר התענוג והנאה היו ללא שינוי. למרות הגידול של 5.8% במכירות בישראל, הרווח התפעולי גדל ב-3.4% בלבד, כאשר אנו מניחים כי רוב השחיקה נובעת מהתייקרות מחיר המטרה של החלב, והעלייה בהוצאות השכר. מנגד, החברה הצליחה לשפר את הרווחיות במגזר התענוג והנאה, וסך הכל החברה עשתה עבודה יפה בלהגביל את השחיקה ברווחיות בישראל מ-12.9% ל-12.6%. השפעת התייקרות החלב תתמתן בהמשך השנה, ואנו מאמינים כי החברה תוכל לשפר את הרווחיות הפעילות המקומית.
"במגזר הסלטים - התוצאות של סברה היו חזקות מהצפוי – חלק החברה במכירות עמד על 161 מ’ ש"ח בהשוואה לקצב רבעוני של 155 מ’ ש"ח ב-2017, וזאת חרף פיחות השקל מול הדולר ברבעון הראשון. יותר משמעותי בעינינו היה השיפור ברווחיות התפעולית ל-8.9%, כאשר הרווחיות ב-2017 עמדה על 3.1%. נראה כי רואים סימנים ראשונים של התאוששות לאחר הריקול ברבעון הרביעי של 2016.
"לגבי שטראוס מים, יש לציין לחיוב כי החברה החלה לדווח על הפעילות באופן נפרד. החברה דיווחה על גידול של 7.6% במכירות, עם שיפור ברווחיות התפעולית מ-5.2% ל-7.2%. מנגד, השיתוף פעולה בסין אכזב, כאשר המכירות עלו ב-3% בלבד, והרווח נקי ירד ב-35.7%.
"בשורה התחתונה, מדובר בדוח טוב, ולדעתנו טוב מהצפי של השוק, מה שעשוי לשפר מעט את המגמה במניה, שמאז תחילת השנה הייתה חלשה (-4.1%). שטראוס ממשיכה להוות השקעה ראויה בעניינו, שמשלבת תמחור נוח עם סיכון נמוך יחסית."