לאומי שוקי הון על ויקטורי: ”השוק מגיב לתוצאות באדישות מעט מפתיעה”

גיל דטנר, אנליסט קמעונאות וסלולר בלאומי שוקי הון, מפרסם התייחסותו לדוחות הרבעון הראשון של ויקטורי:

"החברה פרסמה תוצאות חזקות לרבעון הראשון של השנה. אמנם המכירות היו מתחת לצפי שלנו (בכ-2.4%), אך בסך הכל מדובר בתוצאות יפות עם גידול של 3.8% בחנויות זהות. כמו כן, העלייה במכירות נבעה מהגידול בשטחי המסחר.

"שיעור הרווח הגולמי היה מעל התחזית שלנו, ועמד על 24.6%, בהשוואה לשיעור של 23.7% ברבעון המקביל. נזכיר כי הרבעון המקביל אופיין ברווחיות נמוכה במיוחד, בשל השתתפות במועדוני לקוחות - מהלך שלא הוכיח את עצמו ונעצר. במחצית השנייה של 2017, שיעור הרווחיות עמד על 24.2%, כך שגם כאן רואים מגמה של שיפור. החברה מסבירה את השיפור על ידי טיוב של תנאי הסחר, אך נדמה שזו גם תוצאה של עליית מחירים.

"הוצאות התפעול כאחוז מהמחזור עמדו על 21.8%, בהשוואה לשיעור של 21.5% ברבעון המקביל. נראה שהגידול נבע מעלייה בשכר המינימום. במבט קדימה, הרשת צפויה לבצע מהלכים לקזז את השפעת הגידול בהוצאות השכר, מה שיקרה באופן טבעי עם הגידול בחנויות הזהות.

שיעור הרווח התפעולי עמד על 2.8%, בהתאם לצפי שלנו, ושיפור משיעור של 2.2% ברבעון המקביל. הרווח הנקי היה מתחת לצפי שלנו, בשל הוצאות מימון גבוהות מהצפוי, וזאת נוכח ירידה בשווי ניירות הערך.

"בשורה התחתונה מדובר ברבעון חזק, כאשר הרווחיות צפויה להמשיך להשתפר, והתמחור אטרקטיבי. לטעמינו, השוק מגיב לתוצאות באדישות מעט מפתיעה – בפרט ביחס לגידול של כמעט 40% ברווח התפעולי.