ווליו בייס פרסמו היום תגובה לדוח הרבעון הראשון 2018 של חברת מליסרון, ונשארים בהמלצת קנייה עם מחיר יעד 220 ש"ח למניה. האנליסט שי ליפמן מציין כי "תוצאות מליסרון לרבעון הראשון לשנת 2018 משביעות רצון, השיפור נמשך בבחינת כל הפרמטרים התפעוליים והפיננסים. הנתונים החשובים שבולטים: עלייה של 6.3% ב- FFO , עלייה ב- NOI מנכסים זהים של כ- 1% וירידה ברמת מינוף של החברה לרמה של כ- 53.7% (הרמה הנמוכה מאז המיזוג עם בריטיש).
"שיעור התשואה הממוצע של נכסי החברה הנגזר מההון העצמי של החברה עומד כיום על כ- 7.22% להערכתי שיעור היוון זה שמרני ואינו מייצג את מיקום הנכסים, איכות המבנים, השוכרים, מח"מ החוזים ודמי השכירות.
"אנו נותרים בהמלצת קנייה, ומחיר היעד נותר על 220 ₪ למנייה (אפסייד של כ- 48%), לפי מודל שמרני של מכפיל FFO של 13.5 על FFO צפוי להערכתנו של כ- 725 מ’ ₪ ב- 2019 ( FFO מנורמל לפי רבעון ראשון של 18 הוא כ- 680 מ’ ₪, בתוספת ירידה במיסוי, חיסכון בריבית וכניסה להנבה של נכסים בייזום) להערכתנו אחזקה בחברה המנוהלת היטב (בהובלה של ליאורה עופר יו"ר הדירקטוריון ובניהולו של אבי לוי), מהווה עוגן בתיקי ההשקעות. פעילות הייזום של החברה תבטיח את המשך הצמיחה בשנים הקרובות ואנו מעריכים כי היא אף תורחב לשם הבטחת הצמיחה גם בטווח הארוך.
"להערכתנו הפחד מהקנייה המקוונת מוגזם ומליסרון תדע להשתנות ולהתאים את תמהיל החנויות בנכסיה לשינוי בטעמי הקהל. אנו ממליצים לנצל את הירידות במנייה ולהגדיל את משקל הנייר בתיקי ההשקעות", סיכם ליפמן.