הראל ביטוח על מדד מארס: בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה מחר

עפר קליין ראש אגף כלכה ומחקר בקבוצת הראל ביטוח ופיננסים בתגובה מיידית למדד המחירים לצרכן מרץ 2018: מדד המחירים לצרכן לחודש מרץ עלה ב-0.3 אחוז, בדומה להערכותינו, והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים נותרה על 0.2 אחוז, עדיין מהאינפלציות הנמוכות ביותר מבין הכלכלות המפותחות. המדד הושפע בעיקר מעלייה בסעיפי הדיור, הנופש וההלבשה-והנעלה.

ע"פ האומדנים הראשוניים שלנו מדד אפריל יעלה ב-0.4 אחוז (העלייה במחיר הדלק, לצד עלייה עונתית בסעיפי הנסיעות לחו"ל, הנופש, הפירות והירקות), ומדד מאי בין 0.3-0.4 אחוז (עלייה צפויה במחיר הדלק, לצד המשך עלייה עונתית בסעיף ההלבשה-וההנעלה). ב-12 המדדים הקרובים ענו צופים אינפלציה של 0.8 אחוז, זאת בהנחה של יציבות במחירי הסחורות ושע"ח.

מחירי כלל הדירות בבעלות (שאינן במדד המחירים לצרכן) ירדו ב-0.2 אחוז (בין אמצע ינואר לאמצע פברואר השנה) חודש חמישי רצוף של ירידה, ועלו ב-0.8 אחוז בלבד ב-12 החודשים האחרונים, קצב העלייה הנמוך ביותר בשש השנים האחרונות. בנוסף, נרשמה ירידה של0.2 אחוז במדד מחירי הדירות החדשות בבעלות. אך זאת גם בהתחשב בכך, שכ-18 אחוז מסך העסקאות בדירות החדשות נעשו בתמיכה ממשלתית (מחיר למשתכן וכדו’).

להערכתנו, בנק ישראל ישאיר את הריבית ללא שינוי בהחלטתו מחר (ובהמשך השנה). הבנק ימשיך להדגיש כי מדיניותו לא תשתנה לפני שהאינפלציה תתבסס בתוך תחום היעד (להערכותינו לא לפני 2019). אנו מאמינים בנוסף שתחזית הצמיחה של הבנק לא תעודכן מחר משמעותית, תחזית האינפלציה תעודכן כלפי מטה ולכן גם תוואי העלאת הריבית החזוי ידחה מעט.