ניסים אחיעזרא, מנכל אחים דוניץ<br>קרדיט: יחצ
ניסים אחיעזרא, מנכל אחים דוניץ קרדיט: יחצ

וליו בייס מפרסמים היום סקירה על מניית דוניץ בעקבות פרסום הדוחות הכספיים: "האחים דוניץ בע"מ הנה חברה משכנת הפעילה בייזום נדל"ן למגורים בישראל. החברה פעילה למעלה מחמישים שנים, דוניץ עוסקת בייזום, תכנון, פיתוח, בנייה,שיווק ומכירה של פרויקטים לבנייה למגורים, בעיקר באזורי ביקוש במרכז הארץ. החברה בונה כיום את פרויקט ההתחדשות העירונית הגדול בישראל קרית האמנים -בראשון לציון (פינוי ובינוי של 1,386 יח"ד חלף 276 מפונים).

 

"אנו נותרים בהמלצת קנייה במחיר יעד של 113 ₪ למנייה (אפסייד של כ- 56%) לפי מודל שמרני שמהוון את הרווח הגולמי הצפוי של החברה בפרויקטים בביצוע ואת שוויו הריאלי של חלק מהקרקעות עם תב"ע. נזכיר כי החברה טרם אימצה את תקן 15IFRS , והחלתו תגדיל את ההון העצמי של החברה ב - 32 מ’ ₪.

 

"להערכתנו החזקה בחברה המנוהלת היטב (בהובלה של ניסים אחיעזרא מנכ"ל החברה ובעל מניות), שנמצאת בתחום בצמיחה, יוזמת וצומחת בקצב נאה, בעלת מדיניות חלוקה של 50% מהרווח הנקי כדיבידנד, מחזיקה בארסנל נאה של קרקעות לעשור הבא ומובילה בתחום ההתחדשות העירונית, היא תוספת מתבקשת לתיק ההשקעות."

מניות בכתבה

*** מובהר ומודגש כי האמור בסקירה זו אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בפרסום המידע בסקירה זו אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לביצוע כל עסקה או השקעה בניירות ערך, לרבות רכישה ו/או מכירה של ניירות ערך. יודגש כי לגבי כל מידע מכל סוג המופיע בסקירה – על כל אדם לבצע בדיקה ואימות נוספים, תוך התחשבות בנתונים ובצרכים המיוחדים שלו. יצוין כי במידע עלולות ליפול טעויות וכן עשויים לחול לגביו שינויי שוק ו/או שינויים אחרים, וכי אף עלולות להתגלות סטיות משמעותיות בין התחזיות והניתוחים המופיעים למצב בפועל. אשר על כן, קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון, דעה, חוות דעת, תחזית או ניתוח המופיע במסגרת הסקירה - הינו על אחריות הקורא בלבד.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש

  • 1
    וליו בייס, עברתם על הדו"ח, או שאתם פשוט עושים העתק-הדבק?

    התחלתי לעבור על דוניץ לאחר ההמלצה הקודמת שלכם במחיר יעד של 113 שקל למניה אך ללא התפתתי לקנות גם במחיר של 70 שקל למניה. גם אחרי יישום התקן החדש הח'ברה נסחרת בכמעט פי 2 על ההון שלה, מה שמגלם רווח עתידי משמעותי. עיקר עתיד הח'ברה מרוכז בשני ערים, ראשון ואשדוד.,, אם מסתכלים על קצב התקדמות המכירה של דוניץ בערים אלו ב2017 מגלים: שבראשון נמכרו 3 דירות בחודשיים בממוצע, סיבות לכך הן: 1. התחלות הבניה של 18,000 דירות במקום צריפין, במסגרת תוכנית מחיר למשתכן (1-3 ק"מ מהפרויקט של דוניץ). 2. התחרות שנוצרה עם דירות יד 2 מארבעת הבניינים הראשונים במסגרת הפרויקט של דוניץ. (מבדיקה ביד 2 ניתן לראות את ההיצע ועדכוני המחיר כלפי מטה מתקופה לתקופה) ובאשדוד נמכרה דירה אחת לחודשיים בממוצע, סיבות לכך הן: 1. הגברת האכיפה על הלבנת הון של תושבי חוץ (פגיעה ישירה בפרויקט UP TOWN). 2. הגירה שלילית גבוהה (העיר השנייה במדינה) וחוק המרכולים שנאכף בעיר. 3. מי שירכוש דירה בפרויקט יגור באתר בניה בשנים הקרובות. הח'ברה מכרה 95 דירות בשנת 2017 ירידה של 37.3% לעומת שנת 2016 וברבעון הראשון של 2018 מכרה רק 20 דירות. העיקר שרשמה "היקף מכירות צומח בממוצע בשנים האחרונות" חוסר שקיפות שמצאתי מדיווחי הח'ברה: 1. מעניין שבשלושה חודשים האחרונים לא הייתה שום התקדמות בבניין 5 בראשון (עדיין רשום 85% בביצוע) מה שכן השתנה בבניין זה כמות הדירות המיועדות למכירה שירדו מ70 ל 42, זאת בשל ההאטה במכירות בפרויקט והימור על כך שבשנים הבאות השוק יתעורר שוב. תאור לעצמם בניין גמור שרק 25% מאוכלס ממנו, גם אחרי הקומבינה עדיין נשארו 23 דירות לא מכורות. 2. בחודש ינואר נסעתי לראשון להתרשם מהפרויקט וראיתי שבניין 6 כבר בתהליך בניה התחלתי לפי דיווחי הח'ברה לא התחילו בתהליך הבניה של הבניין. 3.התרגיל המלוכלך מכל זה שבתאריך 25/9/17 הגיעה הח'ברה לפשרה עם התובע שלו היא תשלם 15 מיליון במשך שמונה החודשים שיתחילו ב1/10/17 ועוד 2 מיליון (פחות או יותר) בסיום כל בניין בפרויקט. אם הייתם עוקבים אחרי הגידול ב"מלאי מקרקעין לבניה בקרקעות" שהפנו אתכם לסעיף 7.6 שהוא הפנה אתכם לדיווח מה 25/9/17. הייתם מגלים שבעצם התביעה הזו במקום להגדיל את החוב של הח'ברה כלפי התובע הגדילה את ההון שלה למרות שהתשלום יתבצע כבר בזמן הקרוב. לסכום, אני נרתע מחברות שלא שקופות אל המשקיעים/השותפים שלהם בדוחותיהם. עתיד הח'ברה תלוי בראשון ואשדוד וכל עוד היקף המכירות לא יצמח בערים אלו אני לא רואה לנכון את מחיר היעד שנתנו וליו בייס למניה ואפילו לא את מחירה הנוכחי שכבר מגלם רווחיות גבוהה בעתיד. בהצלחה לכולם!

    • משקיע
    • 02/04/2018 11:25