אייל דבי, מנהל מחקר מניות ישראליות בלאומי שוקי הון, מפרסם היום התייחסותו לדוחות מגדל ביטוח ל-2017: "המגמות המרכזיות, כפי שעולה מהדוחות, היו דומות מאד לאלו שפרסמה התעשייה כולה. לפיכך, נסכם אותן בקצרה:
"צמיחה חדה: באה לידי ביטוי הן בנכסים המנוהלים והן בפרמיות שנגבו. הראשונים צמחו בשיעור של 10% בשנה שחלפה, דומה מאד לקצב הגידול הממוצע בחמש השנים האחרונות. הפרמיות שנגבו (בשייר) צמחו בשיעור חד עוד יותר, כך ששיעור הגידול שלהן הסתכם לכדי 13% בשנת 2017.
"הכנסות גבוהות וחריגות מהשקעות: הרווחים מהשקעות בשנה האחרונה היו כמעט כפולים מאלו של השנה שעברה. כאמור, זו תופעה שאפיינה את כלל התעשייה, והיא נעוצה בתשואות הגבוהות שרשמו שוקי ההון בשנה שחלפה.
"ההכנסות מדמי ניהול קפצו מדרגה: זה בוודאי לא שיעור הגידול שנרשם בהכנסות מהשקעות, אבל העלייה בדמי הניהול - בעיקר כתוצאה מהפוליסות המשתתפות - הייתה במגדל ביטוח חדה וחריגה. ביחס לשנה שעברה, הצמיחה הסתכמה לכדי כמעט שלושים אחוזים - נתון שהוא לא רק גבוה בפני עצמו, אלא גם ביחס לממוצע בתעשייה.
"הוצאות ההנהלה עלו, אבל פחות מהשורה העליונה: הוצאות ההנהלה והכלליות של מגדל ביטוח צמחו בכ- 6.7% בשנת 2017, שזה אומנם לא גידול זניח, אבל צריך לזכור שזה לאחר קיצוץ שבוצע בשנה שעברה (2016).
"הרווח הכולל: הסתכם לכדי 626 מיליוני שקלים בשנת 2017, כמעט פי ארבעה ביחס לשנת 2016. אין חולק שהרווח הכולל הושפע במידה ניכרת מהתשואות בשוקי ההון, ודי להסתכל על הפער בינו לבין הרווח שדווח לתקופה (שמשקף בעיקרו את עליית ערך הנכסים הפיננסיים), בכדי להמחיש את גודל התרומה.
"תשואת ההון שדווחה: לאחר שנתיים קשות, בהן היא הייתה חד-ספרתית נמוכה, מגדל ביטוח מציגה תשואה נאה - 11.8% בשנה האחרונה.
"שורה תחתונה: אנחנו מסכימים, הרווחיות השוטפת של מגדל ביטוח נמוכה מהרמה הגבוהה שדווחה, אבל מנגד, מחיר המניה כבר משקף זאת בצורה יותר ממלאה. רוצים לומר, שבמידה והמגמה האחרונה תחזיק מעמד לאורך תקופה, אזי קיים במניה פוטנציאל גדול להשבחה."