גיל דטנר, אנליסט תקשורת וקמעונאות בלאומי שוקי הון, מפרסם היום התייחסותו לדוחות פרוטרום ל-2017: "פרוטרום דווחה על דוחות חזקים לרבעון הרביעי של השנה, ומעל הצפי שלנו. מרבית הפער מול התחזית שלנו נובע משני סעיפים - השפעת שערי חליפין, שתרמה כ-6% לשורת ההכנסות (מול צפי שלנו להשפעה חיובית של כ-3%), וירידה בהוצאות המס - בשל השינוי בשיעור המס בארה"ב.
"מגזר הטעמים בלט לחיוב ברבעון, עם גידול של 29.8% במכירות. הצמיחה האורגנית עמדה על 10.2%, בהשוואה לשיעור ממוצע של כ-6% בתשעת החודשים הראשונים של השנה. גם הרווחיות הפתיעה לטובה, כאשר הרווחיות התפעולית עלתה מ-16.4% ל-17.2%. השיפור נובע מתוכנית ההתייעלות שיושמה בעקבות רכישות וויברג בתחילת 2016. ההתייעלות צפויה להמשיך להשפיע לטובה על רווחיות המגזר ב-2018.
"במגזר חומרי הגלם הצמיחה עמדה על 11.2%, כאשר הגידול האורגני עמד על 7.9%, לאחר שני רבעונים של צמיחה ארוגנית דו-ספרתית. הרווחיות התפעולית עמדה על 12.5%. ב-2018, פני המגזר ישתנו לחלוטין, כאשר אנזימוטק תיכלל בתוכו, מה שיוביל לשיפור משמעותי ברווחיות.
"ההוצאות החד פעמיות ברבעון עמדו על 3.2 מ’ דולר לפני מס, בהשוואה להוצאות של 9.5 מ’ דולר ברבעון המקביל. עם זאת, השינוי בשיעור המס בארה"ב הוביל להפחתת שווי התחייבות מיסים, כך שסך ההשפעות החד פעמיות ברבעון תרמו כ-1 מ’ דולר לשורת הרווח. הוצאות המימון עמדו על 8.8 מ’ דולר, בהתאם לצפי, כאשר מתוכן 5.7 מ’ דולר היו בגין שינוים בשערי המטבעות.
"בשורה תחתונה - איננו מיחסים חשיבות יתרה לרבעון כזה או אחר. החברה כבר הציבה יעדים ל-2020 שמגלמים המשך צמיחה חזקה ושיפור מתמשך ברווחיות. לדעתנו, החברה הוכיחה כי היא מסוגלת להשיג את היעדים האלה. ועדיין, נראה לנו שהתמחור ממשיך להיות אגרסיבי מדי. התמחור הגבוה בולט יותר לאחרונה על רקע עליות התשואות בארה"ב והביצועים החלשים של רוב המניות בסקטור מאז תחילת השנה."