דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו: בנק ישראל הוריד הילוך בכל הקשור להתערבות במסחר במט"ח במהלך חודש פברואר. השקל שב והתחזק מאז אמצע חודש פברואר מול סל המטבעות וקיזז כמחצית מהפיחות שהתרחש קודם לכן. עדיין מתחילת השנה חלה עלייה משמעותית ברמת התנודתיות של השקל בוודאי ביחס לשנה שעברה.
"העודף החשבון השוטף הסתכם בשנת 2017 ב 10.5 מיליארד דולר, ירידה ביחס לשנת 2016 עת הסתכם ב 12 מיליארד דולר וביחס לשנת 2015 עת הסתכם העודף ב 15.5 מיליארד דולר. הירידה בעודף נעוצה בעלייה הנמשכת בגרעון בחשבון הסחורות המשפיעה על ירידה בעודף בחשבון הסחורות והשירותים.
"שיעור האבטלה בישראל בקרב הגילאים 25 -64 נמצא ברמת שפל היסטורית. עם זאת ניכרת לאחרונה מגמה של ירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה.
"בחודשים האחרונים ניכרת האטה בקצב הגידול של רכישות בכרטיסי אשראי. עם זאת לא צפויה האטה של ממש בצמיחת הצריכה הפרטית השנה על רקע התעסוקה המלאה, המשך עליית השכר וסביבת האינפלציה הנמוכה.
"דו"ח התעסוקה בארה"ב היה חיובי מאוד בכל האספקטים, כאשר לצד תוספת משרות גבוהה באופן משמעותי מהחזוי, חלה עלייה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה וירידה בקצב עליית השכר לשעה.
"אג"ח ממשלתי: התחזקות השקל וירידת התשואות בשוק האג"ח הממשלתי המקומי הביאו לביצועים עודפים של השוק המקומי בחודש האחרון. אנו ממליצים על השקעה במח"מ של 4 – 5 שנים על רקע היציבות הצפויה בריבית בנק ישראל לצד הערכתינו כי מהלך עליית התשואות בארה"ב קרוב למיצוי. אנו ממליצים על אחזקה סינתטית של המח"מ על ידי מזומן מק"מ ואג"ח בריבית משתנה בשילוב אג"ח ארוך ל 8 שנים ומעלה.
"אנו ממשיכים להמליץ על אחזקה עודפת באפיק השקלי הלא צמוד. את החשיפה הצמודה אנו ממליצים לעשות דרך רכישת חוזי אינפלציה OTC לטווח קצר בשילוב אג"ח צמוד מדד ארוך. פערי התשואה השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב נמצאים ברמות שיא בכל הטווחים ואינם צפויים לרדת בטווח הקרוב.
"אג"ח קונצרני: נמשכת מגמת ביצועי החסר של האפיק הקונצרני המביאה להמשך מגמת העלייה במרווחים. מגמה זו נתמכה בפדיונות בקרנות נאמנות המשקיעות באג"ח לסוגיו בחודש האחרון. הביקושים הגבוהים בהנפקות נמשכים למרות הפסדים לא מבוטלים למשתתפים בהנפקות האחרונות. אנו עדיין לא ממליצים להגדיל החשיפה לאפיק הקונצרני, ובעיקר לא לחברות בדרוג בינוני – נמוך".